Josep Prats Orriols  

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JPrats
10:11 el 30 julio 2014

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Apalancamiento bancario

30 de julio de 2014

El tiempo veraniego es propicio para la reflexión. Aunque en los últimos días tengamos que estar atentos a la publicación de resultados y enjuiciar si el trimestre ha sido mejor o peor de lo que esperaba el mercado, siempre podemos sacar tiempo para hacer análisis un poco más sosegados, con una mayor perspectiva.

Revisando la página de relaciones con inversores de Deutsche Bank he encontrado un pequeño tesoro: las memorias anuales de los últimos 135 años. Y no he podido resistir la tentación de hacer un ejercicio rápido, a fin de confirmar, con datos concretos, una impresión que vengo teniendo desde que empecé a analizar estados contables bancarios, hace ya veinticinco años. Y la impresión no es otra que en el juego entre los reguladores y los bancos, los primeros creen exigir cada vez más capital y los segundos son capaces de ingeniárselas para trabajar cada vez con menos. 

A continuación les detallo la evolución de la relación entre recursos propios y activos totales de Deutsche Bank en las últimas décadas: 1960, 5,3%; 1970, 4,6%; 1980, 4,2%; 1990, 3,9%; 2000, 2,9%; 2010, 2,6%. En pocas palabras, en 50 años, el capital mantenido por el banco con relación a sus activos totales se había reducido a menos de la mitad (del 5,3% al 2,6%). 

Ha sido necesaria una crisis financiera para que los reguladores, sin apearse de los sofisticados cálculos de las sucesivas "Basileas", los que exigen un nivel de capital mínimo en función de los "risk weighted assets", o activos ponderados por riesgo, hayan caido en la cuenta de que, en realidad,  los bancos, a pesar de tener un "core tier 1 over risk weighted assets" cada vez mayor, contado a la antigua usanza, dividiendo recursos propios sobre activos totales, tenían cada vez menos capital. De ahí que hayan decidido que, por si las moscas, por más alto que sea la ratio BIS, van a pedir  un 3% de recursos propios sobre activos totales. 

Josep

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2 comentarios
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A proposito...DB esta cotizando a 0.6 valor de libros (para mi el parametro más fiable en financieras) y mínimos de los últimis años.

1.-Es así o estoy equivocado.

2.-No són ratios más propios de 1 banco de país emergente?.

3.-Que activos tiene para explicar esta infravaloración?

Nada......perdonen por marear la perdiz.Deutsche Bank es una patata en toda regla.

1.-En los últimos 10 años a disminuido su valor en libros.

2.-Con un 2.1% de dividendo es para acabar de bostezar.

3.-Además emite acciones a dolor.....será para pagar las stock options de sus brillantes ejecutivos (jeje).

Ya se porque cotiza a la mitad de libros.

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