Daniel Suárez Montes  

Lemming

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
Lemming
09:17 el 22 mayo 2015

Socio - Director en LeBris EAFI

EEUU en desaceleración ¿Ya estamos como en el año 2007 o 2000?

Cambio de cuadrante en la información adelantada de ciclo USA. Después de ocho meses consecutivos desplazándose por el cuadrante de “expansión”, el reloj GdC Ciclo USA cambia de estado y se sitúa en modo “desaceleración”. Una transición a la que apuntaba la trayectoria de los últimos meses, con un marcado punto de inflexión en octubre de 2014, mes en el que se acelera la apreciación del USD.

¿Reminiscencias del 2007 o del año 2000? No. Por lo menos de momento. Cuando analizamos los cambios de estado en los picos de mercado del año 2000 o 2007 lo que encontramos es un GdC Ciclo USA alertando de una importante pérdida de pulso en actividad económica. Un enfriamiento que recoge nuestro reloj con un brusco desplazamiento hacia el cuadrante de “contracción”. Hoy, lo que podríamos tener es una pausa en mitad del ciclo expansivo más que un cambio de ciclo hacia un escenario recesivo. Veamos la evolución detallada desde el año 2000 de cada uno de los componentes del GdC Ciclo USA para identificar las diferencias.

Son seis los indicadores que analizamos para capturar información de diferentes planos (consumidor, empresas, PYMEs, construcción, manufacturas, etc.) En la siguiente galería gráfica mostramos la evolución desde el año 2000, modificando las series de tal manera que la media histórica de cada una de ellas es el cero y el nivel máximo el 10. El objetivo de esta modificación es la de facilitar su interpretación, la construcción de gráficos y el análisis agregado para construir el GdC Ciclo USA. En el caso de las demandas de subsidio por desempleo el gráfico está invertido, es decir, cuanto más alto mejor (menores son las peticiones de subsidio).

En la foto actual lo que tenemos es un balance positivo en todos los monitores, la excepción es el ISM de Manufacturas. Esta ha sido la variable sobre la que, en mayor medida, ha pivotado el cambio de cuadrante en GdC Ciclo USA. La mayor sensibilidad del ISM Manufacturas al tipo de cambio explica buena parte de la caída en este indicador. En el resto de áreas (NAHB o Consumidor) no detectamos los síntomas de enfriamiento que sí observábamos en el año 2000 o el 2006. Entonces, a diferencia de ahora, la caída sincronizada de los indicadores alertaban de la gestación de un cambio de ciclo mayor.

Con todo, esta desaceleración en GdC Ciclo USA podría: 

(1) retrasar subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal (seguimos pensando en 4T15/1T16), 

(2) frenar apreciación del USD ante ajuste de expectativas en curvas de tipos de interés, 

(3) rebajar presión en variables financieras emergentes (“nerviosas” por tensionamiento en Índice Condiciones Monetarias USA) y 

(4) ampliar el mejor comportamiento relativo RV EUR vs RV USA en la medida que el Área euro logre mantener la posición en cuadrante de expansión.

Seguiremos muy de cerca los futuros desplazamientos del reloj GdC Ciclo USA desde el cuadrante actual. Una potencial deriva hacia el “suroeste” alertaría de un estancamiento mayor, con importantes implicaciones en el asset allocation de carteras de inversión.

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
3 comentarios
3 veces compartido

Para que se diga que la bolsa no avisa

Muy interesante información. Muchas gracias, yo os sigo mes a mes y me sirve como uno de mis indicadores tempranos de cambio de tendencia.

Inversores ¡Ojo a los posibles cambios¡ , que no estamos tan lejos de un posible cambio de ciclo sobre todo en EEUU.

Muy interesante. Muchas gracias por la información

 Comentar

Artículos relacionados en Finect

Forex: El dólar recupera posiciones a primera hora. Análisis en vídeo y texto (24-03-2017)

forexindices.es


Los excelentes datos de ventas minoristas publicados desde el Reino Unido en la jornada de ayer jueves revalorizaron a la libra esterlina. GBPUSD se presenta en un nivel interanual que pasa por el nivel 1.2531 el c...

GBPUSD: la clave para las próximas horas de negociación:

forexindices.es


El nivel interanual que pasa por los 1.2531 le cierra el paso a su cotización ejerciendo fuerza de resistencia después de verse impulsado al alza por unos excelentes datos de ventas minoristas del mes de febrero pu...

Forex: Los cruces del Yen continúan débiles. Análisis en vídeo y texto (23-03-2017)

forexindices.es


Los cruces con el Yen siguen débiles en esta semana en curso. USDJPY entra en zona de mínimos anuales después de perder la pieza de refugio de mediano plazo que le había salvado de caídas de forma reiterada en el n...

Forex: El dólar consolida pérdidas. Análisis en vídeo y texto (22-03-2017)

forexindices.es


Lo que más debe de llamarnos la atención de las últimas horas de negociación es que los valores refugio más importantes adquieren fuerza alcista. Por una parte tenemos al Yen japonés que se revaloriza de forma abul...

app version

Thu Mar 23 18:52:41 CET 2017

2293

ce070f269a837ade8a5c04919cce52c61cff4b93