AndresLlorente (1º) 

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AndresLlorente
16:19 el 12 enero 2012

Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

"Zenobia Strategic Value": Informe Diciembre

Publicamos el Informe de Diciembre y Resumen anual del fondo "Zenobia Strategic Value" del gestor Juan  Vicente Pitarch (auyere en Unience).

La rentabilidad de la cartera durante el mes de Diciembre ha sido del -0,50% y la rentabilidad acumulada desde el inicio en julio de 2011 del -3,93%. Las empresas con comportamiento  más favorable han sido Cisco y Microsoft y, en el lado negativo, destacan Telefónica y Research in Motion.

Recomiendo sus siempre interesantes "Cartas del Gestor" donde hace referencia a una célebre cita de Warren Buffet y realiza una serie de disquisiciones sobre la prudencia que es una virtud clásica que puede aplicarse al mundo de la inversión.

Informe Diciembre Zenobia Strategic Value.pdf

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Por mi forma de pensar -e invertir- disfruto leyendo informes como el adjunto, destila buen juicio y sentido común. El gestor ha elegido un tema especialmente crítico y lo ha expuesto con gran destreza.

Enhorabuena. Y a seguir por esta vía.

Felicidades Juan Vicente:
La clave del inversor value pasa por la fortaleza intelectual y el control emocional.
Precisamente ayer estuve comentando con mi amigo Pablo (valuemanager) - que también participa en este proyecto de incubadora de gestores con su fondo value Graham Doddsville-, cuáles eran las cualidades de un inversor value:  Carácter, humildad y racionalidad.
Naturalmente  el carácter incluye la paciencia, la prudencia, el sentido común, etc.
Tan sólo matizar que la obstinación es mala si es consecuencia de una toma de decisiones equivocada. Si nuestra inversión es buena, si hemos valorado bien la empresa, si hemos invertido con el suficiente margen de seguridad, debemos ser obstinados hasta el final, porque aunque pasen 15 o 20 años el mercado al final nos dará la razón.  Esa idea me anima a decir que tan importante como la prudencia es la paciencia.
Abundando en lo dicho hasta ahora, pienso que tal vez la virtud más importante, y difícil de conseguir, es la de tener suficiente independencia de criterio para escapar del imperativo institucional . ¿Cómo lo véis?

Hola Xiscom y Luis, gracias por vuestros comentarios. 

Xiscom, qué dificil verdad para un gestor profesional en un entorno como el caso español. No conozco el mundo profesional creo adivinar que el value investing es una quimera hoy, por hoy, salvo honrosas excepciones. Es otros países como EEUU es otro asunto. Por eso el proyecto de incubadora de gestores es tan importante. Somos gestores que tomamos nuestras decisiones sin ningún tipo de restricciones.

Luis, como tú dices, también considero la paciencia imprescindible para el inversor valor. El caso que planteas también es interesante, ¿qué pasa si una inversión acertada no la reconoce el mercado tras un periodo de tiempo digamos medio? ¿mantenemos, vendemos, acumulamos? El tema se complica si además eres un gestor con la presión de tu entorno -clientes, tu propia organización, etc.

@Auyere:
La trampa de valor existe, por eso es importante comprar acciones baratas que el mercado infravalora , no porque esten baratas sino precisamente porque están infravaloradas por razones equivocadas.
Un auténtico inversor value nunca está sometido a las presiones de sus clientes ni de sus jefes o gestoras. En ese caso más vale cambiar de aires.
Te pondré el caso de CAF, Bestinver la compró fundamentalmente entre 15 y 20 y creo que estuvo en esas valoraciones durante unos 10 años, 10 años de lateralidad.  Llegó a venderlas hasta por 400, multiplicando x20-30 su inversión inicial.
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