AndresLlorente (1º) 

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AndresLlorente
16:23 el 26 mayo 2011

Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

Consecuencias del "default" de Grecia

Andrew Lilico, que es miembro del Comité de Política Monetaria,ha escrito en "The Telegraph" un artículo que lleva por título "Qué ocurrirá cuando Grecia se declare en quiebra".

El economista pone el énfasis en que habla de "Cuando..." no de "si..." con lo cual no lo considera como algo hipotético sino una certeza avalada por los datos actuales. Comenta que la única duda en los mercados es si será mañana, dentro de un mes, o de uno o dos años pero no más allá. Dado que el BCE jugó su última carta para forzar el rescate a los irlandeses que amenazaba la quiebra del sector bancario del país, lo que veremos a continuación es o un rescate a Grecia o el "default" en cuestión de días.

Cita las siguientes consecuencias del "default":

Todos los bancos griegos  declararán, de inmediato, su insolvencia.

El Gobierno griego nacionalizará todos los bancos.

El Gobierno prohibirá las retiradas de capital de los bancos helenos.

Para evitar disturbios en las calles por parte de los depositantes y evitar algo similar a lo ocurrido en el año 2002 en Argentina (donde el Presidente tuvo que huir en helicóptero del Palacio Presidencial para evitar agresiones de los manifestantes), se declarará el toque de queda.

Posteriormente Grecia redenominará sus deudas en "Nuevos Dracmas" o el nombre de la nueva moneda adoptada.

El nuevo Dracma se devaluará en un 30 a 70% (probablemente un 50% o quizás un poco más) con lo que se producirá un incumplimiento del 50% de todas las deudas griegas denominadas en euros.

7º A los pocos días el sector bancario irlandés será el siguiente perjudicado.

El Gobierno Portugués evaluará y estudiará la situación de Grecia antes de decidir si sigue el mismo camino emprendido por el país heleno.

Los bancos franceses y alemanes incurrirán en pérdidas y dejarán de cumplir los requisitos reglamentarios de adecuación de capital.

10º El Banco Central Europeo será "de facto" insolvente dada su alta exposición a la deuda pública griega, al sector bancario griego y a la deuda del sector bancario irlandés.

11º Los Gobiernos de Francia y Alemania se reunirán para decidir si:

       a) Recapitalizan el Banco Central Europeo o

       b) Permiten que el BCE imprima dinero para recuperar ratios de solvencia (Debido a que el BCE tiene poca exposición denominada en moneda extranjera puede imprimir pero esto está prohibido por su carta fundacional. Ahora bien, por otro lado, el Tratado de la UE también prohibía de forma explícita el tipo de rescates empleados en Grecia, Portugal e Irlanda y, pese a su ilegalidad, hemos visto que cuando ha sido necesario se ha realizado.)

Como se puede apreciar Andrew Lilico muestra un panorama desolador que tendría unas consecuencias devastadoras en los mercados. Quizás sus previsiones sean alarmistas pero debido a los cargos que ocupa y ha ocupado podemos llegar a la conclusión que hipótesis como estas están circulando en los organismos europeos y de política económica

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8 comentarios
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¡¡Vaya panorama!!

Da miedo pensarlo.

Lo que hecho de menos en ese artículo son las posibles soluciones

¿O es que no hay nada que hacer?

Si fuera así, prefiero que me lo digan y me voy de crucero con la familia.

Al menos, me lo llevo puesto. Ya me gasto yo el dinero antes de que me lo quiten.

Se le olvido que en ese caso la confianza y la liquidez se evaporaria tambien en el mercado de bonos del estado espanol e italiano, mandando a la quiebra Espana e Italia y luego bueno..el efecto domino'....lo de Lehman seria juego de ninos en comparacion.

Creo que la probabilidad de que eso ocurra son pocas porque las consecuencias serian terribles, y Grecia es solamente el 2% de la economia Europea. Creo que para evitar el default se van a aprobar medidas y reformas importantes y que Grecia va a tener que vender sus participaciones en muchas empresas publicas lo cual va a permitir llevar las dimensiones de la deuda a algo manejable.

El otro escenario no se puede permitir que pase y esto lo saben muy bien todos

Esto es de Monopoly, vamos a ver, ¿que pasa cuando en el Monopoly no puedes pagar las deudas? tienes que vender a los jugadores o a la banca hasta la camisa y te quedas limpio ... pues eso es lo que le pasara a Grecia, le han dejado dinero pero hasta el punto de poder cobrarselo bien con las reformas helenas a introducir o bien vendiendo el pais hasta la camisa, o una combinacion de ambas .... como lo de las reformas no lo llevan bien (como nosotros) parece que solo les queda la otra via .... y despues solo les quedara la pobreza y el recuerdo de lo que fueron ...
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La Unión Europea amenaza con expropiar media Grecia

Según declaraciones de hace un rato de JIC a Intereconomía Business al parecer Merkel y Sarkozy ya habrían pactado en Deauville aguantar a Grecia hasta 2013, año en el que se reestructuraría su deuda. Los sustos en las bolsas parecen estar garantizados y la inexplicable subida de las mmpp recuerdan el principio de las caídas de 2008. La desaceleración industrial tampoco anticipa nada bueno, la verdad. Si damos por cierto este panorama no sé si no deberíamos pensar en hacer cash y volver a entrar más abajo al más puro estilo market timing...
Estas cosas están muy bien, así dichas sobre el papel. Mira que me gustaría ver esta película, pero me temo que no la van a estrenar.
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Un efectó dominó que al parecer arrasaría con el euro, en cuyo caso, la única salvación estaría en estar invertido en bolsa, MMPP, francos suizos, coronas noruegas, etc.
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¿Puede una economía pequeñíta acabar con el Euro? Me temo que no.
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"Antes quita que sencillo", teniendo en cuenta que una quita, restructuración suave a partir de 2013, o como quiera que lo llamen ahora ( soft restructuring , o alargamiento de plazos), para los bonistas, tampoco es que sea tan grave, si al final cobran los intereses del servicio de la deuda y parte del principal. Incluso así, la inversión sería muy rentable.
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Temo que solo Italia + España, podrían arrastrar al euro a una situación "jodida", y que aún así, podría ser manejable en el largo plazo. Fijaos que Europa "consigomisma", no tiene déficit, entre los negativos de los PIGS y los positivos del Norte, estamos casi a CERO. Si se piensa friamente, no sé como huevos, no le hemos pasado el marrón de la deuda y déficit a EE.UU. que ciertamente, allí si que tienen un problema, aunque también tienen máquina.
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Y aquí quería ir yo. Al final el BCE, como último garante, podría en último caso crear inflación dándole finalmente a la máquina de hacer billetes, pero antes que todo eso, habría una solución mucho más fácil, menos costosa y más práctica ==> CREAR EUROBONOS. El mercado aumentaría exponencialmente su volumen y liquidez, sería improbable que hubiera los mismos ataques especulativos, porque a ver quien se mete ahora contra los Alemanes.
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Y mientras a Alemania los eurobonos, no le convengan, será, porque le sale más rentable que Grecia quiebre.
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Pero no vendieron en EE.UU. bonos subprime con triple AAA :-), ? Haciendo eso de un poco de empresa guay, y luego rellenando con bonos basura.
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Y por hacer la cuenta de la vieja... que Grecia se salga del Euro, a estas alturas, es INVEROSÍMIL, ¿ qué gana Grecía multiplicando por todo lo que devalúe su divisa sus deudas en euros? (a no ser que decida no pagar ni una claro...).
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¿Va a meter en una hiperinflación a la población para salir de la crisis con otra más fuerte?
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Bonito e histórico si ocurriera, difícil de que lo veamos. Es evidente que imposible no hay nada, pero antes que esto ocurra, España sería rescatada...y mira que tampoco lo veo...
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El simple hecho de una duda razonable de que esto sucediese, y ya están los mercados más que avisados de que restructuración va a haber sin remedio, haría que a día de hoy el Euro estuviera cotizando a 1 / 1.20 contra el dólar, y no parece.
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Alguno pudiera decir que EE.UU. está igual de mal, y que el dólar también está bajista. Puesto que entre Europa y EE.UU. se mueve casi la totalidad del PIB europeo (no digamos el español), tampoco sería un problema, y además nos haría más competitivos con respecto a los emergentes que tanto tememos.
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Si Grecia se sale del Euro, yo seré el primero en decir que "NI POR ASOMO ENTRABA EN MI CABEZOTA", al igual que si España es rescatada diré "QUE NO ME LO ESPERABA".
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@MRDV, no se puede estar creciendo en línea recta, la industria tiene trimestres buenos y trimestres malos. Es imposible que sin estímulos y bajos intereses se crezca más en el corto plazo que con ellos.
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El mundo está creciendo, va a crecer, y además de forma fuerte en los próximos años. El que no lo quiera ver, que se agobie pensando en Grecia y su deuda, pero mientras haya islas griegas para vender, esto seguirá siendo un "problema menor", magnificado por todo el mundo.

@aoshi7, suscribo totalmente lo que dices.  Creo que pasamos el 95% de nuestro tiempo maquinando situaciones de no van a ocurrir.  Creo que somos "masocas" y nos encanta agobiarnos.

Hay que ser realista, por supuesto.  Eso implica tener un escenario bueno, uno neutro y otro malo.  Y tener planes para los tres.  Pero al final, solemos pensar solo en el malo, y encima no pensar en un plan para sobrevivirlo ...

@aoshi7: muy interesante tu reflexión sobre que  a Alemania le sale más rentable que Grecia quiebre que la emisión de eurobonos. Supongo que Alemania tiene la fuerza y el liderazgo suficiente para "obligar" a los demás a aprobar dicha emisión por lo que es lógico pensar que estás en lo cierto. En cuanto a Grecia propiamente dicha, desde que han aireado que el Estado tiene un patrimonio privatizable cuyo valor ronda los 250.000-300.000 millones de euros creo que hay otras soluciones, evidentemente dolorosas, con las que se podría acallar la amenaza de Grecia de declararse en bancarota si no se le inyecta más dinero. Ayudar sí pero soportar chulerías a estas alturas me parece un exceso que no hay por qué tolerar. De todas formas, como sabes Marcos, intento seguir a JIC y, siempre que habla, me hace reflexionar incluso más de la cuenta. En la época de pánico, él estaba sereno pero ahora está algo inquieto y eso me preocupa, no por nada sino porque suele acertar.
 
@Lopv: no sé quien dijo eso de que el 95% de las cosas que nos preocupan nunca llegan a ocurrir pero aunque solo fuese un 51% ya sería para cuestionarse por qué nos preocupamos inutilmente. Supongo que la respuesta es porque somos humanos. Lo que sí es preocupante es no tener planes para los tres escenarios que planteas puesto que se supone que no pueden haber más.

AdmiralMarkets, en Unience, acaba de publicar una entrada que lleva por título "Grecia y EUR/USD" en el que se muestran fuertemente positivos respecto al desenlace del asunto heleno.

Por su parte Antonio Iruzubieta , que colabora con determinados artículos en la web de Cárpatos, en un artículo titulado " ¿Es Grecia una amaneza en sí misma?...o los tenedores de deuda senior" profundiza en algunos puntos que han iniciado la conversación de este post.

Aconsejo leer con detenimiento el artículo. 

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