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14:39 el 30 noviembre 2011

Grecia mira al Abismo.

A pesar de que los ministros de finanzas europeos no llegaron a ningún acuerdo significativo ayer, si aprobaron el sexto tramo de la ayuda griega, parte del inicial paquete de ayudas anunciado en Mayo del año pasado. Pero esto sólo representa la contribución europea de EUR 5.8bln sobre un total de EUR 8bln. El FMI tiene que aprobar todavía su contribución de EUR 2.2bln, algo a lo que se ha comprometido antes del lunes de la semana que viene. Este proceso de aprobación se ha demorado 2 meses debido a diferentes factores, incluyendo el anuncio de referéndum griego- con la consecuente fase posterior de la formación de un nuevo gobierno tras la resignación del previo. Pero, a pesar de todo, Grecia sigue mirando al abismo, con vencimiento de Bonos y pagos de cupones por valor de EUR 8bln este mes; por tanto la aprobación del FMI es todavía un pre requisito para que Grecia continúe siendo solvente.

Entendemos que la situación es todavía bastante crítica. Parece literalmente imposible que Grecia pueda llegar al Q1 sin el séptimo tramo de la ayuda, ya que se enfrenta a casi EUR 16bln de vencimiento de bonos y pago de cupones. Dadas las reticencias y reservas con que la UE y FMI afrontan esta cuestión, el pago no es del todo cierto. Incluso el supuesto acuerdo con los inversores privados, alcanzado en Octubre, tampoco está ahora garantizado al 100%. El objetivo era que los tenedores privados de deuda griega asumieran un descuento del 50%, sobre la base de que un default desordenado provocaría pérdidas todavía mayores. Hasta ahora seguimos pendientes de indicaciones positivas en dicho frente y de la ratificación del acuerdo. Grecia seguirá mostrando una fuerte tendencia hacia un default en la primera parte del año que viene. Los obstáculos a superar continúan siendo inmensos.

 Departamento Análisis FxPro

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