Josep Prats Orriols  

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JPrats
09:33 el 01 agosto 2014

Gestor de Abante European Quality

Contador a cero

1 de agosto de 2014

Con las caídas bursátiles de ayer los principales índices bursátiles de los mercados desarrollados ponen el contador a cero. Un 0% es la variación acumulada desde principio de año del Dow Jones, del Euro Stoxx 50 y del FTSE 100. El Dax y el CAC acumulan una caída ligeramente superior al 1% y el S&P 500 una ganancia ligeramente superior al 4%. En conjunto, estamos en niveles de precios, donde estábamos hace siete meses.

¿Ha pasado algo relevante en los últimos siete meses? Según como se mire. La crisis de Ucrania y la de Gaza no son insignificantes, pero raro es el año en el que no tenemos conflictos y disturbios de entidad similar, como lo fueron las primaveras árabes. Los tipos de interés fijados por los bancos centrales siguen básicamente como estaban, y las rentabilidades ofrecidas por los bonos soberanos, fijadas por el mercado secundario, tampoco se han movido demasiado en Estados Unidos, aunque sí lo han hecho, y en una dirección que no era la que preveían la mayoría de agentes, situándose la TIR del bund alemán en mínimos históricos. Con ligera sorpresa hemos visto como el euro se revalorizaba frente al dólar hasta niveles de 1,40 $/€, aunque en las últimas semanas ha caído hasta 1,34 $/€ niveles que lo sitúan por debajo de los 1,37$/€ con que que empezamos el año. Las perspectivas de crecimiento no han variado tampoco demasiado, con revisiones tanto al alza, principalmente en Europa, como a la baja, principalmente en emergentes, excepto China y, en conjunto, siguen situándose en entornos próximos al 3% real  a nivel global. Los resultados de las grandes compañías han respondido, en promedio, a las expectativas, con crecimientos de dígito medio a tipo de cambio constante, que quedan en crecimientos próximos al cero si los contamos en euros, y en crecimientos próximos al doble dígito si los contamos en dólares. 

En resumen, y en general, todo sigue igual. Como igual sigue mi valoración fundamental del Euro Stoxx 50, resultante de la adición de las valoraciones fundamentales individuales para cada una de las compañías del índice, que sitúa el valor razonable en unos 3.800 puntos. Como estamos en 3.100 nos queda más de un 20% de potencial de revalorización. Es bastante margen como para estar tranquilos. Aunque, como cualquier inversor en bolsa sabe, cualquier día un gran índice bursátil puede caer  un 2%, y cualquier mes un 5%. Si supiéramos cuál será el día o el mes en que sucederá lo evitaríamos. Pero, evidentemente, nadie lo sabe. 

En la inversión en bolsa, es especialmente aplicable la expresión popular que nos dice que la paciencia es la madre de la ciencia.

Josep

 

 

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Teoría y práctica no es lo mismo.

La prevención adora la práctica.

 

" La tentación del dinero facíl y la inmadurez hacen que uno se meta donde no debe ".

No se si fue un Chino quien lo dijo pero tiene mucha razón, saludos.

Si este dicho lo tengo yo bien grabado desde pequeño. la paciencia es la madre de la ciencia. Personalemte nunca miro lo que se pueden rebalorizar las inversiones, si miro lo que no quiero perder para eso los Stops es la mejor herramienta que me salvo de un casi 50% de bajada en el 2008 del SP.

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