Luis Allué Bellosta  

Luis1 (5º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
Luis1
20:25 el 27 enero 2012

Dermatólogo de Barcelona

"ALICIA EN WALL STREET" - Las claves para invertir con éxito.

Os transcribo las claves que, a mi parecer, son las claves del éxito para la inversión en bolsa y que están extraídas del libro: "Alicia en Wall Street", de Luis Allué Bellosta.  Agradecería sugerencias.
 
* Establezca un plan de inversiones, a largo plazo, con una visión global y unos objetivos razonables, y reequilibre la distribución de sus activos bursátiles tras tener fuertes altibajos en sus cotizaciones.
 
*   *   *
 
* Compre acciones de compañías sólidas y con ventajas competitivas, cómprelas a buen precio y manténgalas. Si su inversión es buena, el tiempo es su mejor aliado, quien se conforma con ganar un dólar no merece ganar diez.
 
*   *   *
 
*  No diversifique en exceso. Diversificar reduce los riesgos pero también puede mermar la rentabilidad. Lo bueno no abunda.
 
*   *   *
 
*  No invierta en bolsa un dinero que pueda precisar en unos pocos años. Como dice Buffett: “el plazo de tiempo idóneo de tenencia de acciones es siempre”. Un auténtico inversor nunca se ve obligado a desprenderse, a precios ridículos, de sus activos bursátiles.
 
*   *   *
 
*  No especule a corto plazo, comprar y vender reiteradamente sólo enriquecerá a sus intermediarios financieros. Recuerde, un auténtico inversor siempre lo es a largo plazo ya que un inversor a corto plazo es un especulador. 
 
*   *   *
 
* No invierta en bolsa si no es capaz de soportar, psicológica y económicamente, ver decrecer en más de un cincuenta por ciento su inversión sin caer en el pánico vendedor.
 
*   *   *
 
*   No persiga los fondos de inversión ni las acciones de moda. El mercado es cíclico, si compra los activos  que más han subido en  el último año,  estará pagándolos caros.  
 
*   *   *
 
*  La tendencia en la Bolsa es su amiga hasta que deja de serlo. En general, procure no comprar tras fuertes subidas ni vender tras importantes caídas.
 
*   *   *
 
*  No invierta en función de las buenas o malas noticias de la macroeconomía y no tome decisiones arrastrado por la prensa económica ni los analistas financieros. Mantenga siempre su propio criterio y, siguiendo a Buffett, sea temeroso cuando los demás son ambiciosos y, por el contrario, ambicioso cuando los demás sean temerosos. Las olas de pánico vendedor son siempre una buena oportunidad de compra, los mercados son cíclicos y cuando todo el mundo ha vendido suelen subir. 
 
*   *   *
 
* Invierta siempre analizando el auténtico valor de las empresas. Pregúntese siempre cuánto cuesta y cuánto vale. “Precio es lo que pagas, valor es lo que recibes”, dice Buffett. Conozca lo que compra y evalúe la rentabilidad de los fondos de inversión con un horizonte temporal de diez años o más. 
 
*   *   *
 
*  No intente adivinar el futuro. No se puede predecir la evolución de la economía ni de los índices bursátiles. Sea objetivo y paciente, no invierta, siguiendo sus intuiciones, de forma emocional. Sea humilde y consciente de sus limitaciones, la prepotencia y la desmesurada autocomplacencia le harán ignorar el riesgo.
 
*   *   *
 
*  No es cierto que a largo plazo, en bolsa siempre se gana; eso sólo sucede si los valores son sólidos y se han comprado a buenos precios.
 
*   *   *
 
*  Créaselo, en bolsa, a mayor riesgo no hay más beneficio, sino más pérdida.
 
*   *   *
 
*  Compre bien y mantenga. Compre bien y desconecte. Olvídese del ruido y de las cotizaciones del mercado. El Señor Mercado es maníaco-depresivo. Las noticias le incitarán a comprar y vender, y en bolsa la decisión más rentable suele ser no hacer nada.                      
 
*   *   *
 
* No minimice el coste fiscal de sus decisiones. El pago de impuestos, el coste de las comisiones de sus transacciones y el de mantenimiento de sus activos pueden reducir  ostensiblemente su rentabilidad a largo plazo.
 
*   *   *
 
*  Cuando los índices bursátiles ronden los máximos históricos, los PER estén muy altos, la rentabilidad media por dividendos sea significativamente inferior a la de la renta fija y se oferten un elevado número de OPV de compañías de dudosa calidad; cuando todas esas circunstancias concurran simultáneamente, sea muy prudente y selectivo en sus inversiones bursátiles pues el riesgo es alto.
 
*   *   *
 
* ¿Quiere usted que suba la Bolsa?  Su respuesta sólo debería ser afirmativa si piensa vender o no quiere comprar más activos bursátiles. Si, por el contrario, desea invertir más, alégrese de los descensos en los precios. Cuanto más bajen, más barato podrá comprar y más revalorizaciones futuras obtendrá. Aproveche las fluctuaciones a la baja de las cotizaciones para invertir a largo plazo. Hasta que usted no esté absolutamente convencido de que es mejor comprar a ocho que a diez, no debería invertir en bolsa. Sólo quien compra barato puede vender caro.
Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
47 comentarios
10 veces compartido
Acabo de leer en el post que linkeas que para tí Buffett es el mayor especulador del planeta. Acabáramos!

@Luis 1

Comentas:

"Sinceramente, no puedo llegar a entender que nadie apueste su capital amparándose en el análisis de unos gráficos y  tendencias. Nunca lo podré entender".

Me considero un   "Seguidor de Tendencias", para mi el proceso de inversión se centra en el precio, si ademas obtengo valor pues mejor que mejor, tambien he de reconocer que nuestro sistema tendencial funciona mejor con Materias Primas y Divisas.

Nunca pienso que lo que hago yo sea mejor que otro tipo de inversión o especulación, como dicen los chinos:

"Que mas da que el gato sea blanco o sea negro, lo que importa es que se coma los ratones".

Si lo que has plasmado en tu libro te funciona, pues adelante con ello.

Podeis seguir cada dia las Tendencias de mas de 17 Materias Primas diferentes en www.bolsaymercados.com

@HFT:
Te agradezco tu intervención aunque es evidente que nuestras filosofías inversoras son contrapuestas.
No he tomado tus palabras como una crítica personal, es evidente que yo no tengo un criterio propio, por tanto tus matizaciones y críticas, lo son del value.
Deseo que tu hijo, también tenga la oportunidad de vivir de sus inversiones.
Tenemos una visión de Buffett también contrapuesta.
Si has leído el el inversor inteligente y para ti las rentabilidades que han obtenido sus seguidores value no son  suficientes, si piensas que esta vez será diferente, quizá debas seguir investigando. Yo, sinceramente, tengo la suerte de no tener que investigar ya que todo está inventado desde Graham-Buffett y Munger .
Sí opino, como tú, que para un inversor de a pie tiene riesgo la bolsa si no está preparado para soportar la volatilidad, pero no es menos cierto que  ese riesgo se multiplica exponencialmente a medida que la inversión se aleja más del value para acercarse a la inversión siguiendo tendencias y análisis técnico.
@Bolsaymercados:
Lo que hay recogido en Alicia en Wall Street, no es que me funcione bien a mí, que también, es que ha funcionado desde que se publicó en 1934 el primer libro de Graham y créetelo, seguirá funcionando siempre. No puede ser de otra manera,, comprar barato es la única manera de poder vender, con muchas probabilidades, con beneficios.

@luis 1. Desde luego que comprar barato es sinonimo de exito, sobretodo si encuentras alguien que te lo compre mas caro.

Hablando de libros, te recomiendo el de otra metodologia que funciona el "Seguimiento de Tendencias",  tambien desde hace muchos años ( se publico en 1940).

"Memorias de un operador de acciones" de Edwin Lefevre

Supongamos que tengo pensado ir invirtiendo mis ahorros en bolsa, y que esto lo voy a hacer de forma regular durante los próximos 25 años. Según la última clave sobre si 'quiero que la bolsa suba', la respuesta debería ser NO: quiero que la bolsa baje durante los próximos 25 años (ya que voy a seguir invirtiendo). Idealmente, después de esos 25 años se debería hacer real todo el valor que he ido acumulando, yo vendería y ..., tendría un montón de dinero.

Una última cuestión: ¿alguien pueda darme alguna clave sobre cómo gastarlo después ?

@Bolsaymercados:

Conozco el libro. Gracias por tu recomendación.

@mansolo:

Supongo que será como dices. No puedo ayudarte en el último punto.

Mi respuesta aquí.

Con esto doy por finalizada mi intervención en este post. Que cada uno invierta de la forma que más le conviene. Y repito no hay una forma mejor que otra.

HFT

Siento disentir pero sí que la hay: el value investing. Otra cosa es que uno niegue la evidencia empírica. 

Como dice James Grant:  “Progress Is Cumulative In Science And Engineering But Cyclical In Finance.”

http://www.tweedy.com/resources/library_docs/papers/WhatHasWorkedInInvesting.pdf

http://www4.gsb.columbia.edu/null?&exclusive=filemgr.download&file_id=522

@Luis1, llego un poco tarde a la fiesta, pero no puedo evitar aportar mi contrapunto. Creo que los que me conozcan más o menos saben que soy un convencido del value, aunque también lo soy de otras cosas. El problema que le veo a las frases es que son muy razonables, pero pecan un poco del "sesgo del retrovisor" o si me perdonan los más delicados, el más castizo "vistos los co...nes toro". Ejemplo: Las empresas con ventaja competitiva muchas veces se reconocen "tarde", o el potencialmente peligroso "no diversifique en exceso si invierte en calidad". Como nos equivoquemos allá vamos. Que le pregunten a Mr. Berkowitz (aunque llegue a salir victorioso, como se haya equivocado con alguna...) 

Las frases son muy razonables, pero también otras frases que no tienen sentido lo pueden ser (¿o quizá alguna de estas no lo tiene?) y al fin y al cabo yo estoy convencidísimo que hay muchas otras formas (lícitas y legítimas) de ganar dinero que no son value. Por supuesto el problema de la selección del gestor llega a ser tan difícil como el de la selección de una cartera.

Por si no ha quedado claro, reitero, no es una crítica lo que hago, a muchos nos viene bien leernos esas frases de vez en cuando, pero una reflexión en voz alta.

Gracias @Luis1 y los demás por el interesante hilo.

@ValueManager:

Gracias Pablo, te agradezco mucho tu cita de Grant, es magnífica y al tener una formación científica aún la valoro más.

@arturop:

Usted tiene una extraña habilidad para hacer que acepte sus comentarios. Quizá está usted dotado de un don, el de la racionalidad.  Muchas gracias por sus puntualizaciones, las comparto, creo que tiene  razón y, además, cuando los argumentos se defienden elegantemente aún parecen más ciertos.

Todo lo que dice está muy bien, Don Luis.  Pero también es cierto que el señor Graham se llevó un severo correctivo en la Gran Depresión, y que uno de los mayores apóstoles de el estilo Value como es James Montier ha estudiado que en depresiones económicas profundas (que es lo que el mercado está tratando de desentrañar, si estamos en una o no) el estilo value es suicida.
Me parece que, en estos tiempos, despreciar la influencia de cuestiones macro y de tipo técnico (no me refiero al AT) en la formación de precios no es sensato.
He de matizar que Graham llegó al value tras el crash del 29, no antes. El crash le sirvió para darse cuenta de que hace falta un amplio margen de seguridad para protegerte de cataclismos y garantizar el prinicipal de una inversión. Si uno entiende en qué consiste el value investing no interpreta las caídas como pérdidas sino como oportunidades para comprar barato, por tanto el value no es suicida en esos periodos. La formación de precios indudablemente depende de los factores que has expuesto y de algunos otros. Pero lo importante es la evolución del negocio y eso poco tienen que ver con el AT y mucho menos de lo que la bolsa suele interpretar con temas macro.
@ValueManager: en el estudio de James Montier el Value, eligiendo valores mediante screening, se hubiera llevado el mismo correctivo que se llevó Graham. Y la primera edición de security analysis es de 1934, así que o la conversión se produjo rápido o ya venía practicando algo parecido al Value de antes.

James Montier merece todo mi respeto pero es un estudioso de la materia, no un gestor. La selección de compañías mediante simple secreening no es value investing. Eso lo hace Joel Greenblat con su magic formula, que por cierto no se le da mal. Antes que valorar un método de inversión mediante un testeo no real(donde nadie ha invertido un dólar) prefiero analizar los resultados de gestores reales y que yo sepa no lo hacen mal a largo plazo. Repito que me da igual que un fondo caiga un 40%(como hizo Bestinfond en 2008) si luego recupera lo perdido con creces. La volatilidad es tu amiga, lo dice Buffett. Entiendo que las personas que no tienen tanta seguridad en su filosofía de inversión se pongan nerviosas y vendan cuando caen sus inversiones pero si uno sabe lo que está haciendo con su dinero verá recompensada su paciencia con creces. Y a no ser que Buffett y el propio Graham sean unos mentirosos, fue a raíz del crack del 29 que Graham llegó a los principios del value investing: margen de seguridad. Me parece razonable 4 años de reflexión(contando con que tardase un en escribirlo) para llegar a esa conclusión. Pero vamos que la clave está en que si tu has comprado con un margen de seguridad no vas a perder el mismo dinero que el que no lo ha hecho. Que el valor caiga no significa que tu caigas. Estudié en su momento los mejores años de Berkshire con respecto al mercado y todos en años donde evitaron caídas significativas del mercado, tipo la de las punto com.

Pd. Enhorabuena por el artículo de hoy de Iberdrola :)

Rescato el dato del que hablaba:

8 Of The 10 Best Years Of Berkshire´s $BRK.A Outperformance Of S&P500 Were Bear Markets.All 8 Years Of Underperformance Were Bull Markets.

Hola @ValueManager, permítame una puntualización:

"Repito que me da igual que un fondo caiga un 40%(como hizo Bestinfond en 2008) si luego recupera lo perdido con creces."

La caída real del Bestinfond fue del -60% desde un valor liquidativo de 120 euros (julio/2007), valor que, a día de hoy, 4 años y medio después, todavía no se ha recuperado.

Comparando el fondo con el índice no cabe duda que uno está mucho mejor si tiene su dinero invertido en Bestinfond, en 2009 sin ir más allá, el fondo hizo un 60% y el índice un 26%. Las caídas de esa magnitud no son sino volatilidad fruto del miedo. Con el intervencionismo económico que vivimos y la nefasta política económica del BCE, no me extraña que tras la mayor crisis económica de los últimos 80 años un fondo invertido al 100% en RV aún no haya recuperado su valor máximo alcanzado al calor de una burbuja crediticia sin precedentes. Pero vamos que por eso recomiendan un horizonte temporal de 5-7 años
También hay que recordar que Graham no era para nada Buy and Hold. De hecho intentaba hacer un diagnóstico de la situación de mercado para hacer su Asset Allocation. Lo del "keep for ever" es más cosa de Buffett.
Cierto. De hecho Buffett ha evolucionado de Graham a su estilo con el paso de los años al valorar mucho la calidad de las compañías, por encima del margen de seguridad que ofrezcan. Parte de ese cambio de parecer es gracias a las ideas de su socio Munger.

@charleslogan  y a ValueManager:

Muchas gracias a los dos por aportar vuestros inmensos conocimientos. Cuando leo comentarios de expertos como los vuestros me consuelo con aquello de que no hay que ser un genio para ser buen inversor. Seguiré estudiando.

 Comentar

Últimos artículos del blog de Luis1

¡GESTIÓN PASIVA vs GESTIÓN ACTIVA!
28 Comentarios
¡AMIRAL GESTION!
27 Comentarios
¡MAGALLANES: UNA ISLA EN EL OCÉANO!
27 Comentarios
¡PACIENCIA!
13 Comentarios
¡LOS OCHO ERRORES!
22 Comentarios
¡PROMEDIANDO A LA BAJA!
66 Comentarios
¡HORIZONTE TEMPORAL Y VALUE INVESTING!
66 Comentarios
¡VOLATILIDAD Y VALOR INTRÍNSECO!
87 Comentarios
¡LOS NÚMEROS NO CANTAN! ¡BAILAN!
40 Comentarios
¡UNA PREGUNTA DE HOWARD MARKS!
43 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5