Josep Prats Orriols  

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11:30 el 01 julio 2013

Gestor de Abante European Quality

Vuelta a la normalidad

1 de julio de 2013

Tras dos semanas de turbulencias, los mercados parecen recobrar la normalidad. Lo normal es que las bolsas suban o bajen cada día en un porcentaje próximo al 1%, y los últimos movimientos (incluida la apertura de hoy) apuntan a que podemos estar ahí. Sin grandes sorpresas en los datos macroeconómicos, y sin noticias de avances relevantes hacia la Unión Bancaria en Europa, la primera quincena de julio promete ser tranquila. En la segunda quincena iremos ya conociendo resultados empresariales, que marcarán (más por las indicaciones que en las respectivas presentaciones se den sobre las perspectivas para la segunda mitad del año que por los resultados en sí) el devenir de las compañías en bolsa.

Mientras tanto debemos limitarnos a analizar noticias menores. Allianz, a través de su filial Allianz Capital Partners (vehículo de inversión alternativa del grupo, con 8.700 Mn€ de activos) ha anunciado la compra de tres nuevos parques eólicos. Dos de ellos, situados en Francia y con una capacidad conjunta de 23,5 MW, han sido adquiridos a EDF y el tercero con una capacidad de 76,5 MW, localizado en Alemania, a Eolia Renovables. La compañía no ofrece detalles económicos de la operación.  Con estas adquisiciones la cartera de renovables de Allianz se sitúa en 39 parques eólicos y 7 parques solares, con una capacidad de generación de 930 MW, lo que le sitúa entre los principales inversores mundiales en este tipo de energías.

Con esta operación Allianz prosigue en una estrategia de inversión directa que constituye una novedad en el largo historial inversor del grupo. Los bajos rendimientos ofrecidos por sus activos de inversión tradicional (bonos soberanos o de alta calidad crediticia a largo plazo), están en el origen del desarrollo de esta estrategia. Sobre una base de unos 480.000 Mn€ de activos, los 8.700 Mn€ de inversión de Allianz Capital Partners representan todavía una parte relativamente marginal (inferior al 2%) del total.Mientras el peso de las nuevas actividades de inversión directa se mantenga en niveles moderados no variará nuestra percepción sobre la solidez del grupo.

Banco Santander ha anunciado un plan de expansión crediticia para el área de Latinoamérica (excluyendo a Brasil) que pretende multiplicar por dos en el espacio de 3 años el volumen de préstamos a pymes, hasta alcanzar un millón de clientes y una inversión total de 20.000 Mn$. inicialmente centrada en la captación de pasivo y la oferta de créditos - con amplio margen- a particulares, la actividad de Banco Santander en los principales mercados latinoamericanos (excluido Brasil, considerado como unidad independiente), ha registrado importantes avances hacia la consolidación de una base de clientes entre la pequeña y mediana empresa. En los últimos cinco años, el crédito a pymes se ha multiplicado por cuatro en México, por tres en Argentina y crece a un rtimo del 10% anual en Chile.

Total anuncia que su filial de exploración y producción en Nigeria, Total Upstream Nigeria Limited (TUPNI), iniciará la explotación de un nuevo yacimiento en aguas profundas, con unas expectativas de producción de 200.000 barriles diarios en 2017. TUPNI participa con el 24% en el consorcio que explota el yacimiento (OML 130), conjuntamente con la petrolera nacional nigeriana NPCC, la china CNOOC, y la brasileña Petrobras.

Con la puesta en explotación de este nuevo yacimiento Total incrementará en unos 48.000 barriles diarios (24% de 200.000), su producción en Nigeria (donde opera desde hace cincuenta años), que en la actualidad se sitúa en 279.000 barriles diarios, y rep r esenta aproximadamente un 12% de su producción global. Es una noticia relevante (el nuevo yacimiento supone alrededor de un 2% de la producción de Total a nivel mundial), aunque no determinante en las expectativas generales de resultados de un grupo que, por su amplia diversificación por áreas geográficas  y de negocio, presenta un bajo nivel de riesgo.

Danone ha completado una emisión de 500 Mn€ en bonos a 10 años con un interés del 2,60%. Esta emisión sigue a la realizada unas semanas antes por 650 Mn€ en bonos a 6 años a un tipo del 1,375%. La compañía francesa está aprovechando el favorable entorno de financiación para dotarse de liquidez que podrá destinar a nuevas inversiones dirigidas a su expansión en mercados emergentes.

Josep

 

 

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