Vicente Varo  

Kaloxa  

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Kaloxa
12:53 el 04 mayo 2009

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Resumiendo la conferencia de los gestores de SIA

La semana pasada asistí a una presentación que José Carlos Jarillo y Walter Scherk, gestores de la fima SIA, hicieron en el hotel Hesperia en Madrid. Yo tengo uno de sus fondos, el Long Term Investment Classic, que el año pasado se desplomó pero que llevaba varios años excelentes. Sigo invertido porque estoy convencido de que aprovecharon los bajos precios para comprar a precios de ganga muchos títulos y, tras la conferencia, salgo aún más convencido.
Os paso algunas de las citas de Jarillo y Scherk que más me llamaron la atención:
    * Vamos a volver a una situación de stock picking, en la que va a ser posible hacerlo bastante mejor que los índices. Los índices van a volver a donde estaban hace diez años, pero con mucho ruido por en medio, pero los valores no
    * Sale esto de la gripe porcina y todas las aerolíneas caen un 10%, y no creo que nadie haya tirado números para ver cuánto caerán sus ingresos. La gente vende porque piensa que otra gente va a tener miedo y va a vender. Nuestro trabajo es ignorar estas cosas y encontrar empresas buenas y baratas.
    * Nuestro concepto clave es el rendimiento intrínseco. No buscamos empresas que van a subir o bajar, sino que van a generar retornos esperados altos. Buscamos comprar buenos negocios. Una empresa que va a ganar 1.000 pero me la van a dar por 800
    * Recuerdo un analista que decía que las malas noticias sobre un valor estaban descontadas, pero las buenas no. ¿Y por qué no al revés? Nosotros no tenemos ni idea de lo que van a hacer los mercados
    * Las cuentas anuales es algo que se inventó en Babilonia porque las cosechas eran cíclicas. No nos importa que una empresa sea cíclica siempre que sea rentable sobre el cíclico. Me da igual que un año gane un 40% y el siguiente un 5%
    * La bolsa no está barata. Hay cosas que están muy baratas, pero en su conjunto no. Tampoco es que esté cara. Siendo generosos, encontramos rendimientos de un 8 o un 10 por ciento. Para llegar al 15% necesitamos bastante trabajo y bastante stock picking.
    * Lo que busca el inversor es algo que dé un 10% sin volatilidad. Y el que tenga este producto puede captar hasta 50.000 millones de dólares. Otra cosa es si podrá devolverlos, como le ha pasado a Madoff. Entonces los inversores quieren evitar la volatilidad a toda costa. Y esto no es posible porque el mundo es volátil.
    * Berkshire Hathaway ha tenido más volatilidad que RBS, pero esta última está quebrando y la primera sigue ahí
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4 comentarios
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Muchas gracias, yo estoy siguiendo los fondos de la gestora, creo que son buenos, ¿donde se pueden contratar sus fondos en ING ó directamente?
Yo lo tengo a través de Abante, que los comercializa. No sé si se puede encontrar en las plataformas de Inversiss o Tressis, por ejemplo. Si quieres te lo miro.
Abante es distribuidor exclusivo de AIA en España. Abres cuenta para comprar el fondo y ya esta, no te piden mas.
Unos Cracks estos dos, (José Carlos Jarillo y Walter Scherk). Yo como Kaloxa, también acumulo en mi carteras un puñadito de participaciones de SIA y pese a las caidas superiores al -50% del pasado ejercicio, sigo pensando queen la proxima decada lo haran notablemente mejor que el resto del mercado... Creo que en 10 años tendran, tiempo suficiente para demostrar todo lo que valen esta gente. Por cierto, los productos de SIA Funds los vende y distribuye la gente de Abante que por cierto, todavía no la tenemos disponible en Unience para incluirla en nuestras carteras... a ver si a la vuelta de las vacaciones... ;-) Luis.
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