Gustau Yubero  

GYubero (636º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
GYubero
10:09 el 20 enero 2014

Assessoria patrimonial i planificació financera

Should I stay or should I go? (13 - 19 gener)

El títol seriós per a la setmana que hem deixat hauria de ser: "Recuperació, PERÒ fràgil"

L'expressió PERÒ (junt amb malgrat que, tot i que, tanmateix, etc.) va ser tan abundant durant tota la setmana que se'm fa difícil de dir-vos si va ser positiva o negativa. Indefinida com la meteorologia, el més probable és que es tracti d'una setmana de transició.

ALEGRIA?

Per una banda la borsa espanyola va seguir pujant i l’Ibex35 (1) va tancar el dijous 16 per sobre dels 10.500  punts per acabar la setmana a 10.466. Igualment, el Tresor (2) va aprofitar les bones sensacions per tornar a finançar-se per segona setmana consecutiva a uns tipus molt baixos: va aconseguir 5.800 milions d’euros a tornar en tres trams: a 3, 12 i 15 anys. Concretament el tipus que haurà de pagar a tres anys (1,6%) és el més baix que ha hagut de pagar mai Espanya des que va entrar en l’euro. La prima de risc (3) segueix estabilitzada per sota dels 200 punts bàsics.

Si miréssim només aquestes dades, ens podria semblar que tot és alegria, que ja han desaparegut els problemes (atur, endeutament, dèficit) i s’ha acabat la crisi. Però el cas és que moltes vegades les inversions financeres pugen (o baixen) independentment de la situació econòmica ja que es basen en expectatives de rendibilitat i no en la situació de present.

Ara us explicaré per exemple una de les raons que han permès al Tresor finançar-se en unes condicions tan bones i que, com veureu, no té res a veure amb la situació real de l’economia espanyola.

PER QUÈ MILLORA EL DEUTE?

Els bancs espanyols han comprat MOLT (en majúscules) deute del Tresor Espanyol els últims anys. Per una banda el Banc Central Europeu els va prestar liquiditat (diners) a uns tipus molt baixos i per d’altra se’ls exigia que reforcessin els seus balanços (4) . Així que els bancs espanyols van agafar els diners que el BCE els deixava posem al 1% i compraven deute del Tresor posem al 3% i d’aquesta manera es feien uns bons beneficis sense haver de concedir crèdits als seus clients. Això, repeteixo, s’ha fet de manera massiva i si voleu un dia en parlem específicament.

El cas, és que aquest 2014 es preparar un stress-test , una mena d’examen que el BCE farà a tots els bancs europeus. S’havia especulat que el deute espanyol seria considerat Actiu de Risc en l’examen (o sigui, que tenir-ne molt faria baixar la nota). Si s’hagués fet, els bancs espanyols s’haurien afanyat a vendre’l (o al menys a no comprar-ne més) i això de retruc hagués provocat que el Tresor hauria hagut de finançar-se a tipus més elevats i a la vegada això hagués provocat que la prima de risc s’enfilés i segurament, per contagi, que la borsa caigués. Finalment, però, el deute espanyol no serà considerat Actiu de Risc

REFLEXIÓ FINAL

Com veieu, el tipus del deute espanyol i la borsa han anat bé per una decisió tècnica o política de com es faran les proves d’stress. Independentment que el PIB (5) espanyol hagi crescut un +0,3% en el 3r trimestre de 2013 i el ministre de Guindos declari que hem sortit de la recessió i que l’atur es reduirà molt més ràpidament del previst. Independentment que la inflació sigui tan propera a 0 que el FMI adverteixi del risc de deflació (6). Independentment que l’agència Moody’s adverteixi de dos perills per a l’economia espanyola: el nivell insostenible de deute del Tresor que tenen els bancs i el procés català. Independentment de que es matriculin més cotxes però caiguin les vendes minoristes. Independentment, en fi, de que aquesta setmana ha estat plena de senyals positives i negatives a la vegada.

En tot cas, suposo que per sortir de la crisi hem de deixar la zona on totes les notícies són sempre negatives i transitar per la zona de les notícies contradictòries abans d’arribar a les notícies netament positives. O, per posar-ho en paraules dels Clash:

One day is fine, the next it’s black / So if you want me off your back / Well come and let me know / Should I cool it or should I Blow?

Molt bona setmana a tothom.

Gustau

 

A continuació faig una breu explicació de termes que han sortit al post. Feu-me saber si teniu dubtes i voleu una explicació més àmplia o un post específic sobre el tema que us faci curiositat.

(1)    (1) L’Ibex35 és una mitjana ponderada del preu de les 35 empreses cotitzades més grans d’Espanya. Entre d’altres coses serveix per entendre ràpidament si la borsa puja o baixa a Espanya. Unes empreses pugen i d’altres baixen de preu, però si l’Ibex35 puja vol dir que, en mitjana, les empreses estan pujant i viceversa.

(2) Vegeu el post del dia 10 de gener.

(3)     Prima de risc: com de més car ha de pagar per finançar-se Espanya respecte Alemanya. 200 punts vol dir aquí un 2%.

(4)     Reforçar vol dir reduir la quantitat de préstecs concedits respecte la mida total del banc. Com sabreu, abans de la crisi moltes entitats van concedir molts préstecs de manera poc controlada.

(5)     PIB: Producte Interior Brut. És la quantitat de riquesa que es genera en un país. Es compara de trimestre en trimestre o d’any en any per veure si la riquesa ha crescut o ha disminuit.

(6)     FMI: Fons Monetari Internacional. Si hi ha Inflació vol dir que els preus pugen cada any. Es considera que una certa inflació controlada és necessària per fer rutllar l’economia. Per exemple, el BCE té un objectiu d’inflació del 2% interanual. Deflació vol dir que els preus són més baixos que l’any anterior, es considera una situació molt perillosa perquè els consumidors tenen tendència a esperar-se per poder comprar més barat, el consum cau, l’economia es frena, els preus cauen encara més... i s’entra en un cercle viciós.

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
0 comentario
0 vez compartido
 Comentar

Artículos relacionados en Finect

Forex: Toda la atención puesta en el BCE. Análisis en vídeo y texto. (20-10-2016)

forexindices.es


Desde un punto de vista macro en la presente jornada estaremos muy atentos a los datos de ventas minoristas desde el Reino Unido a las 8:30 GMT y a la reunión del banco central europeo que hará pública la decisión ...

Forex: Estabilidad a primera hora europea. Análisis en vídeo y texto. (19-10-2016)

forexindices.es


Los datos de IPC que se publicaron en la jornada de ayer martes desde el Reino Unido y desde Estados unidos hicieron revalorizar al par GBPUSD de forma abultada en un 0.71% hasta el radio de influencia del refugio ...

Forex: Estaremos atentos a los cruces de la libra. Análisis en vídeo y texto. (18-10-2016)

forexindices.es


Condiciones de mercado erráticas con campos de acción muy estrechos y poco volumen de negociación, la que nos ofrecieron las cotizaciones de los principales pares de divisas en la jornada de ayer lunes. Típicas del...

Créditos particulares ¿Siempre hace falta aval?

Avanza


Aunque se tiene la creencia de que en los créditos particulares siempre hace falta aportar aval hay que decir que también es posible conseguirlo sin aval.¿Por qué entonces existe esta creencia?Se da porque más del 95...

Últimos artículos del blog de GYubero

La CNMV y la protección de los inversores
0 Comentarios
Presentación sobre Inmobiliario en el IEF de Barcelona
0 Comentarios
Las medidas del BCE explicadas para todos los públicos
0 Comentarios
El Tiempo: amigo o enemigo
5 Comentarios
Conferencia del IEF con Cirus Andreu
2 Comentarios
Janet Yellen
2 Comentarios
Benvinguts a la deflació!
20 Comentarios
El projecte Efec: inici immillorable
2 Comentarios
Seminari FitchRatings: el resum del resum.
2 Comentarios
FitchRatings. Financiación: la clave de la recuperación
2 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5