Josep Prats Orriols  

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JPrats
12:36 el 02 febrero 2015

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Grecia y los bancos

2 de febrero de 2015

Cerramos enero con buenas ganancias en los mercados bursátiles de la zona euro. Las compañías con ámbito de actividad global han recogido en la cotización la evidente mejora, por el solo efecto del tipo de cambio, que sus resultados mostrarán en los próximos trimestres. Con una sola excepción notable, la del sector bancario, que ha registrado caídas, sobre todo en la última semana, tras la victoria de Syriza en Grecia.

Durante algunas semanas, o quizás algunos meses, tendremos que soportar, de nuevo, el cansino discurso de la hectombe que nos espera si, finalmente, hay que acabar expulsando a Grecia de la zona euro. Y, en el caso de que no se la expulse, del mal precedente que habrá creado para otros países el hecho de que se haya cedido, aunque sea parcialmente, a las pretensiones de los griegos para conseguir que permanezcan en la zona euro. Si les echamos del euro, mal asunto, porque crea un precedente que demuestra que el euro no es una moneda de fiar. Si les mantenemos dentro, malo también, porque damos alas a que los Syrizas autóctonos de los demás países de la perferia, pidan lo imposible y se les acabe concediendo. Y como, pase lo que pase en Grecia, es malo para el euro y malo para los periféricos, habrá que vender todo lo que tengamos en bancos de la zona euro, y todavía más si son bancos periféricos. En Londres o Nueva York no ha de faltar algún estratega de esos que tienen que hacer cambiar de opinión al cliente a menudo, porque cobran comisiones de intermediación, que adorne un poquito el discurso anterior, y no han de faltar apostadores a corto plazo que le hagan caso. 

Pero al final, la realidad termina por imponerse. La realidad es que ningún banco importante de la zona euro que no sea griego, tiene en sus balances riesgo griego, deuda pública o privada griega. Y por ello, ninguna pérdida ha de soportar por un eventual riesgo de impago. La realidad es que Grecia seguirá dentro del euro, porque algo se les dirá que se les da para que ellos puedan decir que les han dado algo sin perder mucho la cara. Pero los griegos no quieren que les echen del euro y podrán presionar hasta donde les dejen, pero son incapaces de romper la baraja. Y cuando haya elecciones en España, en Italia o en cualquier otro país, veremos que, en definitiva, los partidos comprometidos con el futuro del euro forman clara mayoría. En resumidas cuentas, el euro seguirá con todos sus actuales miembros, a los que se sumarán poco a poco, otros, a ser posible, por orden de seriedad. Las deudas públicas española e italiana verán mejorado, poco a poco, su rating crediticio según agencias de calificación que, como es harto conocido, van por detrás del mercado y terminan por plasmar en letras lo que en puntos básicos de diferencial ya han reconocido antes los compradores y vendedores. Los bancos serán reconocidos como solventes, y poco a poco, empezarán a prestar un poco más a las empresas y a las familias. Y la bolsa de la zona euro subirá, incluyendo las acciones del sector bancario, que terminarán por subir más que el índice general, aunque quizás lo hagan un poco más tarde.

Pero, créanme, tener que repetir tras cada exabrupto de  un político, tras cada escenificación de ruptura de una negociación, o tras cada amenaza de incumplimiento de un pacto, me aburre mucho. Sirva pues la nota de hoy como respuesta a todas las preguntas que, en los días venideros, puedan plantearse sobre la influencia de Grecia en la cotización de la banca europea.

Gracias

 

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7 comentarios
6 veces compartido

Clarificador comentario. Gracias @JPrats.

 

 

Le agradezco el continuado esfuerzo por poner racionalidad en un negocio de locos

 

Perfecto pragmatismo. Gracias por compartir su claridad

Gracias por su artículo.

@JPrats ¿te has planteado invertir en Grecia? Igual con ETF, futuros o algo así. Aunque no he analizado valoraciones de las compañías individualmente, tengo la sensación de que se está descontando demasiado: soy muy "Contrarian". A mí me está tentando, aunque hoy por desgracia ha subido alrededor del 5%.

Un saludo,

Karim

Gracias Sr. Prats.

Quizás deberíamos plantearnos que puede suceder en este pésimo Ibex, si los americanos retroceden.

Le di a la tecla por error.

 

Un saludo

corzaroja

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