JoBe

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
JoBe
19:36 el 07 julio 2011

True Religion Apparel: La importancia de los gastos VGA

He aprovechado el screener publicado en el último artículo para hacer una reflexión sobre la empresa True Religion Apparel, basándome en sus cuentas anuales.

Antes de nada, comentar que True Religion Apparel es un retailer que vende principalmente tejanos, así como camisetas, camisas y algunos complementos de moda.

La empresa fue fundada en el 2002 y ha experimentado un rápido crecimiento. Echando un vistazo a su web, su ropa casual se posiciona en el segmento “premium”.

Lo que me apena de esta empresa (y principal motivo para escribir esta entrada), es ver que el gran crecimiento de ventas que ha experimentado en los últimos años, no se ha trasladado de igual forma a los beneficios por acción.

TRLG cerró el 2007 con unas ventas de 173 millones de dólares, mientras que en 2010 aumentaron a 364 millones, cifra que supone un incremento de un 110%. En cambio, los beneficios por acción han aumentado "únicamente" un 47%, mientras que el número de acciones emitidas ha aumentado un 7% aproximadamente. Sin ir más lejos, las ventas del 2010 fueron un 17% mayores que en 2009, mientras que el BPA fue de un -9%. ¿Cómo puede ser, si la empresa incluso ha mejorado su margen bruto?

La respuesta está en el enorme incremento de los gastos VGA (de Ventas, Generales y Administrativos), donde se incluyen salarios y gastos de marketing, entre otros. El porcentaje de estos gastos sobre las ventas no ha cesado de aumentar año tras año, reduciendo el margen operativo y por consiguiente, el margen neto. 

La empresa tiene una posición financiera sólida, con un cash que duplica su pasivo exigible. Sin embargo, mirándola desde un punto de vista inversor me incomoda la visión de su cuenta de pérdidas y ganancias, creo que no han cuidado de sus accionistas. No he mirado la empresa al detalle, básicamente he inspeccionado un poco sus estados financieros, pero me ha servido para llegar a esta conclusión.

¡CEOs del mundo, no descuidéis vuestros márgenes!

P.D: En el Q1 del 2011 las cosas siguen sin cambiar: 21% de incremento en las ventas Vs. 6% de incremento en los BPA.

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
0 comentario
0 vez compartido
 Comentar

Artículos relacionados en Finect

GBPUSD: la clave para las próximas horas de negociación:

forexindices.es


El nivel interanual que pasa por los 1.2531 le cierra el paso a su cotización ejerciendo fuerza de resistencia después de verse impulsado al alza por unos excelentes datos de ventas minoristas del mes de febrero pu...

Los datos de IPC impulsan al alza a la libra esterlina.

forexindices.es


Los excelentes datos de IPC publicados desde el Reino Unido en horario de sesión europea fortalecen a la libra esterlina en la presente jornada generando ganancias de carácter abultado frente a sus rivales. Los dat...

Repaso a los mercados financieros

ivangv


Muy buenas a tod@s! Por fin, hoy me siento tranquilamente delante del ordenador después de ya más de dos meses de ajetreo en mi vida profesional y personal. Después de tanto tiempo estando desconectado he decidido ...

¿Tiene sentido la gestión activa? Los datos.

BonsaiCapital


Los datos y la evidencia parecen concluyentes:  la inmensa mayoría de fondos de gestión activa lo hacen peor que su respectivo índice de referencia (benchmark). Y por tanto, que su alternativa de gestión pasiv...

Últimos artículos del blog de JoBe

Sobre el margen de seguridad en diferentes épocas
5 Comentarios
El sobreanálisis
9 Comentarios
Gilead y sus espectaculares resultados no motivan a Mr Market
54 Comentarios
Marchando unas cuantas de Iberpapel Gestión
7 Comentarios
Comparativa Cuantitativa de Petroleras
0 Comentarios
Small Cap Macro Enterprises. ¿Gran potencial con protección de valor?
0 Comentarios
¿Hay Valor en GEA? (Small Cap Francesa)
1 Comentarios
True Religion Apparel: La importancia de los gastos VGA
0 Comentarios
Un screener interesante
12 Comentarios
Siguiendo a Google (Análisis en pdf)
3 Comentarios

app version

Thu Mar 23 18:52:41 CET 2017

2293

ce070f269a837ade8a5c04919cce52c61cff4b93