Vicente Varo  

Kaloxa  

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Kaloxa
19:17 el 25 febrero 2013

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

La cartera de los "campeones mundiales"

La semana pasada me encontré con este artículo de Expansión, en el que se comentaba un informe del banco estadounidense Citi con su selección de "campeones mundiales" de la bolsa. Es decir, de valores que son líderes en sus negocios. 

Para estar en la lista, tiene que cumplir 3 grandes criterios: capitalización bursátil por encima de los 3.000 millones de dólares, ser una de las 3 mayores empresas de su sector y contar con amplia diversificación internacional. De la lista, Citi se queda las 50 que más interesantes le parecen. 

Me ha parecido interesante compartir la lista de los productos, que os muestro más abajo. Pero no sólo eso, voy a crear también en los próximos días una cartera desde la que podamos seguir su evolución y contrastar si, como dice Citi, superan al mercado. Sería lo suyo si estamos hablando de las mejores empresas de cada sector, pero será interesante comprobarlo. 

Varias conclusiones de la lista: 

- Apenas hay valores "baratos" de verdad. Casi todos están en niveles de PER (relación entre la cotización y los beneficios) por encima de 20 veces. Es decir, que lo que compras es empresas de calidad.

- 3 de cada 4 valores están en máximos o muy cerca de máximos, lo que demuestra que el mercado efectivamente está premiando a estas compañías. 

- Sólo hay una acción española en la lista, Inditex. Que es una clara muestra: gran compañía, pero que cotiza ya a precios exigentes.

- Varias tecnológicas están entre las seleccionadas. Entre ellas, destaca Microsoft como una de las que cotizan a unas valoraciones más bajas. 

En fin, aquí la lista de los 50 campeones mundiales de Citi. Seguiremos la lista muy de cerca. 

- AbInBev

- Accenture

- Aberdeen AM

- Affiliates Managers

- American Tower

- Amazon.com

- Amphenol

- ARM

- Atlas Copco

- British American Tobacco

- Blackstone

- Celgene

- Cerner

- Check Point Software

- Coach

- Fanuc

- Cummins

- Computershare

- CSL

- eBay

- Edenred

- Estee Lauder

- Fossil

- FMC Tech

- Gilead Sciences

- Google

- Harley Davidson

- Intertek

- Inditex

- Keppel Corp

- Nissan

- Las Vegas Sands

- MasterCard

- Monsanto

- Microsoft

- MTN Group

- Novo-Nordisk

- Oracle

- Pernod-Ricard

- Polaris Ind

- Philip Morris

- Qualcomm

- ResMed

- SAP

- Seadrill

- SQM

- Tata Consult

- Uralkali

- Visa

¿Qué os parece? ¿Tenéis algunos de estos valores en cartera? ¿Entrariáis en alguno de ellos? O... al revés ¿Creeis que están ya para vender tras las fuertes subidas en los últimos meses de muchas de ellas?

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9 comentarios
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Hay muy buenas compañías en la lista. A mi la que me interesaría mucho es Coach porque me parece que es una de las mejores compañías del mundo por márgenes y retornos, ya la tuve en cartera en 2009-10, pero para comprar bien tendría que caer por debajo de 35 y aún le queda.

Yo tengo a inditex desde hace años y la verdad estoy muy contento y me falto valor para comprar cuando estaba alrededor de 82-85€ los analistas decian que estaba ya muy cara y no compre!! personalmente creo que le queda recorrido sobre todo por un expansion en Asia y china en particular donde se centa hoy casi todas sus aperturas que son todavia unas 400, 500 al año? pero en efecto es cara.

En cartera tengo Microsoft y Oracle y de momento sin intención de vender. Otras como Ebay y Gilead las tuve en cartera y las vendí cuando alcanzaron lo que consideraba " vu valor" , aunque vista la revalorización posterior salí demasiado pronto. Y otras como Accenture, Coach  hace tiempo que las sigo pero nunca han llegado al precio que me había fijado para la entrada. Paciencia y a esperar.

Ya he creado la cartera, con casi 30 de los valores que forman parte de esta lista. 

La podéis consultar aquí

@maver21 Pues Coach es de las poquitas que están mínimamente baratas por ratios, con PERes por debajo de la media.

@loens sí, es cara. Mi opinión con este tipo de valores es que es muy complicado que les veamos caer fuerte, pero que es bastante posible que estén un tiempito en estos niveles, sobre todo si aumenta la aversión al riesgo y la gente se fija más en precio.

@auyere Microsoft quizá la meta en cartera en algún momento... Probablemente cuando cambie el consejero delegado. Ballmer lleva 10 años destruyendo valor.

Por eso digo que me interesaría, lo que pasa es que creo que ahora mismo hay cosas buenas (no tanto como Coach) con descuentos considerablemente más altos que el que tienes en Coach

Yo creo que simplemente el filtro de pedir market cap tan grande quita a las empresas más interesantes de la selección. Al que le interese el tema de las empresas líderes en su sector y lo que hacen, le recomiendo que eche un vistazo al libro "Hidden Champions of the 21st Century"

@Kaloxa, creo que tenemos un concepto muy distinto de lo que es barato. P/B casi 7 veces me hacen los ojos chiribitas... Muy especial tiene que ser la empresa, vamos, sin mirar nada más ya. El margen operativo (33%) es muy bueno desde luego y en mi opinión le da para pagar hasta 4x ventas ex-deuda, pero ojo que aunque parece que la empresa no tiene deuda tiene obligaciones fuera de balance por valor de $1.3B lo que hace esté mucho más apalancada de lo que parece (y de ahí el ROE tan alto, o dicho de otra manera el P/B real es todavía más alto)

Arturo, estoy de acuerdo contigo en que un P/BV de 7 veces es una barbaridad, pero tienes que tener en cuenta que esta compañía tiene un proceso de generación de caja tan brutal que entre dividendos y recompra de acciones reparte más de 1000 millones de dólares al año (un 8%).

Por otro lado, me puedes dar algo de info o mandarme el link de lo que dices de las obligaciones fuera de balance por favor? 

Y gracias por la recomendación, parece muy interesante

@Maver-21SICAV, sí de acuerdo, si ya digo que el margen operativo me gusta mucho - tampoco se si en el margen operativo se incluyen los gastos en operating leases. El otro día estuve leyendo un artículo donde se decía que dependiendo de la norma IFRS o GAAP estaba a la discreción un poco del reporter también. Por eso es importante :-) mirar en los números.

Las obligaciones fuera de balance están en el 10K de la empresa. La mayoría son operating leases pero tb hay algunas compras y capex comprometidos si mal no recuerdo. Google se lo encontrará rápido pero si tiene algún problema se lo busco yo encantado.

@arturop cierto, por eso decía lo de "mínimamente", porque sólo algún ratio está en niveles que pudieran considerarse atractivo, pero otros no. 

Adjunto pantallazo con los valores de la lista que metí en la cartera de los campeones mundiales, con su evolución desde el pasado viernes 

Cartera campeones mundiales

 

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