AndresLlorente (1º) 

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AndresLlorente
15:41 el 20 diciembre 2010

Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

Casos de cisne negro para 2011

Hoy todos los medios se hacen eco de la siguiente nota de prensa difundida por Saxo Bank.

Las diez predicciones son un sugerente ejercicio anual, inspirado por Nassim Nicholas Taleb, el filósofo y ensayista libanés, con vistas a vaticinar sucesos improbables pero de gran impacto, como afirma la teoría del “cisne negro”, que subyacen bajo la realidad de las expectativas de mercado normales. Las predicciones se integran en las Perspectivas del banco para 2011, que se publican en enero de 2011, y este año destacan los posibles escenarios que podrían tener un impacto significativo sobre los mercados.

Las 10 previsiones de mercado más sorprendentes de Saxo Bank para 2011 son:

1. El Congreso de EE.UU. bloquea la tercera ronda de relajación cuantitativa de Bernanke

En el segundo semestre de 2011, la Reserva Federal se enfrenta a una situación delicada por haber sido el principal agente que ha permitido la debacle del sector de la vivienda, y como consecuencia, el rescate del sector bancario y la catástrofe de la deuda pública. Entretanto, los bancos demasiado grandes para caer vuelven a tener problemas. El Congreso bloquea la autoridad de la Reserva Federal para expandir su balance y termina cuestionando su doble mandato de creación de empleo y control de la inflación.

2. Apple compra Facebook

En varias entrevistas, Steve Jobs de Apple ha explicado que Apple ha mantenido conversaciones con Facebook para plantear oportunidades de asociación, pero en última instancia, las conversaciones no han quedado en nada. Según la dirección, Facebook presentó unas “condiciones demasiado gravosas que no podíamos aceptar”. Todo ello podría provocar que Jobs comprara directamente Facebook.

3. El Índice del USD alcanza el nivel de 100

La trayectoria del crecimiento económico en la mayoría de las regiones del mundo parece saludable durante un tiempo en 2011, pero empiezan los problemas en China. El lento crecimiento del sector industrial de China provoca la caída en barrena del apetito por el riesgo en el mundo, y con los problemas de la economía japonesa y la confusión en la Eurozona, el dólar estadounidense empieza a resultar más atractivo. El cierre de estas posiciones empuja al índice del USD un 25% al alza hasta superar el nivel de 100 a finales del tercer trimestre de 2011.

4. El rendimiento de los bonos del tesoro a 30 años de EE.UU. cae hasta el 3%

La política de devaluación del dólar, con su origen en las “guerras de divisas” de 2010, fuerza a los mercados emergentes a gastar más de sus dólares de sobra en bonos del tesoro. Los esfuerzos de relajación cuantitativa de la Reserva Federal fracasan salvo para aliviar los afligidos balances de los bancos estadounidenses. El BCE, la UE y el FMI no logran sanar los males de los países PIIGS de la periferia europea, lo que empuja en masa a los inversores nerviosos al refugio del Tío Sam. La sensación de que las cosas van bien se desvanece en 2011 y el rendimiento de los bonos del tesoro a 30 años cae hasta el 3%.

5. El cruce dólar australiano-libra esterlina cae un 25%

El R.U. vuelve a sus valores tradicionales; trabajan más duro, ahorran más, y en seguida llega una expansión sorprendentemente fuerte en 2011. Por otra parte, Australia está sufriendo con el debilitamiento de la economía a medida que China pisa el freno cada vez más fuerte para evitar que la inflación se descontrole. Junto con el mercado inmobiliario australiano, parece que tenemos una burbuja a punto de estallar, y lo que se avecina es una bajada del 25% en el AUDGBP.

6. El crudo fluye a raudales antes de experimentar una corrección de un tercio

El crudo, que ahora se mueve en función de las expectativas macroeconómicas fundamentales de los inversores, se ve arrastrado en una subida por encima de 100 USD el barril a principios de 2011, en medio del ambiente de euforia tras verse la economía estadounidense libre por fin de trabas. El crudo sucumbe a una violenta corrección a la baja de un tercio a finales de año.

7. El gas natural sube un 50 por ciento

El gas natural entra en 2011 con un excedente de oferta después de que la recesión mundial haya supuesto que la oferta haya superado a la demanda durante dos años, lo que se ha traducido en unas pérdidas de dos dígitos en dos años. Pero el aumento de la demanda industrial, el nivel históricamente bajo de los precios respecto del crudo y el carbón, el aplanamiento de la curva del mercado a plazo y las acciones sobre las propuestas de exportar más reservas de gas natural de EE.UU. conducen a que las inversiones pasivas en gas resulten más rentables. Y una ola de frío provoca una rápida caída de las reservas, con lo que se produce la mayor subida de los últimos 25 años, de un 50% en 2011.

8. El oro se refuerza hasta el nivel de 1.800 USD con el recrudecimiento de la guerra de divisas

Vuelven las “guerras de divisas” con fuerza en 2011, motivadas por la mejora de la economía de EE.UU. El déficit comercial de EE.UU. se amplía y aumenta la presión sobre China; y mientras que los inversores huyen de los metales, el oro se dispara hasta el nivel de 1.800 USD la onza.

9. El S&P500 marca un máximo histórico

La Reserva Federal sigue bombeando liquidez al sistema en 2011. Los inversores se dan cuenta de que la única estrategia que merece la pena seguir es comprar en las caídas, pero la táctica funciona en realidad para la Reserva Federal, aunque sea un castillo de naipes, y los consumidores empiezan a gastar a medida que mejoran sus carteras de inversión. El sector empresarial estadounidense no se traga la euforia de que una cotización saludable es un buen indicador de la salud y sigue con el proceso de desapalancamiento que lleva a una auténtica recuperación. El índice de referencia de EE.UU. ve los máximos de 2007 por el retrovisor en su camino hacia el nivel de 1.600.

10. El índice RTS de Rusia alcanza el nivel de 2.500

La próxima burbuja económica mundial comienza a inflarse a principios de año, volviendo a llevar el crudo por encima de los 100 USD el barril. El inversor medio en EE.UU. no hace con su dinero nada que no sea comprar en las caídas en el mercado de valores de EE.UU. Los inversores del mercado de valores ruso recogen beneficios en su índice con un PER a 1 año de 8,6 y una ratio precio/valor contable de 1,26. El RTS prácticamente se multiplica por dos hasta llegar a 2.500 en 2011.

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2 comentarios
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Mucha imaginación, pero alguna de las ocurrencias seguro que se dan, habrá que estar  al quite, para pillarlas en buen momento
Es totalmente incoherente predecir cisnes negros. El que hace tal cosa evidencia claramente que no entiende lo que es un cisne negro.
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