Vicente Varo  

Kaloxa

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Kaloxa
18:33 el 24 febrero 2016

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

La carta ya la dejo encima de la mesa, si eso...

Comentaba hace un rato con ironía @augur que quizá tendría que sacar hoy de nuevo del cajón la ya famosa carta Para leer sólo en momentos de pánico que escribí hace unos meses. Lo comentaba, para los que no lo sepáis, por el nuevo zarandeo que se ha llevado hoy la bolsa, que en el caso del Ibex ha sido bastante superior al resto de Europa y se ha ido por encima del 3% ( Los bancos otra vez a tope para abajo y con la incertidumbre política a flor de piel). 

Pues sí y me da la sensación de que la carta vamos a dejarla definitivamente encima de la mesa. Otros años los mercados apenas suelen contar a la vez con dos o tres huesos que roer. Cuando se cansan, lo dejan y pasan al siguiente. Pero este año lo tenemos plagado. Cada vez que cae la bolsa, puedes elegir el que más te guste. 

En esta reciente colaboración que realicé en el blog de Axesor, intenté dibujar los principales riesgos que yo veía para el ejercicio. Mejor dicho, los que me parece ver que hay en mercado, los que salen habitualmente en mis conversaciones con gestores y en muchos artículos en Unience. Más o menos todos están ya en la rutina. Un día es la recesión y el crash energético; otro el Brexit y la falta de liquidez el mercado; el tercero China y las materias primas... 

Tiene toda la pinta que el año va a ser así. La volatilidad que estamos teniendo lleva camino de ser histórica en este 2016. Los fuertes movimientos del inicio de año van a ser una constante a lo largo del ejercicio, como veíamos el otro día en este post de JPMorgan AM. Y estábamos avisados ( "Esperar menos de todo, excepto volatilidad").

Un ejercicio no apto para cardiacos, en el que cada uno tendrá que ser muy consciente de conocer bien los riesgos que está asumiendo y si puede dormir bien con la noche con ellos. Como decía ayer @beltranlastra al final de la conferencia de Bestinver en Barcelona (vídeo en diferido ya disponible, por cierto): "No hay nada que haya causado más perdida de valor a los inversores que sobreestimar su tolerancia con la volatilidad. Es una introspección que debe hacer cada uno e invertir en la manera que se sienta cómodo".

Yo, por ejemplo, me siento muy bien con mis actuales niveles de inversión. Tengo bastante claro que estas caídas dejan oportunidades y que serán la base de rentabilidades futuras a largo plazo. Y no lo pienso ahora, lo digo porque lo tengo escrito en esa carta que ya me dejo encima de la mesa...

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@forcada, para ser justos y valorar si la bolsa española ha ganado o perdido, tendríamos que ver el índice Total de la  bolsa de Madrid (con dividendos reinvertidos) y descontar la inflación.

No creo que nadie racional (condición mayormente necesaria pero no suficiente) experimente especial placer ganando dinero al alza o a la baja. Con ganar dinero se conforman.

@Genupi, creo que sobrevaloras el riesgo político.  Si te fijas en la gráfica comparativa con el Eurostoxx 50 de los tres últimos meses, no parece que la inestabil idad política se refleje en una disociación.

@arturop, como Vd. sabe, lo que más placer produce es ganar más o perder menos que los demás. Recuerde cuando los gestores e inversores dicen con alegría "hemos perdido X% menos que el índice"

Vamos a ver Augur. Veo el gráfico que estamos en el mismo nivel que en 1997-98. 18 o 19 años. Y estamos igual, despues de subir y bajar en varias ocasiones. Quien gana a largo plazo. Cuanta gente estamos pillados a largo plazo cuando entramos a 10000 o superiores niveles? No decian que no perdemos a largo? Mentira y más mentira. Solo ganan los gestores, los intermediarios y los lobos , osos, como los llamemos. 

El riesgo político español es simplemente un agravante en la evolución del Ibex 35, pero la tendencia viene marcada por cuestiones macroeconómicas mundiales. A perro flaco...

A la inmensa mayoría de los gestores lo que más les preocupa es que suba el nivel de activos bajo gestión

 

El que lleva 20 años en el IBEX reinvirtiendo dividendos ha ganado dinero y no poco me parece, aunque el nominal sea el mismo. El que lleve corto 20 años no existe, entre los dividendos que haya pagado y los intereses hace tiempo que estaría arruinado ya.

¿Donde estuvo el valor de repsol, telefonica, los bancos, las constructoras, las acereras, etc?..Por muchos dividendos , los que invertimos alto, solo cosechamos perdidas y ruina.

Ohl, a 22, muy buena inversion decian, fomento ni se ya de donde viene, arcelor a 10 o 12, una buena inversion a medio plazo, repsol a 15, magnifico, etcc,. así casi todo.

Saludos: Empezaré contestando a " forcada". Para ver la rentabilidad de la bolsa a largo plazo( mas de diez años) lo primero hay que incluir , como muy bien han dicho por ahi, los dividendos. Ello configura el indice total return.Pero hay otra variable importante: Se debe coger un indice mundial de las bolsas, o en su defecto uno tan amplio como el SP500, donde cotizan empresas de todo el mundo. Entonces estudiarlo.

Otro aspecto que merece destacarse en los estudios a largo plazo es el ratio cotizacion/ beneficios de las bolsa. Si se saca la media del PER con el que cotizan , se puede ver que hay momentos en que el mercado está por encima de la media, se suele estar en un ciclo alcista y hay que vigilar cuanto de maduro está y su posible agotamiento. Por contra si se está por debajo de la media hay que vigilar niveles de sobreventa extremos y...empezar a comprar.

El tema da para mucho, pero tendriamos que empezar por definir qué compramos al adquirir una accion de una empresa cotizada en bolsa. Pero eso será otro dia.

Cuando vino la crisis a España, hay que invertir en las compañias que sacan su beneficio fuera en su mayor parte. Brasil, etc..Ahora crisis en latinoamerica, caidas para las acciones por su crisis. Siempre nos pilla el toro. Siempre es negativo para nuestras empresas.

Si Vaqubike. Pero tu me hablas de una bolsa para expertos, no para rentabilizar tus ahorros a largo plazo los inexpertos, como muy bien nos venden la moto al pueblo llano.

.

No creo que haya que releer la carta con tanta frecuencia.

De momento N. Y, se ha  dado la vuelta, que tampoco quiere decir mucho, en fin un poco de perspectiva.

N.Y. La vuelta? Aquí eso lo ignoramos. Solo cuenta si baja y nosotros el doble o triple mas.

Él ibex total return estuvo en máximos históricos él verano pasado. Es cierto que entrando en malos momentos puede haberse perdido dinero, por eso es aconsejable tener un plan de inversión sistemático y separado en el tiempo, no entrar en un único momento.

@Kaloxa. En tu colaboración en Axesor hablas de los "siete lobos que asustan a los inversores". ¿Y que me dices de Caperucita Roja? ¿Somos los inversores como Caperucita Roja? A Caperucita Roja se la comió el lobo y eso que este le aviso porque no hizo nada por disimular sus orejas, uñas, dientes y no me acuerdo qué más, largos. No nos engañemos, sabemos dónde nos hemos metido y si no es que nos hemos perdido el comienzo del cuento. Hoy, invertir es jugársela en un contexto de especulación puro y duro. Fin de la cita. Si queremos jugar a esto, agarrémonos los machos, saquemos pecho y a mirar hacia delante. Si no, reembolsamos y el cuento fue muy bonito mientras duró. Es la conclusión a la que he llegado después de 22 meses. Y yo, por ahora, sigo, entre otras cosas porque me siento muy bien con mi cartera, repito, por ahora.

@forcada, veo que el asunto te toca demasiado de cerca por lo que estás muy susceptible.  Debes saber que esto es un juego contra los mejores del mundo

Se me ocurren dos ideas que deberías considerar: 

1.- El IBEX y la bolsa española son un porcentaje muy pequeño del mundo financiero global. Por ello, y porque hay que diversificar, hay que abrirse en mayor proporción el resto de mercados mundiales.

2.-Los que invirtieron en ladrillo en el 2007 están mucho peor que los que invirtieron en bolsa (de media han perdido alrededor del 50%)

Debemos recordar que estamos aún inmersos en la peor crisis financiera que han conocido en vida incluso los más viejos del lugar. 

 

Claro en un mercado sin "especuladores" (curioso adjetivo con el que se suele denostar a todos los que ganan dinero a un plazo inferior al nuestro), en el que no hubiera liquidez o mejor aún, precios, todo sería diferente, seríamos mucho más felices al creernos que todo vale lo que cuesta. Creo que leer las cartas estas de @kaloxa nos puede venir bien a todos los que en un momento podamos dudar y responsabilizarnos de nuestra vida financiera sin echar la culpa a "los malos"

Típico español  , eso de echar las culpas al primero que  pasa  de nuestros propios errores y carencias.

Y luego llorar, quejase del sistema,  y votar al primero que te promete cualquier utopía.

 ! Bah !

 

@forcada: si no lo entiendo mal has definido un comportamiento que, si crees realmente en él, puedes convertirlo en filosofía de inversión: " N.Y. La vuelta? Aquí eso lo ignoramos. Solo cuenta si baja y nosotros el doble o triple mas.". Cuando lo veas bajar ponte corto en el Ibex. Parece fácil. Lo realmente difícil es hacernos caso a nosotros mismos y ser coherentes con nuestras decisiones.

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