Fco Javier Cholbi Doblado  

FJCD1 (338º) 

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FJCD1
00:21 el 11 diciembre 2013

"History never repeats itself but it often rhymes"

La bajada en las primas de riesgo y el canje de deuda

Las caídas en las primas de riesgo en las economías periféricas de la zona euro que llevamos observando durante los últimos meses, (figura 1) y la demanda de papel con buena “rentabilidad” en el corto plazo, está llevando a los Tesoros a permutar deuda como ya está realizando Portugal (que ya ha comprado más de 6.600 millones de deuda con vencimiento en 2014 y 2015, y ha vendido a modo de reemplazo una cantidad muy parecida de bonos con vencimientos a cuatro y a cinco años) e Italia, y en el caso de España es muy probable que siga esta misma línea una vez finalizadas sus necesidades de  financiación en el ejercicio.

 

Figura 1:

 

 

Esta operación de canje de deuda es clave, de cara a reducir la carga financiera en el corto plazo, ya que las ayudas del rescate son más que probables que se eliminen a mediados del año que viene, y ante un contexto de incertidumbre, siempre se penalizará menos a economías con vencimientos lejanos en el tiempo, y de paso estas economías de la periferia  tienen más tiempo para que se consolide la recuperación en la zona euro, sin estar tan presionadas por la problemática de la deuda.

A modo de resumen, presento un gráfico con los vencimientos de deuda de estas economías periféricas para los próximos años…

 

Fco Javier Cholbi Doblado

European Financial Advisor

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Desde luego, es una tarea imprescindibile, sobre todo cuando estamos en una deuda/PIB cercana al 100%... Veremos cómo queda el calendario de vencimientos a fin de ejercicio

Demasiada cantidad de deuda, menos preocupante quizás el caso Italiano ya que genera un superávit primario que será capaz previsiblemente de compensar el pago por intereses de deuda, pero yo no soy nada optimista con España, ya que su saldo primario (ex intereses de deuda) es bastante pobre, ¿crecerá la economía más que la tasa de interés real de la deuda? o lo que es lo mismo, ¿la generación de ingresos será suficiente para el pago al servicio de la deuda (intereses)?, creo que será un camino largo...

¿Que pensáis vosotros acerca de la sostenibilidad de la deuda Española y el pago de la misma en el corto plazo?Escribe un comentario

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