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13:22 el 14 enero 2015

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Los mercados financieros del 04/01 al 11/01

 

La semana pasada los Mercados cotizaron con aversión al riesgo. Se ha reducido la rentabilidad de la deuda pública core y ampliado los spreads de la deuda periférica. El dólar terminó la semana al alza a pesar del informe “mixto” de empleo (no agrícola). El euro estuvo particularmente débil. Petróleo: precios continúan cayendo. WTI “West Texas Intermediate” la semana pasada por 1ª vez por debajo de niveles abril 2009, en US$50/barril. Hoy ya ha roto los US$45/barril.   

En Estados Unidos el Informe de empleo de diciembre mixto mostró los siguientes aspectos:

La creación de empleo sólida: (i) se añadieron 252K empleos frente a los 240k esperados, y (ii) la revulsiva revisión de datos de Noviembre ampliando en 50k el número de empleados.

El desempleo también se reduce del 5,8% al 5,6%. Sin embargo, la mayor parte de la disminución se debió al abandono por parte de los trabajadores en la participación (se redujo al 62,7%).

Dato malo: el sueldo medio por hora sorprendió a la baja en el -0,2% frente al + 0,2% esperado. La falta de crecimiento de salarios es el principal riesgo para que la subida de tipos FED no se produzca.

Con respecto a la Inflación, muchos de los participantes en la reunión del FOMC, ven riesgo de que la inflación no llegue al objetivo del 2%.

En la Eurozona y Reino Unido los Mercados bajaron la semana pasada por (i) temores de deflación, (ii) preocupaciones sobre una nueva crisis en Grecia y el riesgo de “infectar” el actual apetito por el riesgo.

IPC Eurozona en terreno negativo por primera vez desde 2009. Los precios cayeron - 0,2% año / año en noviembre frente al + 0,2% esperado. Producción industrial peor de lo esperado en Alemania, Francia y Reino Unido.

El resultado aumenta la urgencia de una decisión del BCE ante un QE “quantitative easing”. De acuerdo con varios informes:

Los expertos del BCE han presentado al Consejo modelos para adquirir hasta €500.000 millones de activos con calificación “grado de inversión”. El mercado, sin embargo, habría estado decepcionado con la cifra esperando más.

El debate actual se centra en si los bonos soberanos adquiridos estarán en el balance del BCE (y así “mutualizar” el riesgo) o permanecer en el Balance de los distintos bancos centrales nacionales.

Las notas positivas fueron las ventas minoristas de la zona euro sorprendentemente fuertes en noviembre con aumento del 0,6%, a pesar de mediocre economía y la Inflación subyacente: 0,1% por encima de lo esperado, situándose en el 0,8% año/año.

Grecia:

Las últimas encuestas de opinión muestran a Syriza en la “pole position” con una diferencia de 2-3%. Este hecho incrementa la rentabilidad del bono griego a pesar de la preocupación que genera el futuro de Grecia en la zona euro.

Merkel habría estado dispuesta a dejar que Grecia saliera de la Zona Euro si el gobierno elegido es anti-austeridad. Sin embargo, otras fuentes sostienen que Alemania quiere que Grecia permanezca en el bloque, independientemente del resultado de las elecciones del 25 de enero.

Reino Unido:

Dato de producción industrial débil con -0,1% mes / mes versus el + 0,2%. Eso si, dato compensado por el dato de fabricación esperada (0,7% mes / mes versus 0,3%).

Banco de Inglaterra no tomó ninguna medida política, y tipos se mantienen en el 0,5%.

Emergentes: mercados arriba y más estables en general tras pérdidas anteriores provocadas por petróleo y deflación en Europa. Asia cerro la semana sin alzas, por Grecia.

China: IPC aumenta ligeramente hasta el 1,5% año / año en línea con expectativas debido en gran parte a inflación de alimentos. Sin embargo, la inflación de productos no alimenticios se redujo aún más, debido a ajustes a la baja en el precio del petróleo y escasa demanda interna.

Venezuela: China le promete US$20 billion en financiación de infraestructuras y proyectos industriales, sin confirmar, si constituye nueva financiación o refinanciación de deuda existente. La situación financiera del país sigue siendo precaria, con el precio del petróleo cayendo.

Rusia:  Rebaja de un escalón Fitch a BBB- en la calificación de deuda soberana. La caída de los precios del petróleo, sanciones occidentales, rublo débil y fuerte aumento de tipos de interés son los “culpables” principales. La agencia espera que la economía se contraiga un 4% en 2015. Mantiene perspectiva negativa. Preocupaciones en Ucrania se incrementan a menos que reciba ayudas adicionales.

Brasil:  La políticas de austeridad de Dilma Rousseff se enfrentan a violentas protestas en São Paulo, sobre todo cuando sube las tarifas de autobús. Rousseff ganó por poco su segundo mandato, y necesita sacar adelante reformas impopulares para reducir el déficit fiscal.

Sri Lanka: Mercado de Sir Lanka en máximos de cuatro años. Rajapaksa, fue “destronado” la semana pasada por Maithripala Sirisena en las elecciones presidenciales.

Tailandia & Filipinas: se modera la inflación por disminución de precios en energía. En Tailandia, la confianza del consumidor está en máximos de 18 meses, por un combustible más barato que aumenta el poder adquisitivo.

Japón, Singapur & Aussies:

Japón: aprueba el presupuesto suplementario de ¥ 3.5 trillones para “gastos de emergencia”, destinados a restablecer la salud económica y fiscal de la nación. Los ingresos fiscales más elevados de lo esperado desde el año pasado permitirán al gobierno financiar dicho presupuesto. Al mismo tiempo, se reduce el endeudamiento tras emisiones de bonos.

Singapur:  La producción manufacturera de Singapur se contrajo en el 4T, y por primera vez en casi dos años, y el crecimiento del PIB se redujo a 1.6%.

Australia: también se enfrentó a la debilidad de fabricación a pesar de que el dólar australiano ha estado más débil.

Funete: Aberdeen Asset

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