AndresLlorente (1º) 

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AndresLlorente
11:06 el 11 diciembre 2012

Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

Las 10 apuestas de Barron´s para 2013.

 

En estas fechas son muy numerosas las publicaciones, analistas y firmas de inversión que se ven tentadas a elaborar su lista de apuestas de inversión para el año que comienza.

Tal es el caso de Barron´s  que, por tercer año consecutivo, se atreve a elegir 10 acciones para el año 2013. Sus 10 apuestas del 2012 superaron en cuatro puntos porcentuales al mercado generando una media de rentabilidad del +17%.Sus dos recomendaciones más exitosas fueron el fabricante de discos duros Seagate Technology (STX) y el operador de cable Comcast (CMCSA). Ambas compañías han ganado más de un 60% este año que ya finaliza.La peor elección fue Freeport-McMoran Copper & Gold (FXC) que ha perdido más de un 22%.

Veamos en formato infográfico las elecciones para el año 2013:

 
 

Según la publicación ninguno de los temores que albergan los inversores (reducción de márgenes, restricciones en los suministros de componentes, fuerte competencia en el mundo de los “tablets” que amenaza la hegemonía del iPad y las malas previsiones de ventas del iPhone 5) justifican la existencia de mayores retrocesos en el valor.

Barron´s  se hace eco del analista tecnológico de UBS Steve Milunovich que considera que es un momento muy propicio para comprar acciones de Apple (AAPL) antes de final de año.Señala un precio objetivo de la compañía de 780$.

Hay lugar para un mayor dividendo y un ambicioso plan de recompra de acciones lo cual favorecería la evolución alcista de la compañía de cupertino.

Barron´s considera que Barnes & Noble domina el mercado de libros físicos al por menor y, a través de la compañía NOOK e-reader, está compitiendo satisfactoriamente contra Amazon (AMZN). Esta circunstancia no se refleja todavía en el precio de sus acciones que se encuentran en el nivel de los 15$. Precisamente ayer, coincidiendo con la noticia de la recoemndación de Barron´s  las acciones escalaron un +7% hasta los 15,74$.

Sus tiendas físicas controlan dos terceras partes de todas las estanterías de librerías al por menor y se espera que genere más de 300 millones de dólares de flujo de caja antes de impuestos en el año fiscal que termina en abril.

Cierto es que la división de NOOK pierde dinero pero ello es debido a la estrategia agresiva que está realizando en el mundo digital que requiere de grandes inversiones iniciales en tecnología y medios.

A Microsoft (MSFT) le gusta Nook y ya ha invertido 300 millones de dólares ostentando una participación del 17,6%.

Con los datos disponibles del tercer trimestre observamos que sólo ha habido compras en el valor por parte de los gestores de hedge funds más relevantes de EEUU. Destaca la entrada en el valor de Steve Cohen ( 852.650 acciones) y Paul Tudor Jones (371.324 acciones.). Por su parte incrementan su participación Jim Simons en un 64,66% hasta las 306.600 acciones, Michael Price en un 40,41% hasta las 810.000 acciones y Mario gabelli un 14,6% hasta 200.125 acciones.

En cuanto a “insiders” se refiere sólo consta en estos dos últimos trimestres las ventas de 30.000 acciones por parte del CEO William Lynch.

Es otra de las 10 apuestas del equipo de Barron´s . Estiman que esta compañía ha recibido un gran voto de confianza y respaldo con la compra por parte de su Director James Grosfeld, en las dos últimos meses de Octubre y Noviembre, de 495.995 acciones a un precio medio de 189$  lo cual ha significado una de las compras, por parte de “insiders”, más importante de la última década.

Blackrock, a 193$, tiene un valor de 13 veces beneficios proyectados a 2013 de 15$ por acción, un pequeño descuento respecto a sus rivales.

Blackrock es el nº 1 con unos activos bajo gestión de 3,7 billones de dólares. Su marca iShares es el principal proveedor de ETF´s negociados copando, actualmente, la mitad del mercado.Cuenta con 280 fondos disponibles y 100 equipos de inversión en 27 países.

Barron´s cita 3 grandes preocupaciones sobre el valor:

1º Es demasiado grande para crecer.

2º La presión competitiva de los ETF´s de Vanguard presionará a la baja las comisiones y

3º Su CEO, Larry Pink, es señalado como uno de los ejecutivos de la industria que será nombrado por Obama como Secretario del Tesoro.

Con motivo de la publicación del artículo de Barron´s Larry Pink fue interpelado sobre esta cuestión y ha negado este último extremo categóricamente afirmando que continuará en BlackRock.No obstante en círculos de Wall Street se manejan 3 nombres: Jack Lew, Erskine Bowles y Larry Fink y los mejores posicionados son los dos últimos mencionados.

Veremos al finalizar este trimestre la repercusión que las compras de James Grosfeld ha tenido entre los gestores de Hedge Funds. Lo que sí sabemos es que en el tercer trimestre predominaron las ventas sobre el valor. Así, John Griffin liquidó su posición y otros, como Paul Tudor Jones, Jim Simons y Steve Cohen la redujeron considerablemente.

Barron´s también selecciona en su top 10 a General Dynamics (GD). Estima que esta compañía es muy conocida como contratista del Departamento de Defensa de los EEUU pero, a diferencia de sus competidores, también desarrolla un negocio no militar que no está reflejado en la cotización actual.

Gulfstream, líder en fabricación de jets corporativos, genera casi el 30% de todas las ganancias de General Dynamics y ese porcentaje aumentará en los próximos años gracias al nuevo modelo G650, que se vende a 60 millones de dólares la unidad, y puede volar sin escalas desde New York a Tokyo.

Consideran que General Dynamics, a unos 67$, parece un precio muy atractivo negiciándose 10 veces las ganancias proyectadas para 2013 con beneficios de 7,32$ por acción.

Se espera mayor dividendo de la compañía, recompra de acciones propias e, incluso, un spin-off de Gulfstream.

La incertidumbre generada respecto al valor viene motivada por el hecho que, con datos de 2011, el 69% de los ingresos provinieron del Gobierno de los EEUU y existe en estos momentos gran preocupación sobre la aprobación de los Presupuestos del 2013.

Los gestores de Hedge Funds están equilibrados respecto a las compras y ventas de la compañía.En cuanto a “insiders” no hemos detectado ninguna compra en todo el año 2012 y sí hay 15 ventas. La mayor venta ha sido de Jay L. Johnson (Chairman y CEO) que ha ascendido a 373.513 acciones.

Según Barron´s  es el major Banco dentro de su categoría cotizando por debajo de la media.

En el entorno de los 42$ sus acciones cotizan tan sólo a 8 veces las ganancias proyectadas para 2013 en 5,31$ por acción.

J.P.Morgan es fuerte en todos sus negocios principales, incluido el “trading” y la banca de inversión, gestión de activos, banca privada y de consumo y tarjetas de crédito.

Barron´s  señala que, mientras rivales como Citigroup (C) ,y Bank of America (BAC) tuvieron que preocuparse por su propia supervivencia, J.P.Morgan se centró en invertir y hacerse fuerte en sectores clave.

Ross Margolies, de “Stelliam Investment Management” señaló en una entrevista a Barron´s que J.P.Morgan se beneficiará de las ganancias de cuota de mercado a expensas de retroceso experimentado por los Bancos europeos.

En todo 2012 sólo hemos detectado una compra por parte de “insiders”, concretamente de su Presidente James Dimon que ascendió a 500.000 acciones a un precio medio de 34.22$. El resto fueron 18 ventas.

En cuanto a gestores las compras y ventas están equilibradas.Destacan, no obstante,en el tercer trimestre, las incorporaciones de 4 gestores a los que tengo en gran consideración: Whitney Tilson, Ray Dalio, George Soros y David Tepper. Este último adquirió 1.892.293 acciones y George Soros 979.000 a un precio medio ambos de 37,09$.

 

Esta compañía es líder entre las refinerías independientes de petróleo, uno de los grupos más fuertes dentro de la industria durante el año 2012.

Según el analista de energía Evan Calio, de Morgan Stanley, la acción podría alcanzar los 82$ por acción ( ahora cotiza en el entorno de los 60$).

Barron´s señala que las refinerías se han beneficiado del auge de la producción de petróleo en el centro de EEUU y el oeste de Canadá lo que les ha permitido comprar crudo con un descuento frente a los precios mundiales lo que ha reforzado su margen de beneficio.

Pese a su magnífico recorrido en 2012 las acciones de Marathon cotiza a menos de 7 veces las ganacias proyectadas en 2013 cifrada en 8,77$ por acción.

En Octubre acordó adquirir a un precio muy favorable una enorme refinería de BP que aumentará su capacidad en un 38%.

El dividendo de Marathon, cifrado en la actualidad en el 2,4%, es muy probable que aumente en 2013.

En el tercer trimestre de 2012 aparecieron compras de diferentes gestores después de un segundo trimestre plagado de ventas. Destaca la nueva compra de Steve Cohen de 1.566.823 acciones.

El analista Tim Anderson, de Bernstein, ha escrito que Novartis tiene una de las mejores perspectivas de ingresos y crecimiento hasta el año 2016 señalando un precio objetivo de 71$ por acción.

Es posible que los ingresos de Novartis disminuyan este año debido a la expiración de la protección de patente para Diovan que es su medicamento estrella para la presión arterial.Pero las ganancias aumentarán el próximo año.

Las claves para la elección de Novartis radican en Gilenya que es un nuevo fármaco para la esclerosis múltiple.Novartis también es propietario de Alcon, uno de los principales laboratorios oftalmológicos y Sandoz, uno de los principales fabricantes de medicamentos genéricos.

En el tercer trimestre de 2012 han prevalecido las ventas entre grandes gestores.

Según Barron´s  esta compañía ha sido arrastrada este año en su cotización por Chevron (CVX) y ExxonMobil (XOM).Su cotización parece barata dada la rentabilidad por dividendo del 4,4% y de un P/E ratio 2013 por debajo de 8.

Royal Dutch ha apostado fuerte por los proyectos de gas licuado en Australia y otras regiones. Ahora recibe la mitad de su producción de energía del gas. Esa exposición al mercado del gas ha preocupado a los inversores debido al alto precio de los proyectos y la correlación actual de los precios del gas natural y del petróleo.No obstante debe tenerse presente que los precios del gas en el comercio interacional (que, en su mayoría, se destina al mercado asiático) son muy superiores a los de los EEUU.

Según Barron´s  Viacom es un caso atípico en el sector de los medios. El propietario de las cadenas por cable MTV,Nickelodeon y “Comedy Central” y paramount Video ha subido un 15% este año hasta los 52$, mientras que Disney (DIS), Time Warner (TWX), CBS 8CBS) y News Corporation (NWSA) han ganado casi el doble, un 30%.

Las acciones se han visto perjudicadas por el descenso del número de consumidores de televisión por cable, principalmente en Nickelodeon.

Viacom, no obstante, es una de las más agresivas empresas en la recompra de acciones propias que puede impulsar el valor en este año 2013.

La compañía es controlada por Summer Redstone, de 90 años.Este planea transmitir su participación a sus nietos con las incertidumbres que ello puede ocasionar.Los analistas de Gabelli fijan un valor para Viacom en los 86$.

En este tercer trimestre no ha habido ninguna compra por parte de gestores de Hedge Funds. Jim Simons vendió toda su participación y Mario Gabelli y Joel Greenblatt redujeron su posición .Donald Yacktman es el único que ha mantenido sus mismas acciones en 18.975.

No hay compras ni ventas por parte de “insiders” .

Western Digital y su rival Seagate han caído en el año 2012 debido a la preocupación sobre el futuro del PC.

El mercado de discos duros sigue siendo muy importante con unas ventas anuales de más de 500 millones de dispositivos de almacenamiento. Seagate y Western Digital controlan el 80% del mercado. La segunda tiene un balance sólido con 1.400 millones de dólares en caja o 5$ por acción.

La compañía se ha comprometido a destinar la mitad de sus flujo libre de efectivo a la recompra de acciones y dividendos.

El analista de Needham, Ricahrd Kugele, ha emitido una recomendación de “fuerte compra” con un precio objetivo de 46$ por acción.

Predominan en este valor las ventas por parte de Hedge Funds.El único que se ha incorporado a este valor es John Hussman con 1 millón de acciones a un precio medio de 38,16$ y un impacto en su portafolio del 0,93%.

En el 2012 no hay ninguna compra por parte de “insiders” y hemos computado 11 ventas.

 

 

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3 comentarios
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Como siempre, maravillosa infografía.

Habrá que repensarse lo de invertir de nuevo en Apple y en alguna otra.

Muy completo informe, los que no tenemos acceso a estas informaciones te lo agradecemos mucho, pues nos ayuda a conocer, no solo las grandes empresas, sino además sus grandes inversores

Muchas gracias Mistol y Esteban. Ciertamente se comenta en el post algunas ideas muy interesantes respecto a algunos valores que vale la pena tomar en consideración.

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