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Guillemsague
14:55 el 03 octubre 2014

Inversor "value" en tecnologia

El oligopolio de los comparadores: Priceline, Expedia y TripAdvisor

Trivago.com, TripAdvisor.com, Expedia.com, Agoda.com, Booking.com, Kayak.com, etc...  Si alguno de ustedes ha reservado un hotel últimamente seguramente lo ha hecho a través de alguno de éstos los portales. La probabilidad de que así sea es muy alta puesto que entre ellos aglutinan más del 70% de las reservas online de hoteles.  Las excepciones a ésta regla són, como no, China donde Ctrip domina el mercado con un 48% de las búsquedas y Japón con Rakuten Travel.

Todos los portales arriba mencionados pertenecen a sólo 3 grupos: 

Priceline: Mkt. share 37%. Portales: Priceline, Booking, Agoda, Kayak

Expedia:  Spin-off de Microsoft, Mkt. share 15%. Portales: Expedia, Trivago, Hotels (.com)

TripAdvisorSpin-off de Expedia, Mkt. share 20%. Portales: TripAdvisor. 

El negocio de éstas compañías se basa en la generación de transacciones para los hoteles y la gestión del cobro. Por ello se quedan una comisión que oscila entre el 10% y el 40% del precio. 

Con éstas comisiones estamos hablando de empresas con grandes rentabilidades sobre el capital empleado.  Por ejemplo, Priceline tiene un margen operativo del 35% y un margen neto del 27%, además de tener un ROCE por encima del bien y del mal... Pero porqué son éstas empresas tan rentables?

Sin duda, por el oligopolio que mantienen que les permite cobrar unas comisiones muy elevadas. Éste se mantiene mediante un política de adquisiciones  pero también gracias a la calidad de sus "activos" más importantes que crean un efecto de red:   El número de hoteles en la plataforma y  el número reviews de los usuarios  ( la valoración de éstos requieriría un artículo por sí sólo )

 

 Hoteles y Apt.Opiniones (reviews)
Priceline> 750.000> 10.000.000
Expedia> 290.000> 5.000.000
TripAdvisor> 810.000> 50.000.000


A pesar de su posición oligopolística éstas empresas están democratizando los viajes dando a los usuarios la información para comparar hoteles por calidad, precio y referencias.  Los mayores perjudicados són las agencias de viajes y los touroperadores.

Algunos de los gurus con inversiones en éstas empesas són Chase Coleman, David Tepper o Steve Mandel.

 

 

 

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5 comentarios
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Interesante artículo!!! Te sigo para poder seguir aprendiendo al respecto. Saludos!

@Guillemsague, para mi booking.com tiene un moat bestial, simplemente porque son mejores que nadie. Esto claro que puede cambiar, pero conforme se va adquiriendo cuota de mercado es cada vez más difícil, claro.

En cualquier caso, la razón de contestarle es que me ha causado un poco de sorpresa esto que dice de:

Por ello se quedan una comisión que oscila entre el 25% y el 40% del precio. 

Yo he hablado con unos cuantos de los que operan con booking.com y todos siempre me han dado cifras de entre el 7 y el 12%. ¿Cuál es su fuente?

Edreams ya sabemos como está... Menuda experiencia mala desde su debut. 

Yo utilizo sobre todo Booking y Tripadvisor

Por cierto, @guillemsague hoy ha debutado Rocket Internet con mucha peor suerte que Zalando, no?

@arturop

Gracias por la pregunta. Se nota que está metido en el tema! 

A mi entender existen dos tipos de transacciones: Merchant model y agent model.

En el "merchant model" los comparadores compran los habitaciones libres y luego las revenden asumiendo el riesgo de que la habitación se quede vacía. Aquí suelen tener un margen de entre el 20% y el 40%.

En el "agent model" los comparadores generan una comisión de venta de entre 10% y 15% con un riesgo mínimo.

Por lo que yo sé Booking (Priceline) suele preferir el "agent model" a pesar de los menores márgenes, lo cual coincide con sus fuentes. La performance les da sin duda la razón.  

Para ser justos a la realidad cambio el "25% a 40%" por un "10% a 40%" 

@Kaloxa

Si, la cotización cayó más de un 11% el primer día. Estoy preparando un artículo sobre los negocios de Rocket y su crecimiento... Stay tuned :-)

Gracias @Guillemsague. La verdad es que no es más que experiencia anecdótica la mía.

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