Daniel Suárez Montes  

Lemming (111º) 

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Lemming
20:59 el 12 marzo 2015

Socio - Director en LeBris EAFI

Conservador, su cartera ya ha hecho el trabajo de los próximos 10 años. Tenga en cuenta estos números

Hemos construido 4 índices de referencia para 4 perfiles inversores:

1. Conservador: rango de inversión en renta variable (0-20%), renta fija (40-60%) y monetarios (20-60%). Con los puntos medios de cada rango construimos el índice de referencia (10%RV + 50%RF + 40%MON). El objetivo de rentabilidad del perfil está en el rango 0% (mantener nominal) y el +2% TAE (mantener poder adquisitivo).

2. Moderado: renta variable (10-30%), renta fija (50-70%) y monetarios (10-30%). Objetivo de rentabilidad 2%-4% TAE.

3. Dinámico: renta variable (20-60%), renta fija (35-65%) y monetarios (5-15%). Objetivo de rentabilidad 4%-6% TAE.

4. Arriesgado: renta variable (40-80%), renta fija (20-50%) y monetarios (0-10%). Objetivo de rentabilidad 6%-8% TAE.

Análisis de los resultados de los últimos 5 años: 

  • Rentabilidad media anual: es creciente a medida que aumentan el riesgo de la cartera. El perfil conservador acumula un 3,98% TAE y el arriesgado un 6,84%.
  • Ratio de Sharpe: cuando relativizamos la rentabilidad por unidad de riesgo soportado (volatilidad) encontramos al perfil conservador en el primer lugar (Sharpe 1,17). Ha sido la cartera que mejor ha rentabilizado el riesgo asumido.
  • Objetivos: actualmente los 4 perfiles se encuentran dentro de los rangos objetivos. Pero hay uno que se desvía mucho del objetivo presupuestado. La cartera conservadora presenta un TAE de casi el 4% en los últimos 5 años ¡casi el doble de lo razonable para ese perfil! Si hubieras invertido 100.000 euros en una cartera conservadora en 2010, ahora la cartera debería estar valorada en el entorno de los 110.000 euros (2% TAE). Y lo que encontramos es una valoración superior a los 120.000 euros.

 

Enhorabuena si ha sido conservador en el último lustro. La deflación -o “desinflación”-, junto con la falta de pulso en demanda agregada y los diferentes programas de compras de activos de los bancos centrales han llevado a todo el universo de deuda pública (hábitat natural de la cartera conservadora) a cotizar muy por encima de la par, añadiendo a la “rentabilidad por cupón” la plusvalía correspondiente por la subida en las cotizaciones de los bonos. Atendiendo a la evolución de estas carteras conservadoras y su desviación (por encima) de los objetivos presupuestados, parecería razonable cristalizar las plusvalías por el exceso de rentabilidad frente a presupuesto. Siguiendo con el ejemplo, 120.000 euros (valor de cartera) – 110.000 euros (objetivo proyectado) = +10.000 euros de reembolso (plusvalía).

Y a la pregunta ¿pero y dónde lo invierto? En liquidez, en efectivo. Su cartera ya ha hecho el trabajo de los próximos 10 años. Aproveche ese adelanto de plusvalías para esperar con paciencia mejores precios para invertir en activos de renta fija. O puede dedicar una parte de esas plusvalías (el peso que se ajuste a su perfil de riesgo) a comprar algo del índice arriesgado (ver gráficos). Es el único perfil que tiene recorrido hasta llegar a la parte alta del rango de su presupuesta de rentabilidad objetivo.

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5 comentarios
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Excelente. Diáfano. Yo creo tener el perfil DINÁMICO. Si yo quisiera construir una cartera a 10 años con esos parámetros:  RV (20- 60%), RF ( 35-65%) y monetarios ( 5-15%). Objetivo de rentabilidad 4%- 6% TAE. ¿Qué tipos de fondos serían recomendables?.

Es importante ser conscientes de cuales son los rendimientos esperables por los distintos tipos de activos en los próximos 5-10 años.
Sinó se producen decepciones en cuanto a los rendimientos de los fondos que uno tiene. Cuando habría que ser consciente de que tipo de rendimiento se puede esperar de un fondo de esa clase. 
Que por ejemplo haya fondos de renta fija con rendimientos los últimos 5 años de bastante más del 5% anual, no significa que esta sea la rentabilidad de los fondos de renta fija los próximos años.
Pero lo mismo se puede decir de los fondos de renta variable, algunos con rentabilidades anuales  los últimos 5 años superiores al 20%. Y ojo que además hay que tener presente la volatilidad posible de los mismos no apta para todos los estómagos.

@agenjordi Gracias por esos apuntes sobre rentabilidad. Hace poco que estoy en estos mares, y veo que hay muchos parámetros que hay que manejar para navegar y llegar ileso a puerto. Estar muy atento al clima y en cuanto haya indicios de tormenta, ponerlo todo a buen recaudo (RF o cash).  Creo que con la ayuda inestimable de todos los miembros de UNIENCE, iré curtiendome en estas lides y espero llegar a ser un "veterano experimentado y tranquilo" como muchos de vosotros. 

He creado una cartera "simulada" con los posibles fondos que yo elegiría. De momento (unos días) va bien. Veremos la travesía que lleva y si todo va bien, llegará poco a poco a ser real.

@JJSPEDDY si eres nuevo en esto de los fondos de inversión no olvides mirarte que pasó en los fondos de renta variable con historial suficiente en el año 2008. Nadie dice que vaya a pasar otra vez lo mismo o de igual forma pero va bien estar preparado para episodios de esta clase si uno decide invertir en según que tipo de fondos mixtos o de renta variable.

@agenjordi. Gracias de nuevo por los consejos. Yo entiendo que esto de ser inversor "autónomo" lleva consigo una vigilancia contínua de las inversiones y la toma rápida de decisiones difíciles. Pero creo que esto de los FI lleva una inercia "más lenta" que las Acciones, tanto para lo bueno, como para lo malo. Y es un poco más predecible...sin dejar de tener en cuenta los tsunamis repentinos que puedan surgir. Pero esos no está nadie libre, ni WB creo yo.

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