Javier Benito  

JBGP

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JBGP
15:46 el 26 marzo 2013

¿TIEMPO DE INVERTIR EN RUSIA?

 

Según el último análisis de Morgan Stanley la renta variable rusa se encuentran muy barata.

 

El consenso del IBES (Institucional Broker’s Estimate System) le otorga a las compañías rusas un PER 2013e de 5.1x. En cuanto a la rentabilidad sobre el balance, el consenso estima un ROE 2013 de 13%, muy próximo al del resto de mercados emergentes pero con un descuento del 50% en términos de P/BV (0.7x vs. 1.5x)

 

La tesis para invertir Rusia se apoya en:

 

  • Una mejora de sus datos macro a raíz de las políticas en favor de la estabilidad, rebajando la exposición al ciclo económico y los riesgos inflacionistas, entre otros.
  • Un clima de inversión más favorable: las estrictas políticas anticorrupción rusas junto con los programas del gobierno para establecer medidas que estimulen los diversos sectores está dando sus frutos.
  • Una atractiva rentabilidad por dividendo: por encima del resto de mercados emergentes incluyendo el sector energético, y en línea excluyendo este sector.

 

Es cierto que falta por comprobar cual será el impacto final que tendrán para Rusia las medidas tomadas por la UE en Chipre, ya que un 30% de la inversión extranjera directa provenía de la isla mediterránea.

 

¿Creéis que es el momento de invertir en Rusia? ¿Pensáis que los ratios de valoración actuales son sostenibles?

 

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7 comentarios
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La verdad es que no me atrevo a opinar a nivel macro, bueno atreverme me atrevo, pero no me atrevo a hacerme caso a mi mismo jeje. Lo que sí me ha llamado la atención poderosamente eso de las "estrictas políticas anticorrupción" con Putin y el establishment a su alrededor en el poder. Vamos que me da la risa.

Veo dos cosas

Una gran proporción del mercado ruso son petroleras o materias primas. Su crecimiento depende del consumo en Asia  y otros mercados

Al nivel local, es cierto que los rusos cada vez tiene mas dinero. Un indicador muy pobre pero muy cercano son el numero de turistas que visitan Costa Brava en los utlimos años. He oido que este año van a tener mas vuelos aun entre Rusia y España

http://rusiahoy.com/internacional/2013/03/20/el_trafico_aereo_entre_espana_y_rusia_se_duplica_en_cinco_anos_25959.html

Tienes que hacer bastante "due diligence" para invertir en Rusia pero seguro que si existen oportunidades.

JBGP - un articulo reciente para ti

 

http://www.eastcapital.com/en/articles/nyhet/2013/02/investment-climate-has-changed-dramatically-russia

 

Suerte.

Quizas las oportunidades sean buenas pero pienso que hay muy poca transparencia y claridad en las reglas del juego en Rusia por lo cual no creo que me guste como idea de inversion. puede que sea solo un prejuicio mio

Por si no lo sabíais, Jim Rogers lleva un tiempo positivo sobre invertir en Rusia. Referencias:

http://blogs.ft.com/beyond-brics/2012/09/19/russia-bear-jim-rogers-takes-moscow-bank-job/#axzz2OfvS3xJi

http://www.thestreet.com/story/11838240/1/jim-rogers-is-buying-russia-should-you-too.html

Muy bueno el segundo artículo @orangebull. 

Toca un aspecto muy importante: la composición de los índices y su muy notable sobreponderación del sector energía (como pasa en muchos otros mercados emergentes), cosa que no representa el crecimiento del mercado doméstico... Por lo que invertir en índices vía ETFs puede no ser la mejor estrategia...

Muchas gracias por los artículos me han parecido muy interesantes.

Esta claro que los ratios de Rusia se deben a la gran ponderación de las empresas petroleras que cotizan con ratios más bajos, pero no solo las rusas también las TOTAL, RDS...

 

 

 

@JBGP:

Se debe valorar convenientemente la gestión de las empresas rusas y su particular dependencia de los dictados de los dirigentes del país por encima de los intereses empresariales.

Sirva de ejemplo las amenazas de corte de suministro de gas a la euro zona como ... " medida de presión".

Quizá cuando las empresas tengan una mayor autonomía de decisión, se pueda pensar en asumir más riesgos, en un país en constante expansión económica, pero que carece todavía de libertad total de comercio y prima un excesivo control estatal por parte de los oligarcas rusos.

 www.comparativadebancos.com/teoria/consejos-bolsa/

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