Luis Allué Bellosta  

Luis1 (5º) 

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Luis1
18:23 el 01 marzo 2014

Dermatólogo de Barcelona

!BESTINVER: VALUE Y ESCUELA AUSTRÍACA!

Obtener un 16,1 % de rentabilidad anual media en la cartera Ibérica, desde 1993 hasta nuestros días, es sin duda una hazaña, o al menos a mí, eso me parece. ¿Que se capitalizan los dividendos y en el índice de referencia no?:  Cierto, pero doblar el capital  (después de haber pagado los gastos de gestión) cada 4,5 años, habiendo pasado por dos severas crisis bursátiles, como son la tecnológica de los años 2000 y la reciente financiero-inmobiliaria del 2007-2009, es digno de admiración.

La clave no está únicamente en el value investing; estoy convencido que los conocimientos de la teoría del ciclo basados en la escuela austríaca de economía también ayudan, pero ambas herramientas, el value investing y las ideas de la escuela austríaca, están al alcance de todas las gestoras y tan sólo una minoría se aprovechan de ellas. Quizás otra de las claves de ese éxito radique en la paciencia y en la humildad.  Sin paciencia, con una visión cortoplacista, la estrategia value no funciona. Sin humildad no es posible continuar aprendiendo y evolucionando, porque alguien que ya lo sabe todo no precisa mejorar. Tal vez el saber que no se sabe lo que va a ocurrir en la macroeconomia -como afirmó Paramés en la conferencia de Barcelona- es otra de las claves, y que necesariamente implica poseer una buena dosis de humildad.  Aquel que cree saber lo que en realidad no sabe y no se puede saber es mucho más peligroso que el que sabe que no sabe, porque éste último –aunque sea más “ignorante”- centrará sus esfuerzos en su círculo de competencia y reducirá sus errores. Seguramente es mucho más útil y fácil analizar una compañía que tratar de averiguar si los intereses o el cambio del euro/dólar van a variar en determinada dirección en unos pocos meses.

Pero nunca llueve a gusto de todos y hay quien se atreve a cuestionar esas cifras, esos magníficos resultados, ese proceso inversor value, con comentarios-pregunta del tipo: “No deberían estar tan satisfechos…, si la bolsa sube es natural que los fondos también suban”…  ¡sin comentarios!

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7 comentarios
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Apreciado Luis.

Estoy totalmente de acuerdo contigo en que es todo un éxito el lograr una rentabilidad anualizada del 16,1 desde 1993 atravesando dos crisis como la Tecnológica y la financiera.

Cada día que pasa estoy más contento de tener una parte de mi cartera incluida en Bestinver. Quería hacerte una pregunta: como en la última carta trimestral del Bestinfond decían que iban a hacer unos pequeños cambios en la metodología de inversión de este fondo. ¿Bes óptimo realizar un traspaso temporal al Bestinvalue al ser un fondo muy parecido al Bestinfond?

Yo sigo creyendo que el Bestinfond lo va a seguir haciendo mmuy bien y deposito toda mi confianza en los gestores, pero hay clientes que desde hace dos semanas no paran de preguntármelo.

Muchas gracias y espero tu respuesta con gran atención

 

Saludos cordiales,

 

 

Excelente reflexión. El gran Paco Paramés pasa de todos los comentarios de quienes pretenden obviar lo que no es cuestionable. Seguramente son inversores de un día, con su pan se lo coman. Saludos y gracias.

@cookiemonster86:

Supongo que te refieres a la Bestvalue.  Ten en cuenta que la entrada es para importes "altos". Aunque no me han mandado la carta sobre la modificación del Bestinfond, por lo que sé ,esa medida, es positiva. Creo que antes el bestinfond no podía invertir más de un 30 % en divisas ajenas al euro y ese límite ya se había alcanzado.  Si se descubren nuevas oportunidades, como al parecer así es, en mercados de EE UU y de Asía, ese límite que creo se ha subido al 50 % impedía esas inversiones.  Todo lo que sea favorecer la libertad de gestión de los activos por parte de los gestores es bueno. Por tanto, teniendo en cuenta que la cartera del Bestinfond y de la Bestvalue son clónicas no tendría sentido ese cambio.

Estoy completamente de acuerdo contigo Luis, los gestores son muy buenos y muy profesionales

Estoy de acuerdo con ambos, son gestores muy buenos. A dos o tres años hay fondos mejores pero la calidad del gestor se demuestra  en un plazo mayor, al menos 10 años, y en ese plazo son imbatibles

Detras de esa humildad hay un gran conocimiento, experiencia y sentido común, tan poco frecuente hoy en día. Sus exposiciones son claras y didacticas para el común de los inversores, claro es que detras de ellos hay un gran trabajo, conocimiento de todas las herramientas de inversión, macros, micros, etc. Pero lo que les avalan son los resultados, yo como inversor he comprendido sus dos o tres reglas de funcionamiento para los inversores y el resto es irse al parque con el pan que te sobro el día anterior echarselo a los pajaritos y volver a ver rentabilidades impresionantes. Hay un dicho de mi madre que dice " El tiempo le dijo al tiempo, dame tiempo, lugar y ocasión"

Totalmente de acuerdo. Importantísimo que los partícipes compartamos esta filosofía.

Viendo el año pasado la conferencia me preocupaban preguntas tales como: "¿qué creen que va a hacer la bolsa española en 2013?". Cuando Paramés contestaba: "Ni lo sé ni me importa", me quedaba más tranquilo.

Los partícipes cortoplacistas o que no entienden el estilo de inversión pueden perjudicar al resto de inversores.

Muy interesante la Escuela Austríaca. Ojalá los políticos la conociesen y aplicaran, o al menos un grupo importante de ciudadanos lo pidiésemos, pero me temo que cabemos en un monovolumen.

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