Esteban (6º) 

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Esteban
16:26 el 11 noviembre 2013

Resumen Reunión de Bestinver

He asistido a la reunión y decir que me ha gustado menos que la normal de todos los Fondos, por estar peor preparada, por la forma de comunicarlo, muy serios todos los ponentes, parecía que no nos estaban dando las cifras maravillosas que ponían las transparencias.

Puede ser, por la enorme tarea que tienen encima , para encontrar donde colocar en buenas empresas e infravaloradas, los más de 800 millones que tienen en Repo's.

Bueno paso a contaros los detalles:

El fondo es un clon del Bestinfond, luego todo lo que dicen sirve como estrategía general.

El valor objetivo de las empresas no ha aumentado, el pequeño aumento ,ha sido por  rotación de Cartera.

Sin embargo el valor liquidativo ha aumentado mucho. Por tanto el potencial de revalorización está sobre el 50% y el PER ha subido al 9,9x.

La Cartera ha aumentado en Compañias de alta calidad , aunque se sacrifique algo el potencial alcista.

Incremento de posiciones defensivas e incremento del Cash , por llegar al V. Objetivo.

Observan que en los mercados está entrando bastante más dinero, en renta variable.

En el escenario económico global ven un crecimiento del 3,1% para este año, 3,4 % y 3,5% para los dos siguientes, mejorando EEUU y R.Unido los próximos años al 2,5 y 3%, China bajará un poco, 7 y 6,5% con fuerte crecimiento al 4% en Méjico.

Eurozona comenzará a crecer con 0,5 y 1 %.

Por tanto han decidido ampliar del 30 al 50 % la posiblidad de invertir en empresas fuera de la Eurozona.

La cartera, yo pienso que todos la conocemos, lo más importante es que han aumentado al 54,1% las Empresas defensivas + Repo.

Luego nos han hablado de varias empresas muy sólidas y piensan que la cartera sigue barata, pero que las rentabilidades de los próximos años, no podrán ser tan importantes como los de los dos últimos años.

Han analizado en detalle dos Compañias de Distribución Inglesas que tienen en cartera: Tesco y Morrisons , que son la 1ª y la 4ª en su pais y que tienen un muy buen patrimonio Inmobiliario. Han sido compradas a muy buenos precios.

Como conclusión : Interesante potencial, aunque decreciendo.

Carteras más defensivas y menores expectativas de rentabilidad, por eso pienso yo tenían las caras tan serias.

Pocas preguntas, eso si, les han preguntado por la compra de Royal Intech y han dicho que es una empresa con una fuerte reestructuración y un negocio muy atractivo, tuvieron un problema y los accionistas salieron en desvandada, han entrado cuando había caido y pensando en el futuro que tiene el negocio.

Después me he encontrado a @mdrv y a @aoshi7 y hemos estado hablando y comentando con el director comercial Beltran Parages, así como con el gestor Fernando.

Francisco nos ha hablado de que en Londres no para de reuniones con directores de empresas y que se ven las oportunidades de inversion mucho mejor estando en la City.

Quedo a vuestra disposición para lo que querais preguntarme.

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52 comentarios
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@Javier_235, a mí me destaca más que en diciembre-2007 el potencial era  del 103%, duplicar,  y se fue a los infiernos alrededor del 50% (dividir por dos). La correlación con el mercado es la que manda.

Gracias @Esteban. Lo que comentas reafirma mi visión actual: No encuentro compañías baratas ni a la de tres. Hasta hace poco había algunas eléctricas y fabricantes de coches que estaban para entrar, pero por no tener tiempo para estudiarlas a fondo, me han subido un 30%. Lo único que veo barato en Europa y USA son petroleras y tecnológicas. Ambas me dan miedo: unas por negocio commodity, otras por posibles cambios de paradigma en un negocio muy cambiante (y eso que como usted, soy ingeniero informático de carrera y profesión).

Además coincido en otra cosa (y esto será muy posiblemente mi próxima inversión) lo único que encuentro barato son los emergentes. Empresas como Samsung, TSMC, Hyundai, Gazprom, y del estilo, están cotizando a precios tirados. Por tanto tengo en mente entrar en algún ETF que replique el MSCI Emerging Markets. Ese índce está a PER 12 de este año, y 10 para el estimado del año que viene. El MSCI World, en cambio, está a 17 y 14 respectivamente.

Aquí mi duda viene en si entrar en el de Lyxor (o DB X Trackers) que tiene mucha liquidez, pero es réplica sintética (me dan muchísimo miedo los derivados) o en el de iShares que apenas mueve 6000 títulos diarios en Europa, pero es réplica física. ¿Qué harías tú? Igual estaría bien un hilo para discutir esto, si paran por aquí @Kaloxa o @mariatejero queda propuesto, jeje

@Esteban. Como te has adelantado al escribir :-), simplemente he hecho un artículo tipo lista, con alguna conclusión .

Me espero unos días para hablar de SAP y darle un pequeña colleja a Alvaro Guzmán sobre lo que comentó al respecto de una pregunta sobre invertir en Tecnología. En este tipo de comentarios, se comprueba que por bueno que se sea, "no se puede saber de todo" :)

Lo cual deja a uno tranquilo con Bestinver, porque nunca invertirán ni para bien ni para mal, en aquello que no conocen.

Muchas gracias por la crónica @esteban.

yo también estuve por allí, y me quedo con dos mensajes:

- siguen teniendo una cartera sólida y atractiva desde el punto de vista de revalorización potencial.

- y están dando un tercer paso: abrirse al mercado no euro. Si recordais empezaron en España, luego Europa, porque no había suficientes oportunidades en España, y ahora parece que quiere ampliar su ambito de competencia a la zona no euro, porque no encuentran suficientes oportunidades en la zona euro. Decir que todos los pasos que han dado hasta ahora me han parecido acertados y creo que encerrarse en la zona euro en estos momentos no tiene mucho sentido.

Hay alguien que ha preguntado si van a cerrar algún fondo: no por el momento, yo creo que por eso piden aumentar su ambito de actuación, para no cerrar fondos. 

 

Gracias por el resumen Esteban

Muchas gracias, muy buen informe Esteban. Tesco y Morrisons son dos buenos negocios para tener en cuenta

Muy bien Estaban. Gracias

@jandrobroker: como comenta @parras, Paco dijo que a la gestora aún le queda margen para no plantearse (por volumen) el cierre de los fondos de inversión.

@Esteban, gracias por el resumen. Me quedo con lo de la exploracion de la zona no euro. Hasta ahora van adelantandose y ganandose la comisión que cobran, así que esperemos que sigan dando rentabilidad.

@karimcp, yo también estoy esperando para volver a emergentes de Asia. Pero esperaré hasta que comienze la retirada del qe de la Fed. Dices que tu proxima inversión será emergentes y me pregunto si estás esperando alguna señal tipo que monitorizes ó simplemente esperas recaudar los fondos necesarios.

Gracias Esteban por tu excelente informe.

Saludos

Ante todo, gracias a Esteban por sus claras e interesantes publicaciones.

Respecto a el mercado español, a pesar de lo bien que se habla de el actualmente, he decidido traspasar Fidelity Iberia, con importantes plusvalias a un fondo mas conservador, lo mismo he hecho con Bestinfond de el que he traspasado un tercio de mi posicion a Bestinver mixto internacional

Posiblemente todo esto lo hago mas bien condicionado por mi edad y la mala experiencia, con mis fondos de bolsa en 2008, y ademas veo la mayoria de los fondos de RV, han tenido altas subidas este año.

 

 

@MRDV pues yo he tenido la suerte de estar dentro de dos fondos de Alken que han cerrado y creo que es síntoma que velan por los intereses de los partícipes

@Aristides, inversor precavido vale por dos, pero yo creo que en Europa y peninsula Ibérica queda todavía un último impulso ,después de una corrección que tendremos próximamente.

Esteban, me uno a todos los que están agradeciéndote tu magnífico resumen de la reunión de ayer.

Y ahora nos toca saber esperar, o tener el acierto de hacer algún traspaso a algún fondo mixto.

De cualquier modo, mi percepción, es que podremos tener alguna pequeña turbulencia en Europa, y en España, antes de continuar subiendo

Estoy con tus ideas @marquint, espero que esto les sirva a los gestores de Bestinver para utilizar la liquidez en los valores que caigan y merezcan la pena.

Excelente resumen.

Muchas gracias Esteban.

Yo creo que Bestinver es un fenómeno poco frecuente y por eso todos nos planteamos si puede durar. Mi opinión es que, si siguen manteniendo la disciplina de inversión y siguen los mismos gestores, lo único que les podría hacer daño a largo plazo serían volúmenes de dinero demasiado altos para los que no encontraran suficientes oportunidades de inversión.

A corto plazo puede pasar de todo, pero pienso que nadie debería entrar en Bestinver con un horizonte de menos de 3/4 años.

Es más a corto plazo creo que veremos corrección y estoy de acuerdo contigo en que puede ser buen momento para que Bestinver aproveche para entrar en los valores que puedan quedar con PER's razonables.

Gracias de nuevo.

Pues realmente estoy esperando a que el MSCI Emerging Markets baje de PER 11.75/11.5 de este año (haciendo la extrapolación en los ETFs que tengo mirados y que aún tengo dudas). Ahora está a 12 casi clavado. Aparte, como invertí en una compañía hace menos de un mes, me gusta también esperar un poco para hacer algo de "cost dollar averaging"

Te escribo por privado y te cuento mis dudas

Grandísima aportación, Esteban

Muchisimas gracias por el cuadro Esteban

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