Vicente Varo  

Kaloxa  

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Kaloxa
13:39 el 10 septiembre 2012

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Salgo de Repsol

Esta mañana he vendido al completo mi posición en Repsol. Llevaba ya unos cuantos días pensando en hacer la operación. Y lo que me faltaba era el tema que lleva hoy en portada Expansión, la intención de relevar a Brufau al frente de la presidencia. 

Quiero decir, no es que me guste mucho Brufau sino que ahonda la sensación de falta de claridad y visibilidad que se aprecia en la compañía. Se supone que Brufau acaba de hacer el plan estratégico post-expropiación YPF. Y si ahora se marcha, pues... Eso.

Encima, cuando uno ve que para el relevo hace falta contar con el visto bueno del partido político de turno en el Gobierno... En fin, esto ya lo sabía cuando entré en el valor.

La operación la cierro con unas ligeras plusvalías, cercanas al 5% sin contar dividendos, que por lo menos da para pagar las comsiones :)

Había comprado en dos bloques.

- Una primera entrada a 17,8 euros en verano pasado
- Y una segunda, más que cuatriplicando la posición, a 14,2 euros el paso abril. 

La venta de todos la he hecho a 15,5 euros.

Por ratios sigue sin estar cara, con un PER estimado de 10,17 veces, pero no tan barata como en el pasado. Y la rentabilidad por dividendos tampoco es la locura que fue. En P/B sí está por debajo de 1, pero la deuda sigue siendo importante.

Y en negocio, las tendencias tampoco son para volverse loco. 

En fin, capítulo cerrado por ahora Repsol. 

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9 comentarios
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Kaloxa,

Con un petróleo en subida, un dolar en recuperación, descubriendo yacimientos nuevos, a la espera de noticias posivas de la exploración en Canarias, expandiendo actividades por otros mercados, pudiendo recuperar algo de Argentina (perder, ya no puede perder más, salvo la parte no cobrada de los Eskenazy)...¿A lo mejor es algo precipitado? (Claro, todo suponiendo que no necesitas ese capital, o que has visto una oportunidad mejor).

 

@rforneas De esos argumentos, el único distinto de Repsol respecto a otras petroleras sería el de Argentina. 

No lo sé, puede que sea precipitado, siempre es posible. Pero el asunto es que me pesan más esas incertidumbres estratégicas y que ya no me parece muy barata. 

Tengo en cartera una compañía, la alemana Metro, que en su momento pensé en vender tras unos problemas estratégicos que acabaron con cambio de CEO, no lo hice y luego me arrepentí. Y aquí lo veo parecido. 

@Kaloxa: ¿sabes cual es la posición de Bestinver en Repsol? Teniendo en cuenta que cuando estaba a 22-23 tenían una posición importante y que tras lo de Argentina y la caida de la cotización anduvieron de compras, me parece que a día de hoy puede ser una de sus principales posiciones-apuestas en Bestinver Bolsa.

Yo creo que si tuviera que elegir un valor del IBEX que estuviera en la cartera de Bestinver, antes me quedaría con GAS que con REP, que como dicen ahi arriba tiene demasiados factores exógenos negativos.

@cartujo

Mi principal posición en cartera es Bestinfond. O sea, que si no lo tengo claro con Repsol, motivo extra para deshacer al menos mi posición personal.

@Kaloxa:

Discúlpame, ya sabes que me gusta hacer de abogado del diablo.

Si no me equivoco aumentáste tu posición en Repsol aprovechando las caídas tras la expropiación de YPF, con lo cual en el precio de compra ya asumías ese evento. Cierto es que la petrolera puede estar sujeta a nuevos cambios regulatorios, mayores impuestos estatales, etc., pero venderla con un 5 % de plusvalías y considerar que en estos momentos no está barata, no implica eso aceptar que el precio pagado tampoco era demasiado barato??

Hola Luis1. 

Sin duda, lo supone. Quizá no tenía la suficiente convicción en el valor. 

Pero además me ha pesado también el tema del posible cambio en la dirección tras hacer un plan estratégico. 

En fin, salí demasiado pronto? Puede ser... Ya está casi un euro más arriba que cuando vendí. Sube un 4% hoy.

En cualquier caso, como digo, si lo tiene Bestinver, también tengo exposición indirecta a la acción.

ya sé que no tiene sentido seguir dándole vueltas... Pero qué tristeza verla volar ahora desde la barrera

@Kaloxa, si duermes más tranquilo y encima has ganado un 5% más dividendos, realmente no te puedes quejar, aunque te comprendo perfectamente cuando ves como sube.

Quizás deberías haberte fijado en lo que hacía Bestinver, que no parece se esté desprendiendo de las Repsoles:

 

 

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