Miguel Castillo Holgado  

Aranea (101º) 

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Aranea
08:35 el 05 mayo 2009

Cuando el dividendo se paga en acciones

En este último rally hemos visto a muchas empresas, cuyas acciones habian caído mucho de precio, aumentar autocartera. Este es el caso de Mapfre o de Santander por ejemplo. Creo que estas empresas que se han gastado tanto cash en recomprar sus acciones las van a dedicar a pagar el dividendo con acciones al accionista que ha sido fiel y que seguramente no va a venderlas.

Como veis el pago de dividendo en acciones ? Si os pagan así venderiaís las nuevas acciones ?

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7 comentarios
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No estoy del todo de acuerdo, creo que estas empresas han comprado autocartera para contrarestar las posiciones cortas contra sus acciones. Evitan que sigan las caidad (hablo de febrero y marzo) y hacer cerrar las posiciones cortas que a la vez impulsan la cotización hacia arriba.
A mí me parece bien. Creo que es una fórmula de mantener una política activa de dividendos sin mermar tu politica de reinversión o de amortización de deuda, tan recomendable en estos tiempos. Yo no vendería las antiguas porque me pagaran con acciones de autocartera. Sólo lo haría si creo que la acción ya no está barata. Faes Farma también dijo ayer que estaba comprando autocartera y la acción está hoy como un roble. Estoy meditando darle entrada en cartera si finalmente saco a Rovi, que ya está por fin en 5,5 y las plusvalías son importantes ya.
El pagar el dividendo en acciones te quita libertad de acción, me gusta más cuando te dan la opción con algún pequeño descuento.
En empresas de gran dimensión, es posible que sea como dice el autor. En empresas de dimensiones menores caso GAM, creo que los máximos accionistas estan comprando a bajo precio, para cuando mejore el mercado, obtener plusvalias considerables, seguiran manteniendo el control de la empresa y un buen pellizco de €uros. Sobre el pagoen acciones, me parece bien y yo no vendería nada más obtenerlas. Lo anterior es una impresión, pués mis conocimientos en estos temas son muy bajos.
Aqui un tema importante es como se practica la retención fiscal. Algunas operaciones están exentas de retención. Por ejemplo si la figura es la distribución de una prima de emisión en especie mediante entrega de acciones propias, no existe retención. Sin embargo otro casos son sangrantes. Por ejemplo el fondo inmobiliario DEGI, que está bloquedo, repartió dividendo en participaciones (a valor liquidativo establecido por la gestora) y el banco cargaba la rentención fiscal a la cuenta corriente de los participes.
El Santander no paga con acciones. Directamente te lo da en líquido. Otra cosa es que tengas la opción de reinversión del dividendo. La compra de acciones propias es utilizada para aumentar la cotización del valor de la acción y de esta manera también auyentas a los especuladores ya que cuando se acerca la hora de repartir dividendo, muchos compran para vender al dia siguiente. Al aunmentar el valor de la acción, se lo piensan dos veces. Además, la ley obliga que las acciones sin propietario deben de estar en poder del emisor hasta un máximo de tiempo. Transcurrido este tiempo, si no se han puesto en circulación, la empresa tiene que proceder a la reducción de capital correspondiente. La autocartera también sirve para aumentar los fondos propios de la entidad en momentos puntutales y mejorar el fondo de maniobra.
Cuando las empresas ofrecen dividendo en acciones no siempre salen de la autocartera. En el caso del Santander han anunciado que van a dar la posibilidad de cobrar el dividendo en acciones, pero van a ser acciones nuevas, como una mini-ampliación de capital una vez al año (http://www.reuters.com/article/marketsnews/idESLB43185420090511?rpc=444). La autocartera simpemente la aumentan ahora porque saben que los mínimos ya se han alcanzado y probablemente les va a dar unas plusvalías considerables para poner en sus balances. También se encargan de vender la autocartera cuando se empieza a oler una crisis, pero eso no se suele airear tanto.
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