Josep Prats Orriols  

JPrats

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
JPrats
10:55 el 30 octubre 2013

Gestor de Abante European Quality

Ya les prestan

30 de octubre de 2011

Sin saber muy bien por qué razón, los dos grandes bancos italianos que tenemos en cartera lideraron ayer las subidas en la bolsa europea. Unicrédito subía un 5% e Intesa aumentaba su cotización en un 3,5%. Repaso las noticias del día y, aparentemente, no ha habido ningún hecho especialmente relevante. Hasta finales de la semana que viene no publicarán sus resultados trimestrales. Buscando alguna explicación tengo que quedarme con el anuncio que hizo ayer Intesa sobre la colocación entre inversores institucionales norteamericanos de una emisión de bonos senior del banco en dólares a 5 años y 2 meses a un tipo del 3,88%. Como referencia, el bono a 5 años del tesoro italiano ofrece una rentabilidad del 2,94%, y el norteamericano del 1,24%. Es un diferencial todavía apreciable, pero no leonino. Por sus propios medios, sin más garantía que su propio balance, Intesa es capaz de financiarse a más de 5 años en un mercado profesional e informado a tasas inferiores al 4%. Hace apenas unos días había colocado 1.250 Mn€ en bonos a 10 años en euros al 4,1% (el mismo tipo que el tesoro italiano), también entre inversores institucionales, esta vez mayoritariamente europeos. Hace pocos días Unicredito emitía 1.000 millones de euros de subordinadas lower Tier 2 a 12 años al 5,75% y la colocaba entre institucionales europeos y norteamericanos.

No podemos decir todavía que el sistema financiero europeo haya normalizado su funcionamiento. El interbancario no fluye y las emisiones de deuda dirigidas a institucionales son todavía limitadas. El recurso al BCE es mucho más fácil y barato, pero demostrar que puedes valerte por tus propios medios, aunque sea a un coste algo superior, da un plus de confianza muy importante para el mercado. 

España ya está pagando por su deuda soberana algo menos que Italia. Italia es la tercera economía de la zona euro y la que tiene el nivel de deuda pública más elevado. Con diferencia. Aunque esté cerca del superavit primario. Si los bancos italianos salen a pedir prestado a Estados Unidos y les dan dinero a 5 años a menos del 4% es una buena señal. Hace unos trimestres habría sido impensable. ¿Quién en su sano juicio prestaría a bancos cargados de deuda pública de países que iban a hacer una quita? El cuento se acabó. 

Los importes emitidos son todavía pequeños. Pero ya hay alguien más, aparte del BCE, que les tiene por buenos pagadores. Ya les prestan. Pronto empezaran ellos a prestar.

Josep

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
1 comentario
2 veces compartido

Creo que sólo se prestará bajo demanda solvente. Aunque es cierto que alguna entidad del grupo 0 tiene objetivos de crecimiento de crédito. Pero únicamente a empresas solventes.

 Comentar

Artículos relacionados en Finect

El día del broker

JPrats


15 de marzo de 2017El próximo domingo será mi día. De pequeño, el 19 de marzo, celebrábamos mi onomástica. De mayor, debo celebrar el día del padre. Hay un día para todo, y es triste que una profesión tan sacrificada...

Carta a los inversores. Febrero 2017.

JPrats


ABANTE EUROPEAN QUALITYCarta a los inversores. Febrero 2017.Febrero ha mantenido la tónica de baja volatilidad en los mercados de renta variable del mes anterior, con variaciones porcentuales de dígito bajo en los pr...

La última gran ampliación

JPrats


6 de marzo de 2017Deutsche Bank ha anunciado una ampliación de capital. Emitirá 1 acción nueva por cada 2 acciones antiguas, con derecho de suscripción preferente para los actuales accionistas, a un precio aproximado...

Sale LVMH, entra Crédit Agricole

JPrats


17 de febrero de 2017Creo que la transparencia en la información, cuando se administra dinero ajeno, es una obligación. Los inversores en nuestro fondo tienen todo el derecho de saber qué hago con sus aportaciones. P...

Últimos artículos del blog de JPrats

El día del broker
6 Comentarios
Carta a los inversores. Febrero 2017.
1 Comentarios
La última gran ampliación
2 Comentarios
Sale LVMH, entra Crédit Agricole
6 Comentarios
El coste de la vida
7 Comentarios
¿Tan mal están los franceses?
10 Comentarios
Carta a los inversores. Enero 2017.
0 Comentarios
Carta a los inversores. Diciembre 2016.
3 Comentarios
Carta a los reyes magos
4 Comentarios
Regulación y supervisión
0 Comentarios

app version

Tue Mar 21 14:04:44 CET 2017

2291

35f93a340551c9a3063bd0a6eee90d0517d8ed7e