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12:52 el 15 noviembre 2013

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Tipos de interés negativos y cisnes negros

El BCE sorprendió con una bajada histórica de los tipos de interés , y según Peter Praet no se puede descartar que incluso los puede bajar a tipo negativo .

Hay que recordar que el objetivo principal del BCE es el control de la inflación con el objetivo de mantenerla a largo plazo al 2%. Con un IPC en la Eurozona del 0,7 % el BCE tiene la cuartada para justificar sobradamente los tipos de interés actuales.

Más que la magnitud de la bajada, lo que importa es el gesto, gesto del que se pueden extraer en forma de resumen varias conclusiones :
- Algo no tan bien en la economía europea cuando recurre a un estímulo monetario.

- El Euro ha ido demasiado lejos, Europa quiere recuperar competitividad con una moneda más débil. El Euro caerá frente al dólar y el Yen

- Europa se ha sumado decididamente a la política monetaria expansiva liderada por EEUU ( ver gráfico de Schroders publicado en Unience ) . Por cierto, Janet Yellen la candidata a sustituir Bernanke , garantiza la continuidad de esta política expansiva lo que garantiza aún unos años de tipos a corto plazo muy bajos.

- Se incrementa el peligro de repunte de tipos de interés en la parte larga de la curva, por lo tanto evitamos los bonos a 10 años de más calidad ( alemanes ).

- El entorno de tipos bajos, las previsiones de que se mantengan en estos niveles i el crecimiento esperado favorece la renta variable, que aún presenta valoraciones atractivas aunque su potencial es cada vez más reducido.


 

 

Hay que valorar los riesgos que pueden alterar este escenario previsible en el que coincide una mayoría de analistas. Riesgos que todos conocemos, riesgos como la aparición de inflación, la seguridad de que los estímulos no son infinitos y habrá que ver cómo se gestiona el " desapalancamiento " del endeudamiento global , el papel de las economías emergentes, etc..

 

Pero el verdadero riesgo no lo conocemos, si lo conociéramos no sería un riesgo , y en demasiadas ocasiones aparece aquel cisne negro que trastorna las previsiones .
Estemos preparados por si aparece de nuevo esta ave anseriforme .

David Forcada

http://forcadaconsultors.com/detall_blog.php?idIdiomaCap=2&idBlog=90#.UoYKwtaDPcu

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