AntonioSG (2901º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
AntonioSG
18:33 el 12 mayo 2011

Para principiantes: desmontando una ampliación de capital liberada

Últimamente cada vez son más las empresas cotizadas que adoptan el método de la ampliación de capital liberada como método para retribuir al accionista. BBVA, Banco Santander, Gamesa e Iberdrola son algunos de los nombres de éstas empresas con programa de “Dividendo Flexible” como lo llaman. Pero, ¿en qué consiste dicho método? ¿Es mejor o peor que el reparto normal de dividendos para el accionista?

Estas ampliaciones de capital consisten sencillamente en un movimiento contable por el cual el número de acciones en que está dividido el capital social de la empresa aumenta, con el consiguiente aumento de dicho capital. Este aumento se realiza con cargo a las reservas que la empresa posee, de ahí lo de “liberada”, soliendo la propia empresa asumir todos los costes inherentes a la creación y reparto de las nuevas acciones entre los socios. Es decir, la empresa crea nuevas acciones con dinero de la empresa, pero las reparte gratuitamente entre los socios.

A aquellas personas que posean acciones antes de la ampliación se les otorgan “derechos” en función de las acciones que posean. Para el cálculo simplemente se divide el número de acciones nuevas entre las ya existentes, de tal forma que si se crean 1.000 acciones nuevas existiendo antes de la ampliación 10.000 acciones, cada socio tendrá derecho a 1 acción nueva por cada 10 acciones antiguas que posea. Una vez otorgados los derechos, y siempre rigiéndose por el calendario marcado por la empresa que realiza la ampliación, el accionista puede optar entre hacer uso de sus derechos recibiendo de manera gratuita tantas acciones como sus derechos le permitan, vender los derechos o hacer uso de ambas alternativas, recibiendo acciones por parte de los derechos y vendiendo los restantes.

Hay que tener en cuenta que al ampliar el número de acciones estamos ampliando la base sobre la que se tienen que dividir los beneficios de la sociedad, que no van a crecer por el simple hecho de hacer una ampliación. Es decir, si una empresa tiene un beneficio de 1 millón de euros que hay que repartir entre 100.000 acciones, a cada acción le corresponden 10€ de beneficio. Si, tras la ampliación, el número de acciones asciende a 110.000 y el beneficio sigue siendo de 1 millón de euros, a cada acción le corresponderán 9,09€ de beneficio. Esto no significa que el accionista vaya a recibir cada vez menos dinero por su participación en la sociedad, ya que el número de acciones que posee también aumenta, de manera que si antes poseía 10 acciones correspondiéndole en total 100€ de beneficio, ahora posee 11 acciones a las que les corresponden  100€ de beneficio.

Un punto malo que se desprende de lo anterior es la falsa sensación de ingresos que puede suponerle a un inversor la retribución que obtenga con dicha ampliación, ya sea mediante el recibo de acciones nuevas o mediante la venta de los derechos. Si decide recibir acciones nuevas, el inversor ni gana ni pierde absolutamente nada, pues tendrá más acciones pero ahora a cada acción le corresponde menos parte de los beneficios de la sociedad. Si por el contrario decide vender los derechos, verdaderamente no está teniendo ningún beneficio, ya que lo que está haciendo es vender su derecho a recibir más beneficios en el futuro, como se ve a continuación: si hoy un accionista tiene 10 acciones a las que le corresponden 100€ de beneficio, y al ampliar capital le corresponden derechos equivalentes a una acción nueva y los vende, digamos por 9,09€, habrá ganado esa cantidad pero a la vez está renunciando a los beneficios que esa acción le habría proporcionado en el futuro, y está renunciando a una parte de su participación en la sociedad, ya que si antes con 10 acciones de una sociedad que estaba dividida en 100 acciones poseía el 10% de dicha sociedad, ahora que el número de acciones se ha aumentado hasta 110 solo posee el 9%.

El único punto bueno que presenta este método es el que atañe a la propia empresa. Por una parte, se ahorra el desembolso de los dividendos correspondientes, ya que ahora simplemente tiene que desembolsar aquella parte que corresponda a los accionistas que vendan sus derechos a la sociedad. Con todos los demás, la empresa simplemente hace un movimiento contable: pasa el importe correspondiente de la ampliación de la cuenta de reservas a la cuenta de capital, una mera formalidad contable, ya que no se mueve ni un euro de la cuenta bancaria de la compañía en cuestión. Si antes la empresa tenía un valor en libros de 300 millones de euros, después de la ampliación sigue teniendo el mismo (menos el importe de aquellos derechos que haya tenido que comprar a los socios que hayan querido venderlos). Como decimos, la única diferencia es que ahora esos 300 millones estarán divididos en más acciones que antes, ya está.

De lo anterior también se desprende otro punto bueno, tanto para el accionista como para la propia empresa, pero algo que solo influirá a largo plazo. Con las ampliaciones de capital liberadas, la empresa está conservando la parte de los beneficios que normalmente se destinarían a dividendos, con lo cual se está autofinanciando. Es decir, sacrifica retribuir al accionista hoy  para tener una mejor estructura financiera en el futuro con la cual poder crecer y expandirse como empresa.

Más en valorcontable.com

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
3 comentarios
2 veces compartido
Buena aportación, gracias. La conclusión es, pues, que estas ampliaciones de capital "liberadas" son un dividendo totalmente ficticio.
Exacto, crean una sensación de retribución totalmente ficticia. Aunque hay maneras de aprovecharse y sacar tajada a la hora de comprar derechos. Si la gente "pasa" de responder a la ampliación, ya sea porque tengan pocas acciones y les de igual o porque no abran las cartas del banco, pueden experimentar una gran caida el día de final de negociación que se puede aprovechar para comprar barato, aunque esto no tiene por qué pasar siempre.
Menudo engañabobos nos están dando con esto del "Dividendo Flexible". Hay algunas empresas que no se pueden permitir dar dividendos sin dichos métodos, pero hay otras que no logro comprender como lo hacen... Gamesa, por ejemplo.
 Comentar

Artículos relacionados en Finect

Informe mensual del mes de agosto de 2016 de Koala Capital Sicav

DavidAguirrePujol


A diferencia de otros años, agosto ha sido un mes muy tranquilo. Probablemente el “ Brexit” en junio, que provocó nerviosismo y fuertes ventas en diversos activos, ya empujó fuera del mercado a muchos...

Las diez primeras posiciones en la cartera de Koala Capital SICAV a 31/08/2016

DavidAguirrePujol


 NESTLE SA 4,59% APPLE INC 3,05% CEMENTOS MOLINS SA 2,42% E.ON AG 2,35% INTERCONTINENTALEXCHANGE GROUP 2,15% BAYER AG 1,65% AGRO-KANESHO CO 1,58% GREENLIGHT CAPITAL RE 1,58% RENISHAW PLC 1,58% VARIAN MEDICAL SYSTEMS 1,57...

Informe mensual del mes de junio de 2016 de Koala Capital Sicav: El Brexit y Peter Pan

DavidAguirrePujol


“Muchos de ustedes están familiarizados con la historia de Peter Pan, en la cual se dice: en el momento que dudes si puedes volar, dejarás de poder hacerlo nunca más”Estas declaraciones las realiz...

(Vídeo)Vivienda: ¿Es mejor comprar o alquilar?

Artedeinvertir


Hoy vamos a dar respuesta a una de las decisiones mas importante en la vida de cualquier persona, el alquiler o compra de su vivienda. En el vídeo he tratado de mantener las variables constantes para poder comparar...

Últimos artículos del blog de AntonioSG

Value Investing o buscando gangas en el IBEX35
4 Comentarios
Grifols y Talecris: rentabilidad para el inversor
4 Comentarios
Grifols, situación en 2010
4 Comentarios
Indra, análisis fundamental
3 Comentarios
Para principiantes: desmontando una ampliación de capital liberada
3 Comentarios
Ferrovial, análisis bursatil
4 Comentarios
Gas Natural, análisis bursátil
0 Comentarios
Acciona, análisis bursátil
0 Comentarios
ACS, situación en 2010
2 Comentarios
Acciona, situación en 2010
0 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5