Renato  

Fabala

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Fabala
15:25 el 05 marzo 2015

Currante de los mercados

Primavera.... Toca al Gas Natural

Voy a comentar una operación que acabo de abrir  con opciones sobre el futuro del Gas Natural y que no tiene nada que ver con el Momento; es la que defino una operación de probabilidad.

 

El Gas Natural, como vemos en la tabla de arriba, se está acercando (línea roja) al nivel mas bajo de stock del año que suele ocurrir al final del invierno cuando se ha terminado el uso para calefación.

 

Se podría podría pensar que si se reduce el nivel de stock los precios tendrían que subir pero, también la demanda se va reduciendo y , como resultado, en los últimos meses el precio ha bajado un 35%, como vemos en la tabla de abajo,  indicando que la oferta es mas que suficiente para satisfacer la demanda. 

El gráfico de abajo muestra la pauta estacional histórica del Gas Natural que suele hacer mínimo a principio de primavera justo cuando los mayoristas empiezan a volver a reconstituir el stock en preparación del verano y su utilización para  el aire acondicionado.

Las pautas estacionales en las commodities son, como podemos imaginar, solo una indicación, porqué en cada momento puede ocurrir cualquier cosa que altere esta pauta, y de hecho, en los últimos años ha habido bastante primaveras con tendencia bajistas del Gas Natural, en contra de lo se podría esperar.

 

Considerado este escenario y la dificultad de poder definir cuando el Gas Natural pueda hacer mínimo y empezar el rebote estacional, si lo va hacer, planteo una operación de probabilidad donde no tengo que acertar con el movimiento, para tener rentabilidad positiva, sino que simplemente es suficiente no equivocarme de forma completa.

Es decir si el Gas Natural se mantiene estable a niveles actuales y hasta si baja lentamente de precio, en los próximos meses, la operación tendrá rentabilidad positiva.

 

Planteo una operación con opciones sobre el Gas Natural con vencimiento finales de Junio.

La operación es un Ratio con posicionamento alcista, compuesto por  dos opciones Put fuera del dinero comprada (strike 2,25 ) y ocho opciones Put vendidas mas alejadas (strike 2,0 ). El precio actual del futuro de Julio es 2,9, por lo cual tenemos un 30% de distancia entre el strike vendido y el precio.

A grandes rasgos,  si el precio se queda por encima de 2 al vencimiento de finales de junio la operación saldrá en ganancia.

 

El paso del tiempo beneficia la posición , un incremento de volatilidad sería desfavorable, y una bajada sería positiva.

Ingreso una prima de 1060 $  que representa un 53 % sobre el margen, aunque la rentabilidad suelo calcularla sobre el doble de las garantías que me piden.

 

Ganancias limitadas a la prima, para esta operación que al día de hoy tiene aprox. un 93 % de probabilidad de éxito,  y perdidas teoricamente ilimitadas, aunque las limitaré yo en caso la operación vaya en mi contra.

 

Pongo el gráfico de riesgo de la operacíón para evaluar la curva de beneficio/perdida (eje vertical ) a vencimiento (linea roja) como se mueve en función del movimiento del precio (eje horizontal).

Se ve como la linea roja, a vencimiento, queda en beneficio, hasta que el precio llegue a 1,9

La curva blanca representa el beneficio/perdida a día de hoy y esta curva se desplazará cada díá lentamente hasta llegar, a vencimiento, a coincidir con la linea roja.

Con la curva blanca se nota que una bajada fuerte de precio que ocurra en los próximos días pondría la posición en elevadas perdidas latentes, por lo cual , si esto ocurre, ajustaré la operación, añadiendo Put compradas o cerrando algunas de las vendidas.

La línea vertical roja indica la posición del precio actual.

Actualizaré la evolución.

Cualquier comentario, pregunta o duda es bienvenida.

EDITADO 12/5/2015

RESULTADOS a cierre de la operación

Capital reservado 4.000 $ (Margen utilizado 2.009 $)

Resultado Bruto 1.320 $

Resultado Neto 1.274 =  + 31,9 % sobre capital

Duracion de la operación 2,3 meses

ver comentario al final

 

 

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14 comentarios
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@Fabala, considero que resulta interesante la opción. Un saludo.

@SEGADE, gracias por el interés. Ya veremos dentro de un mes , como va.

Actualizo la posición después de un mes , mas o menos, de la abertura.

El Gas Natural se ha movido de forma lateral bajista en este periodo y el precio actual del futuro de Julio ronda los 2,75 desde los 2,9 de la abertura (- 5 %).

He cerrado una de las 2 Put  2,25 compradas que tenían la función de cobertura parcial y la posición tiene un beneficio latente de 950 $ y el beneficio máximo a vencimiento, habiendo cerrado una cobertura ha subido a 1550$.

 

Si las cosas siguen así es muy probable que dentro de pocas semanas, pero antes del vencimiento cerraré la operación.

 

Es un típico caso que demuestra como con este tipo de estrategias de opciones no hace falta acertar el movimiento para tener rentabilidad positiva (tenía una expectativa alcista, cuando abrí la posición)……

Es suficiente no equivocarse para que salga bien,  

Han pasado mas o menos 2 meses desde que abrí la posición y faltan poco menos de 2 meses al vencimiento.

La expectativa alcista que tenía al principio no se ha cumplido para nada y durante este periodo el movimiento ha sido lateral bajista, siendo el precio actual poco menos del 3% inferior al momento de la abertura de la posición

He cerrado la segunda y última Put 2,25 que tenía como cobertura y me quedo con las 8 Put 2 vendidas.

El beneficio máximo teorico de la posición es ahora 1.660 $, mientra que el actual es 1.257 $ (76% del teorico).

Siendo limitado el beneficio que me queda, no merece la pena seguir en el mercado , así que ya he puesto orden de cierre de todas las Put abiertas, que supongo se ejecutará a finales de esta semana o principio de la próxima.

 

 

Se ha cerrado la operación.

El Gas natural ha estado lateral bajista en la primera parte y lateral alcista en la segunda parte y el precio actual está menos del 2% por encima del precio en el momento de la abertura de la posición.

En ningún momento ha habido una amenaza seria, considerado que el movimiento ha sido realtivamente suave, considerada la volatilidad de este activo.

Esto ha permitido poder cerrar gradualemente las coberturas y incrementar el beneficio.

Falta un mes y medio a la expiración y acepto reducir la ganancia teorica máxima, y libero capital para nuevas asignaciones.

 

RESULTADOS

Capital reservado 4.000 $ (Margen utilizado 2.009 $)

 

Resultado Bruto 1.320 $

Resultado Neto 1.274 + 31,9 % sobre capital

Duracion de la operación 2,3 meses

@fabala

Me resulta muy interesante este post. Muy interesante esta operación de probabilidad. Le pediría que no dejara de comentar otras similares.

Saludos y gracias

 

  Un club de bolsa con sede en Milan y este tipo de operativa arrasaría.

 

Me apunto

@prater 

me alegro que te haya interesado. Es que esto de las opciones es una travesía en el desierto ;-))

@McBraulio, @Tmac

Los de Milan solemos decir que Milan es bonita sobretodo para irse fuera ;-)) y ciertamente  su posición es inmejorable, pero  hay muchissimas sedes mas atractivas por aqui .....

 

En este post explico el marco en el cual se encuadra este tipo de operativa.

@Fabala

Recuerdo que Ivrea tenía marcha y Campione era ... un buen lugar para la sede del club de bolsa para operativa con opciones (tipo aseguradoras), así que no se salga por la tangente. Para otras operativas hay sedes más al este, además son SIF.

 

@McBraulio, visto que considera Milan en sentido muy amplio ;-)), ahora la entiendo.

Espero no este pensando en el Casino de Campione como sede.  

 

@Fabala , me da igual que la sede esté en el casino de Campione, o en el hipódromo de San Siro, o en una heladería de Ivrea; el leit motiv es el Club de Bolsa, que sin duda daría para mucho. Por cierto, ha probado a replicar el negocio del casino mediante operativa con opciones?

 

@McBraulio el negocio de los casino se puede replicar con cualquier sistema que haga un número muy elevado de operaciones con esperanza matematica positiva. Es la base de todo trading sistematico. El problema es que para el casino la esperanza matematica es positiva y fija, en el trading lo complicado es  estar seguro que la EM se mantenga positiva con el tiempo.

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