Javier Benito  

JBGP (68º) 

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JBGP
14:28 el 18 mayo 2012

¿Sería necesario un nuevo LTRO en la Zona Euro?

 

Uno de los temas que últimamente se comenta en mercado es la necesidad de contar con una tercera subasta de liquidez (LTRO) en la Zona Euro. Países como España e Italia, que no han tenido acceso a préstamos del EFSF, la Unión Europea o el FMI, tienen cada vez más difícil encontrar financiación en los mercados de capitales, lo que lleva a que los tipos de la deuda de ambos países estén en unos niveles históricamente muy elevados.

 

Las subastas de liquidez (LTROs) tienen un fin último; la financiación del déficit fiscal, pero al mismo tiempo reducen los tipos de interés de la deuda, por lo que si la inyección de liquidez fuera a plazos algo más largos de los iniciales (3 años); se rebajaría el coste de la deuda del resto de la curva.

 

En los primeros meses del año, gracias a las inyecciones de liquidez realizadas por el BCE en diciembre y febrero, las entidades financieras españolas compraron deuda española. Ello conllevó a una estabilización de la prima de riesgo y a que el bono español cotizara en niveles inferiores al 5,5%.

 

Durante los últimos días, los temores sobre una posible salida de Grecia del euro y las nuevas exigencias de saneamiento de la banca española, han presionado a la prima de riesgo española hasta valores nunca alcanzados desde la entrada del euro. El bono español el miércoles llegó a cotizar a una tir del 6,5% y la prima de riesgo a superar los 500pb durante la sesión.

 

Se hace cada vez más necesario la intervención del BCE mediante una política más expansiva o de medidas no convencionales (inyecciones de liquidez, compra de bonos…), aunque ésta no sea la solución a los problemas de crecimiento y déficit presupuestario de la Zona Euro. No es posible la reanimación de los activos de riesgo ni del mercado interbancario con países “sistémicos” financiándose a tipos insostenibles.

 

¿Pensáis que el BCE decidirá finalmente cambiar sus axiomas?

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Con Trichet, aunque no se bajaban tipos se tomaban esas medidas, pero ahora con Draghi esta mas complicado.

Además otra medida mas expansiva todavía si cabe sería la bajada de los tipos del BCE al 0,5%, pero es imposible por que a la vez estan intentando que suba la inflación, para aumentar el crecimiento y no es posible adoptar tal medida por el momento.

Que suban el IVA de una vez y bajen las cotizaciones a la Seguridad Social y dejen de marear la perdir; con ello conseguiran reducir las importaciones y fomentar el empleo ya que se haran más caras las importaciones favoreciendo la venta de productos nacionales y por tanto la fabricación de productos nacionales y a la vez con el mayor empleo la economia empezará a salir a flote y sin necesidad de tanto recorte que lo que hace es fortalecer el circulo "vicioso". No creo que el BCE cambie ni un apice su politica, por lo menos mientras Merkel siga al frente de Alemania. Aunque a partir de las elecciones germanas el resultado nos da un nuevo dirigente al frente de la potencia teutona.

A mi todo lo que no induzca a los países a reducir y anular su déficit primario me parece mal, y con ellos el LTRO. Más nos valdría afrontar las cosas de una vez en lugar de seguir mareando la perdiz, pero claro hacer esto haría que nuestra élite política fuera más prescindible, y el resto ya se lo pueden imaginar...

De acuerdo con @arturop >: si se ha elegido un camino conviene acabarlo a no ser que sea evidente que termina en una vía muerta. Las vueltas bruscas de timón no son lo mejor para llegar al sitio fijado. Otra cosa es que decidas hacer una escala, si se me permite la metáfora.

Independientemente de ello, creo que habrá un nuevo LTRO en cuanto Bernanke mueva fija en los Estates. No os parece q va más en ese sentido q en el que le están dando los políticos y los analistas. O mejor dicho, que tienen que cumplirse las dos condiciones?

Lo del IVA que apunta @Javier6 es posible que se apruebe este viernes en #consejodeministros

El primer error fue inventarse medidas semi-keynesianas basadas en el estado bajo una economía casi planificada, eso es lo que sucedió con el PSOE. Ahora toca pagar la fiesta y los errores, recordemos que con los actuales tipos de interés de la deuda española, vamos a tener que pagar lo equivalente a todo el Plan E. Así que es verdad que urge reducir el déficit, y después apostar por el economista que saco a USA de la recensión del 29 (KEYNES). Y así apoyaríamos a empresas y bancos para que se mueva la gigantesca muela de molino que es la economía española, se reactive el consumo, y se comience a crear empleo.

Eso, como las semi-keynesianas no funcionaron bien, vamos a por una ración doble que seguro que el problema fue ese. Y bueno lo de echarle la culpa al PSOE con todas las autonomías que ha venido gobernando el PP me parece un poco "injusto"

Pues como que la intervención pública (entendiendo por público también lo politico; (ya que viene del latin "res publica")) nos ha traido hasta aquí, no creo que más de lo mismo sea lo mejor y sino solo hay que mirar la realidad. Ejemplos tenemos varios, la gestión de la inmensa mayoria de las casi extintas cajas de ahorro gobernadas por los dirigentes politicos locales, la gestión de Bankia,... y de los gobiernos ya ni hablamos porque con los recortes indiscriminados alla donde más le "apetece" y siguiendo criterios "singularmente subjetivos", .... como dice @arturop: ración doble por si no teniamos bastante.

Hoy consejos de ministros, ya voy abriendo el paraguas por la que caerá.

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