Josep Prats Orriols  

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JPrats
15:38 el 30 julio 2013

Gestor de Abante European Quality

Sin sorpresas

30 de julio de 2013

Siete sesiones sin comentarios obligan a un esfuerzo de síntesis que entraña el riesgo de la simplificación. ¿Ha ocurrido algo importante durante la semana de mi ausencia? Sí y no. Ha ocurrido mucho pero no ha sido muy importante, puesto que ho ha habido grandes sorpresas. La mitad de las compañías que tengo en cartera han publicado ya sus resultados del primer semestre y, en general, todo ha ido en la línea que estaba prevista. Air Liquide ha aumentado un 3% sus ventas a perímetro comparable y ha mantenido márgenes. Apple las ha mantenido estables, pero con una notable reducción (del orden de una quinta parte) en sus márgenes operativos. Santander ha declarado un beneficio contable en el semestre equivalente al de todo el año anterior, ha reforzado su base de capital y ha recortado el diferencial entre el volumen de créditos concedidos (reduciéndolo) y el de depósitos captados (aumentándolo). Basf ha incrementado en un 5% sus ventas en volumen, manteniendo los precios estancados y revisando ligeramente a la baja sus expectativas de crecimiento de la economía mundial, en especial en lo que se refiere a la producción industrial en los países emergentes. Coca Cola vende un 2% más de litros de gaseosa. Danone aumenta las ventas en más de un 6% con una erosión mínima de márgenes. Deutsche Bank reduce en un 5% su balance y dice estar poco apalancada según sus cálculos internos, aunque dividiendo la cifra de total activo por recursos propios el cociente siga siendo, con gran diferencia, el más alto de todo el sector. Orange ve caer sus ventas en Francia y en el conjunto del mundo cerca del 5%, aunque recupera crecimientos positivos en España, y prevé poder cumplir con sus objetivos de ebitda menos capex para el conjunto del ejercicio y confirma dividendo. LVMH muestra un crecimiento orgánico próximo al 10%, sin decrecer en Europa y con ritimos vivos de actividad en el resto del mundo. Mc Donalds despacha un 1% más de hamburguesas y aumenta su beneficio por acción en un 5%. Siemens ve caer un 6% sus ventas aunque aumenta un 20% su cartera de pedidos y mantiene estable su beneficio, anticipando que no conseguirá plenamente sus objetivos de mejora de márgenes en todas sus área de actividad. Telefónica anuncia la compra de la filial de móviles de KPN en Alemania (tras lustros de rumores), sin gran esfuerzo financiero y publica un beneficio operativo estable en línea con lo previsto. United Technologies muestra un crecimiento en ventas del 5% orgánico y del 15% total. Y Daimler vende un 6% más de vehículos y confirma un crecimiento de un dígito en el beneficio operativo para el primer semestre, que asegura que mantendrá o incrementará ligeramente en el segundo. Nada que no pudiéramos esperar. En general, viendo estos resultados, y el de otras compañías que seguimos, podemos certificar que se mantienen ritmos de crecimiento próximos a cero en Europa, próximos al 2% en Estados Unidos y superiores al 5% en emergentes, mejorando algo Europa y empeorando algo los emergentes. Y por productos o servicios vemos un sesgo al alza en la evolución de los productos de consumo de mayor valor añadido y a la baja en materias primas y bienes de equipo, indicativos de que en los mercados emergentes el consumo está tomando el relevo a la inversión.

Siendo el primer día despues de vacaciones, y teniendo que analizar catorce resultados en una cuartilla, solicito su indulgencia.

Josep

 

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3 comentarios
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Indulgencia concedida ;)

 

En mis tiempos decíamos: Indulgencia plenaria!!.

Podrías contarnos un poco más en detalle cómo ves la operación de Telefónica y KPN? Te dejo un post mio al respecto

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