Jugon (1548º) 

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Jugon
15:29 el 17 noviembre 2009

Entrada en valores cíclicos

Empezamos a oír que la recuperación está cerca (al menos fuera de nuestras fronteras) y de ello se desprende que muchas empresas vinculadas al ciclo ya han iniciado la senda alcista que les haga recuperar antiguos esplendores.

No me preocupan las que ya están en su senda alcista, sino aquellas en las que el potencial de revalorización sea mayor de cara a una inversión con un horizonte de seis meses a un año. Está claro que si todos lo tuviésemos tan diáfano ya estaríamos dentro, pero a dia de hoy estoy convencido de que existen oportunidades.

Esta mañana hablaban en la radio de Sol Meliá. ¿es el momento de apostar por el turismo y el ocio? ¿no será demasiado prematuro? ¿existen otros sectores cíclicos con mejor diagnóstico?

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A pesar de que pueda sonar extraño y poco claro yo creo que una inversión con esas características que aquí mencionas podría ser Cementos Portland.

Que sí, que la burbuja inmobiliaria ha sido descomunal pero la obra pública ha aumentado de forma descomunal tmb y esto solo beneficia a las grandes constructoras y a las cementeras... Portland está muy vinculada con FCC a través de las Koplowitz así que en toda gran obra que se le adjudica a FCC se utiliza Cemento de Portland, a no ser que sea fuera de su territorio estratégico. Estas son las fábricas de Portland en el mundo.

  • 8 fábricas de cemento en España.
  • 3 fábricas de cemento en EE.UU: Carolina del sur, Pensilvania y Maine.
  • 3 fábricas de cemento en Sudamérica, 2 en Argentina y 1 en Uruguay.
  • 1 fábrica de cemento en Túnez.

Creo que esta distribución en el mundo les puede ser muy útil para salir de la crisis antes de lo esperado. Además, las cementeras en España y en Europa tienen pactos de no agresión no escritos a través del precio de la tonelada. Si quieres compruébalo...

No digo que sea la mejor inversión, pero creo que en cuestión de unos meses volverá a estar en torno a los 40 euros. Ahora está en 31, que era el precio que rondaba en 2003. También puede ser que me confunda y que el precio se siga moviendo en lateral durante un año pero no lo creo. Desde Marzo ha subido desde los 14 y llegó a 40 en tres meses, pero en los últimos meses está entre 30 y 36. Gráfico.

Otra compañía del mismo sector que me parece más interesante que Portland es la francesa Lafarge Corp, tienen menos exposición al mercado español que Portland y son más grandes pues están presentes en más de 40 paises. Resultados 2008 en inglés. Además no tienen una posición muy apalancada si la comparamos con otras compañías del sector y entre el precio actual y su máximo histórico queda una revalorización del 200%. Por cierto, desde marzo ya se ha revalorizado un 100%

No se si alguien lo habrá hecho pero invertir en estás empresas posicionandose en corto durante la primera parte de la crisis le hubiese hecho rico.

Donde te recomiendo que no entres dentro de este sector es CEMEX. Están de deudas hasta las cejas...

¿cementeras? Mucha sangre fría hay que tener para entrar en valores tan poco seguidos por mi. Aun así el análisis no parece incorrecto, aunque tendríamos que saber como de sobrevaloradas estaban en el momento del estallido de la burbuja.
Eso es como saber el precio justo de una vivienda, de una acción, de un ratón o de un servicio de mantenimiento de mainframes tipo UMA, cada cual tiene la suya.
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