Josep Prats Orriols  

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JPrats
09:43 el 23 noviembre 2015

Gestor de Abante European Quality

Presentaciones

23 de noviembre de 2015

Mañana presento el fondo ante un auditorio de inversores profesionales. Bueno, en realidad no lo presento, puesto que la mayoría de los que asistirán a la reunión ya lo conocen,  sino que más bien explico su evolución. Intentaré trasladar a los inversores, algunos ya reales, otros potenciales, las razones por las que tengo las compañías que tengo en mi cartera. Que se resumen en una: su precio de mercado es sensiblemente inferior al valor fundamental que yo estimo que tienen.

Las presentaciones a inversores profesionales son algo distintas de las que hago cuando me dirijo a inversores particulares. En el primer caso dedico más tiempo a hablar de las compañías que tengo en cartera. En el segundo centro gran parte del discurso en la conveniencia de invertir en bolsa, aunque no sea solo en mi fondo. En un país en el que la gente de cierta edad, que es la que tiene más dinero ahorrado para invertir, ha podido obtener buenas rentabilidades, de dígito alto o hasta doble dígito, comprando deuda pública o suscribiendo depósitos bancarios, convencer, no ya de la virtud, sino de la estricta necesidad, de invertir en bolsa si se quiere obtener un rendimiento real decente a largo plazo, es el reto principal.

Los inversores profesionales, en teoría ya lo saben, y no debería ser necesario recordarles la lógica económica de la compra de acciones. Pero, por si acaso, el título de la presentación de mañana será "Dividendos crecientes, intereses menguantes".

Josep

 

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12 comentarios
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¿Hasta qué punto da importancia a los dividendos? Yo no le doy ninguna.

Adjunto un enlace a la página Value Edge:

http://value-edge.com/2015/11/20/dividends-and-the-miscalculation-of-total-returns/

Saludos.

 

 

Gracias xiscom

Lo importante es que una empresa gane el dinero suficiente como para poder pagar dividendos, es decir que sea capaz de generar cash flow libre después de haber cubierto sus necesidades de reinversión para el crecimiento. Evidentemente, las compañías con proyectos de inversión rentables hacen bien en retener el beneficio para financiarlos. Si no tienen proyectos de inversión para el crecimiento con una expectativa de rentabilidad a la tasa de descuento de su capital, mejor que no lo retengan, y que lo distribuyan vía dividendo. Por ello, no podemos decir, estrictamente, que quien paga más dividendo es mejor. Depende de a qué tasas de rentabilidad sea capaz de reinvertir sus beneficios. De todas formas, mantener la disciplina de repartir un porcentaje relevante, del orden de la mitad, del beneficio vía dividendo, suele ser una buena práctica, sobre todo en grandes compañías, en las que las expectativas de crecimiento muy elevado no suelen darse. La mitad de lo ganado cada año para el bolsillo de los accionistas, y la otra mitad confiado a los directivos para que sigan haciendo crecer la empresa, es una buena aproximación. No distribuir dividendos, o distribuir pocos, para que los directivos se sienten, mullidos, sobre un gran colchón financiero, no es una práctica aconsejable. Pero, evidentemente, hay que verlo caso por caso.

¿Sería posible seguir la conferencia online (vídeo o, al menos, la presentación o los minutes de la presentación).

Gracias por escribir en el blog. Es un placer leerle. 

 

Hola.

Cuando se estudia finanzas, en el tema de los dividendos, aparece un epígrafe que dice: ”La neutralidad de los dividendos", en el que matemáticamente se demuestra que la percepción de éstos es a costa "siempre" del valor de la acción.

Saludos.

Suscribo la petición de @Arabahn.

Gracias por los comentarios, @JPrats e @Incitatus12

Saludos cordiales-

 

Me sumo a la petición de poder seguir la conferencia online. Confiemos en que Abante o Unience puedan gestionarlo.

@xiscom, si me permites Josep, le queria hacer un comentario acera de los dividendos.

 

En entornos donde los mercados son bajistas ...ahora mismo estamos en una recesion y desde un punto de vista inflacionario es un DEFLACION en toda regla dado que las materias primas, no solo el petroleo, han bajado enormemente y hay exceso de stocks. Pienso que la forma de ganar dinero por crecimiento para estos mercados se puede haber agotado desde un punto de vista de estricto económico...

Luego para ganar dinero en estos mercados como por ejemplo el mercado del petroleo no se puede ganar dinero via crecimiento y via precio de mercado luego hay que hacerlo via dividendo... es decir las empresas de estos sectores buscaran ajustar su politica de dividendos al momento de mercado ...habra empresas que buscaran mejorar e innovar sus negocios y trataran de retribuir al accionista via dividendo no via precio por lo antes mencionado...

En estos casos es interesante buscar empresas con politicas de dividendos que busquen trasladar el 100%/90% o el maximo posible de su cashflow al accionista via dividendos y que muy importante NO BUSQUEN DIVERSIFICAR NEGOCIO.

 

Un saludo  @JPrats. excelente artículo.

@Nkempes: si no me equivoco, su argumento se circunscribe a un sector o sectores y a un momento determinados. 

si claro, yo hablo del momento actual ... la inversion no es una ciencia exacta... hay que ver las circunstancias del mercado y adaptarse al ciclo. Tambien llamado Asset allocation.

saludos.

SR. Prats es usted un Blue Chip y sus escritos los dividendos que nos reparte .

Si son profesionales seguro que los tiene usted ganados, como bien dice somos más difíciles la genta de cierta edad acostumbrados a letras o depósitos de un digito alto e incluso dos

@incitatus12 ¿siempre?

 

@crown

Al repartir  dividendos  SIEMPRE se descuenta del  valor de la acción .

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