Daniel Suárez Montes  

Lemming (111º) 

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Lemming
21:09 el 17 mayo 2016

Socio - Director en LeBris EAFI

¿Qué sectores del EuroStoxx son los más apropiados para afrontar un ciclo en desaceleración?

En los últimos cinco años nuestro reloj del ciclo para el área euro ha pasado por las cuatro fases. Desde el estado de contracción (enero 2012 – marzo 2013), pasando por la posterior aceleración (abril 2013 – diciembre 2013) hasta llegar a la expansión (enero 2014 – enero 2016) y, finalmente, afrontar un ciclo en desaceleración en los últimos meses.

En el gráfico siguiente mostramos la evolución mensual del reloj del ciclo en el área euro desde enero de 2012, y en la tabla inferior la evolución de los datos con los que construimos el reloj. Si el color verde fue el dominante durante buena parte del 2015, hoy los tonos anaranjados amenazan con ser protagonistas en los próximos meses, alertando de una desaceleración de la actividad económica que podría ir en aumento.

El ciclo económico y las implicaciones para la renta variable. Estudiamos el comportamiento del EuroStoxx, y de su mapa sectorial, a lo largo de los diferentes estados del ciclo económico. Concretamente analizamos (1) la rentabilidad media seis meses después de que el reloj entre en cada fase del ciclo y (2) el porcentaje de observaciones con rentabilidad positiva seis meses después (hit ratio).

¿Qué esperar cuando el reloj del ciclo marca desaceleración? El análisis histórico arroja los siguientes resultados. La rentabilidad media del EuroStoxx seis meses después es de un +0,8%, y en un 48% de las ocasiones el índice acabó en positivo (ver gráfico inferior). Respecto al mapa sectorial, son Salud, Alimentación y Química los sectores donde son mayores las probabilidades de obtener buenos resultados.

 

 


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