Luis Allué Bellosta  

Luis1 (5º) 

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Luis1
11:29 el 23 marzo 2012

Dermatólogo de Barcelona

Proceso. Proceso. Proceso.

"El momento de reflexionar sobre tus métodos de inversión  es cuando tienes más éxito, no cuando cometes más errores"  John Templeton.
Mi obsesión, desde hace años, es conseguir que mi toma de decisiones sea lo más racional posible, por ello concedo mucha importancia al proceso y al razonamiento inicial que me conducen a una decisión financiera y concedo muy poca importancia al resultado -positivo o negativo- de la misma.
Ciertamente que el ser racional no me protege en el corto y medio plazo del maníaco-depresivo Sr. Mercado pero si mi toma de decisiones es correcta, en el largo plazo, las probabilidades de éxito son mayores.
Cuando obtenemos una gran rentabilidad por una inversión o especulación deberíamos hacernos siempre la pregunta de si ha sido la suerte o, por el contrario, ha sido nuestra habilidad la causante del resultado.
Si no somos críticos y humildes corremos el riesgo -tras una fuerte ganancia- de pensar que somos capaces de batir al Sr. Mercado gracias a nuestra genialidad, intuición o información privilegiada, y ello conduce, casi siempre, al desastre.
Personalmente, prefiero equivocarme y perder dinero habiendo adoptado mi decisión racionalmente que ganar dinero por suerte habiendo tomado esa decisión alegremente sin evaluar los posibles riesgos.
Es muy difícil y requiere mucha humildad y autocrítica mirarse al espejo después de una gran victoria y decirse: "Has tenido suerte, no vuelvas a jugar"  No deberíamos pedirles resultados a los gestores de nuestros fondos, pidamos racionalidad y proceso, porque esa es la mayor garantía de que los buenos resultados llegarán.
Buffett afirma que no deberíamos invertir sin antes haber llenado una hoja con las razones que nos han llevado a ello, un folio que debería poder entender un niño de 11 años. Leamos esa hoja y veamos, a posteriori, si las revalorizaciones obtenidas han sido fruto de nuestro proceso y evaluaciones previas o simplemente ha sido la diosa fortuna, que la mayoría de las veces no nos visita dos veces.
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Gracias

Por más libros que he leído de perdedores y ganadores, jamás se ha dado un caso en el que invirtiendo con racionalidad, se pierda poder adquisitivo en algún momento que pudiera exceder tiempos mayores a una generación.

Cada cual con su estrategia o su táctica, pero como en todo. Lo racional a la larga, funciona, suelo aplicarlo a vida laboral y por eso yo a día de hoy sigo trabajando :-)

Muy interesante tu razonamiento, yo también lo aplico desde hace más de 20 años y me va muy bien, pero en estos momentos, pienso que me faltan nuevas reglas y razonamientos del funcionamiento de los mercados financieros y globales para poder justificar mis nuevas operaciones.
@Esteban:
Si me lo permites, ¿Qué es lo que te hace creer que los mercados financieros van a seguir reglas o patrones distintos de los que han seguido en los últimos cien años?
Yo soy de la opinión de que lo que ha funcionado bien en un período amplio de tiempo seguirá haciéndolo, por lo menos es lo único en lo que puedo apoyarme.
@Luis1: has centrado tu articulo en lo mas importante. Como sabes yo vengo entre otras cosas de la ingenieria del control de calidad donde me ensenaron que disenar un proceso y mantenerlo bajo control es fundamental para obtener calidad, esto es valido para la industria nuclear, aviacion, medicina,etc. donde mantener bajo control un proceso no solo es importante sino vital. La logica del proceso se traslada muy bien a casi todo y en particular a las inversiones donde se trata de poner bajo control un proceso con resultados muy variables en el corto plazo pero poco en el largo. Asi que para obtener calidad en el proceso de inversion tenemos una maravillosa caja de instrumentos que se llama value investing pero que funcionara a veces bien y a veces mal en el corto plazo pero siempre muy bien en el largo, y lo unico que necesitamos es disciplina. Cuando se miran las cosas a traves de los procesos y se aplica la logica se pueden mover montanas. Tu eres racional y tienes disciplina, te conozco y para un medico escribir un libro tan bueno como el que tu has escrito sobre Temas tan diversos a tu rutina cotidiana hay que tener una disciplina de hierro.

Un saludo

@cfindipendente:
Gracias Marco. Es tan evidente lo que comentas que se me hace difícil entender por qué no aplicamos la racionalidad en todos los ámbitos de nuestra vida, empezando por nuestra educación, el cuidado de nuestro cuerpo y nuestra salud, la independencia intelectual... y como no, acabando en el proceso inversor.  La clave del value investing es que es racional y necesariamente tiene que conducirnos al éxito, pero vivimos en una sociedad resultadiza, donde se priman los resultados a corto plazo, donde no hay disciplina ni paciencia. Nunca he entendido por qué la mayoría de inversores se empeña en empobrecerse rápidamente mediante toda de decisiones irracionales y especulativas, pudiendo enriquecerse -de forma segura- con el value investing.
Como dermatólogo te puedo asegurar que  la mayoría de enfermedades de la piel están condicionadas por mecanismos genéticos, pues bien, quizá todos los value investors tienen un gen escondido que condiciona el que sean racionales. !Algún día lo descubriremos!
@Luis1:  gran parte de la naturaleza humana no es racional , si asi fuera no jugariamos a la loteria, ni tendria tanto exito el horoscopo, y muchas otras cosas mas pero tambien lo irracional tiene su importancia, sin la irracionalidad quizas los humanos no hubieramos intentado cosas como el viaje que llevo' al descubrimiento de America o a la luna. O a intentar cosas que previamente parecian imposibles. Pero en las inversiones es mas seguro mantenernos en lado racional de nuestra naturaleza, algunos simplemente no pueden.
Luis creo que los mercados con la entrada de los paises emergentes de Oriente, así como las nuevas herramientas informaticas para proceso masivo de transacciones financieras, unido a cantidad de nuevos productos estructurados, hacen que la volatilidad de los mercados, no permitan que se creen los ciclos económicos largos, pues todo se convierte en pura especulación en los mercados y ante eso no se como evolucionar mis reglas de conocimiento financiero.
Esteban: soy de la opinion que mas las cosas cambian y mas son lo mismo. Todos los innovativos productos financieros supuestamente iban a disminuir la volatilidad y los riesgos de los mercados pero yo no he visto ninguna mejoria y los mercados siguen presentando ineficiencias como antes. Si tus reglas te han funcionado en el pasado seguiran funcionando, siempre y cuando tu proceso de inversion sea correcto y racional. 
@Esteban:
Siempre nos habían dicho que cada generación vivía el estallido de una o máximo dos grandes burbujas. Parece que, como bien apuntas, ahora todo sucede más deprisa y los ciclos se acortan, pero ello no hace más que asentar las idea que tengo de que contra eso no tenemos más defensa que invertir con criterio value, buscando un  gran margen de seguridad en nuestran inversiones. Contra más volatilidad mejor, contra más crisis más oportunidades de aprovecharnos de la ceguera del Sr. Mercado. "Si tus reglas te han funcionado en el pasado seguirán funcionando, siempre y cuando tu proceso de inversión sea correcto y racional ", esa idea de @cfindipendente encierra mucha sabiduría.  Si esas reglas que hasta ahora has aplicado con acierto eran racionales, te seguirán dando los mismos buenos resultados en el futuro, si por el contrario tus buenos resultados han sido fruto de la suerte tendrás un 50 % de éxito en tus futuras decisiones.
Luis, efectivamente el "value" puede funcionar bien, pero con más oscilaciones en sus valoraciones, aunque también hay que diversificar algo hacia Emergentes y Estados Unidos (grandes Empresas) y algo para grandes oportunidades. Gracias a todos por vuestras ideas.
@Esteban:
Gracias a ti, contar con tu experiencia es un lujo. Tan sólo una matización. Estoy de acuerdo contigo, pero la clave está en buscar oportunidades value en todas partes, en emergentes, en grandes empresas USA, etc.  La gracia del value es que se puede aplicar en infinidad de inversiones.
@Luis1, en  fondos de grandes empresas USA, me pierdo para encontrar fondos "value", tengo el Robeco US Premium Equities D USD (LU0226953718) que me va bastante bien desde hace más de un año y otro de Threadneedle Amer Sm Cos Ret Net Acc USD (GB0002769643) que no va tan bien pero......
@Esteban:
Si lo solicitas, en Bestinver tienen una lista de fondos y gestores value, a nivel mundial, y te la facilitarán sin problema alguno. Por lo menos así lo han manifestado en varias ocasiones.
En cualquier caso es muy difícil controlar con eficacia inversiones tan lejanas.
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