Vicente Varo  

Kaloxa  

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
Kaloxa
11:23 el 19 agosto 2014

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Y cuando mayor era el pesimismo... La resurrección de los emergentes

"Sí, la situación no pinta bien, hay problemas gordos en algunos de los mayores mercados emergentes, como Rusia con la crisis de Crimea; China, con las quiebras de determinadas compañías y datos económicos peores de lo esperado, o el menor crecimiento en Brasil unido a inflaciones altas...   Pero en este poco apetecible caldo de cultivo es donde suelen darse los giros de mercado, sobre todo con una perspectiva de medio-largo plazo"

Estas palabras no son de un gestor de fondos de emergentes ni de un estratega de una gestora de fondos de inversión. Las escribí en este post hace apenas cuatro meses... Y por si alguno pensáis que pretendo con el artículo es tirarme el pisto, marcarme un "ya os lo dije yo", para nada es esa la idea: no invertí, la oportunidad que ví la dejé escapar. O sea, error doble :)

Desde entonces, más o menos, tanto las bolsas como los bonos emergentes han sido casi el mejor activo del planeta, sobre todo liderado por Asia en el segundo trimestre, como se puede ver en esta tabla de JPMorgan.

Como consecuencia,  muchos de los fondos de acciones exhiben ganancias superiores al 10% en lo que va de año, que les ha llevado de nuevo a niveles muy cercanos a sus máximos históricos.

Hago un breve repaso a algunos de los más seguidos en Unience de bolsa emergente global: 

- Aberdeen Global - Emerging Markets Equity A2 Acc 

Casi marca nuevos máximos a finales de julio, aunque desde ahí llegó una leve caída de la que ya intenta recuperarse. Sube más de un 10% en lo que va de 2014 y desde mínimos cerca de un 23%. Aquí su última ficha mensual. Recuerdo también la visión de su gestor, Devan Kaloo, durante la conferencia de inversores de este año de Morningstar.

Aberdeen Global - Emerg Markets Smaller Cos A2 Acc

El fondo que invierte en emergentes, pero en compañías de tamaño pequeño, también se ha recuperado de manera notable. Avanza un 8,5% en 2014 y sube un 20% desde mínimos. Aquí su última ficha mensual.

Vontobel Fund Emerging Markets Eq B USD

Entre los habituales, el que mejor lo está haciendo este 2014, con una subida por encima del 12%, que le llevó a un pelo de máximos anuales a finales de julio. Aquí también su último informe mensual

Fidelity Funds - Emerging Markets E-ACC-EUR

Todavía más cerca de sus máximos históricos se encuentra este fondo de Fidelity, premiado como el mejor de su categoría de 2013 en los galardones de Mornignstar España. Aquí una entrevista reciente con el gestor que publicó Fidelity en su grupo en Unience. En 2014, su avance es del 6,5%, pero a un año está entre los mejores. Es decir, amortiguó mejor la caída.

Además, aunque no están entre los más seguidos en Unience hay otros dos fondos que lo están haciendo muy bien en los últimos meses, según datos de Morningstar.

Se trata del Templeton Emerging Markets Smaller Cos A (acc) USD, que está un 11% arriba en 2014 y cerca de máximos ( aquí el resumen de una charla reciente de su gestor Mark Mobius y aquí su última ficha mensual). 

Y del JPM Emerging Markets Equity A Acc EUR ( aquí el grupo de la gestora en Unience) El avance de este último se acerca también al 12% en lo que llevamos de 2014. También se puede consultar aquí la última ficha mensual y aquí la visión del responsable de emergentes de la casa en la conferencia de Morningstar.

Llegados a este punto, ¿todavía estamos a tiempo entrar...?

Yo no lo voy a hacer ahora, creo que deberíamos volver a tener sustos, con el escenario que tenemos ante nosotros de tendencia a menor crecimiento en las grandes economías mundiales. Y llegado ese punto espero esta vez no dejar pasar la oportunidad. Pero claro, también puedo acabar siendo preso del síndrome del tren que ya ha salido de la estación...  .

Por lo tanto, nueva nota mental para mis inversiones: cuando el pesimismo sobre unos mercados o activos sea tan generalizado, no dejar pasar la oportunidad...

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
12 comentarios
3 veces compartido

Yo entré en EM hace un mes y medio y no me arrepiento, da gusto ver algo de verde cuando cae todo lo demás (RF y RV europa, principalmente).

Salu2,

Diego.

La psicología humana hace muy difícil ser y actuar como contrarian, pero la historia demuestra que muchísimas veces, resulta la mejor opción

Moraleja: el precio lo recoge todo. Olvídate de la prensa, los gurús, las variables macro o micro, los índice adelantados,..... Súbete a la ola, déjate llevar y bájate cuando empiece a romper.

Yo pienso que estar  en emergentes, hay que estar (casi) siempre, otra cosa es el porcentaje. Yo tengo particularmente mucho en Asia (no solo emergente). El año pasado me frenó bastante la rentabilidad global pero este año y otros muchos es la parte de la cartera que da las alegrías. Este año entré en el JPM Emerging markets que mencionas para incrementar mi porcemtaje en ex-occidente. Me gusta que el gestor busque empresas infravaloradas y con buen roe más que perderse en cuestiones macro de que países lo harán mejor. Por el momento ha sonado la flauta.

Puede parecer que es cogérsela un poco con papel de fumar, pero habría que analizar también si son los emergentes de forma generalizada o simplemente son India y Turquía las que están impulsando esto. India, tras la victoria electoral de Modi y las perspectivas que ha abierto y Turquía rebotando tras todo el pánico que entró cuando los disturbios aquellos que se produjeron por la urbanización de un parque en Estambul.

Interesante artículo,

En el primer trimestre del 2014 entré en el Aberdeen , en el Vontobel y en el Templeton         ( todos ellos en $ ) y en el mixto de BL en € . Tengo que reconocer que son los que mejor comprotamiento tienen de mi cartera . Son una apuesta para el largo plazo , pero hace falta estómago para mantenerlos . No los recomiendo para aquellos inversores que no puedan soportar volatilidades altas

Salut

La volatilidad puede que sea algo mayor que en USA-Europa pero en la práctica dudo que lo que se percibe intuitivamente sea esto. Por ejemplo yo tengo el Aberdeen Small Caps Asia con 13% de volatilidad a 3 años. El Bestinver Internacional tiene 11.9%  así que no me creo que a ojo pueda verse esa diferencia. Es verdad que otros fondos como el DWS top dividend si tienen volatilidades por debajo del 10% y eso en emergentes es difícil verlo. Pero yo creo que la sensación de peligro tiene mucho más que ver con la correlación. Como Asia y los emergentes se mueven bastante más descorrelacionados que las carteras medias de un inversor típico (en comparación con la información diaria recibida "pasivamente") te da la sensación de moverte en una dirección contraria a la media y eso cuando es para mal se sufre más por aquello de consuelo de muchos...

@Kaloxa, el enlace de tu artículo no funciona. De camino a ver si puedes poner el enlace de donde sacas la imágen de los datos

Yo he entrado hace tres semanas en M&G Global Emerging Markets A €, asesorado por una EAFI.

@kaloxa, dispones de alguna comparativa en la que figure éste ?. Gracias.

 

Para aquellos que buscan subirse al tren de los emergentes, ahí va un fondo digno de tenerse en cuenta (aunque no sea de los más seguidos en Unience):

Robeco Capital Growth Funds - Robeco Emerging Conservative Equities D EUR (LU0582533245)

En la que va de año lleva una rentabilidad del 15,29% con una de las volatilidades más bajas de la categoría 11,51%.

Hola, Vicente!

Reconocer los errores es la única forma de aprender, por duro que sea. Y para un inversor a largo plazo y por fundamentales como tú (que creo que eres así), hacer market timing es un error, y grave. En aquella entrada de hace cuatro meses te comenté lo siguiente (el enlace correcto es: https://www.unience.com/blogs-financieros/Kaloxa/fondos_de_emergentes_seguir_esperando_o_empieza_a_ser_la_hora , te faltan los dos puntos tras el "https"):

" Hoy por hoy sigo pensando que es el único mercado de forma global que cotiza a un descuento razonable y por eso entré en diciembre. Me he comido súper crisis, pero solo pierdo algo menos del 5%. Cuando veo algo claro, no hago market timing. Y en desarrollados ya elijo yo las compañías."

Así que, a largo plazo, y si el análisis fundamental es correcto, hacer market timing es un error. Otra cosa es que nos hayamos equivocado en el análisis y en un año quiebre China...

Habría también que ver si en ese periodo, lo ha hecho mejor el ETF indexado con un 0.6% de comisión que el fondo de autor con un 2% (más el 6.5% de entrada y salida que no aparece en los gráficos). Y siempre la comparativa a pasado de un fondo de autor con un ETF es ventajosa: Estás eligiendo de entre el 25% de fondos que superan al índice. Aún así, yo utilizo ETFs indexados sobre todo porque no confío en la gestión de nadie a quien no conozca, por muy buen track record que tenga. Solo les dejaría mi dinero a los de Bestinver, a los que he oído lo que piensan durante 5 años y estoy de acuerdo al 90-95% con ellos.

Un saludo y muchas gracias por el artículo,

Karim

 

 Comentar

Artículos relacionados en Finect

Reflexiones sobre las últimas noticias de Francisco García Paramés y azValor

estarone


Después de toda la tinta que se ha derramado durante las últimas semanas con la vuelta de Francisco García Paramés a la gestión, no quiero dar más vueltas sobre lo mismo, pero sí ordenarme mentalmente un poco despu...

¿Casualidad o causalidad?

Kaloxa


En mi colaboración de esta semana en El Confidencial he comentado hoy un hecho que me no recordaba haber visto nunca: ocho fondos de gestión española figuran entre los de mejor comportamiento en 2016 en renta var...

oye.. y si nos dejamos de gestores supertrupers y invertimos en un ETF global?

pascuallopez


es una opinion personal, pero, opino que localizar gestores que consistentemente batan a su indice de referencia es muy muy muy complicado. muy.ya...ya...ya... ya sé que está warren buffet y blablabla.. pero: porqu...

Comentario del Gestor - Setiembre 16 - 2º ranking a 5 años

albertph


El comportamiento de setiembre está entre nuestros meses preferidos, ya que hemos conseguido cerrar en positivo un mes en el que uno de nuestros índices de referencia ha cerrado en negativo.El rendimiento ha sido el ...

Últimos artículos del blog de Kaloxa

¿Por qué no te cambias?
27 Comentarios
Y Trump ganó las elecciones... ¿Qué supondrá para los mercados?
16 Comentarios
Cada vez más cortoplacistas...
7 Comentarios
Renta fija: ¿Primer aviso?
11 Comentarios
El nuevo fondo de Paramés ya está registrado en la CNMV
40 Comentarios
¿Quién gestiona mi fondo?
12 Comentarios
¿Invertir en bancos es value investing?
22 Comentarios
Un regalo que me ha hecho pensar: gracias
16 Comentarios
García Paramés lanzará su propia gestora, mi visión de la sorpresa del año
44 Comentarios
¿Prestarle a una empresa sabiendo que te devolverá menos? ¡Ya pasa!
19 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5