Luis Allué Bellosta  

Luis1 (5º) 

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Luis1
09:46 el 07 septiembre 2013

Dermatólogo de Barcelona

!SEAMOS RACIONALES!

"El momento de reflexionar sobre tus métodos de inversión  es cuando tienes más éxito, no cuando cometes más errores"   John Templeton.
Mi obsesión, desde hace años, es conseguir que mi toma de decisiones sea lo más racional posible, por ello concedo mucha importancia al proceso y al razonamiento inicial que me conducen a una decisión financiera y concedo muy poca importancia al resultado -positivo o negativo- de la misma.
Ciertamente que el ser racional no me protege en el corto y medio plazo del maníaco-depresivo Sr. Mercado pero si mi toma de decisiones es correcta, en el largo plazo, las probabilidades de éxito son mayores.
Cuando obtenemos una gran rentabilidad por una inversión o especulación deberíamos hacernos siempre la pregunta de si ha sido la suerte o, por el contrario, ha sido nuestra habilidad la causante del resultado.
Si no somos críticos y humildes corremos el riesgo -tras una fuerte ganancia- de pensar que somos capaces de batir al Sr. Mercado gracias a nuestra genialidad, intuición o información privilegiada, y ello conduce, casi siempre, al desastre.
Personalmente, prefiero equivocarme y perder dinero habiendo adoptado mi decisión racionalmente que ganar dinero por suerte habiendo tomado esa decisión alegremente sin evaluar los posibles riesgos.
Es muy difícil y requiere mucha humildad y autocrítica mirarse al espejo después de una gran victoria y decirse:  "Has tenido suerte, no vuelvas a jugar"  No deberíamos pedirles resultados a los gestores de nuestros fondos, pidamos racionalidad y proceso, porque esa es la mayor garantía de que los buenos resultados llegarán.
Buffett afirma que no deberíamos invertir sin antes haber llenado una hoja con las razones que nos han llevado a ello, un folio que debería poder entender un niño de 11 años. Leamos esa hoja y veamos, a posteriori, si las revalorizaciones obtenidas han sido fruto de nuestro proceso y evaluaciones previas o simplemente ha sido la diosa fortuna, que la mayoría de las veces no nos visita dos veces.

********

Ayer, en conversación telefónica, mi amigo Marco (@cfindipendente) me comentó sobre la conveniencia de escribir un artículo destacando que lo más importante, por encima del resultado, es el proceso, porque si el proceso es el correcto los resultados siempre llegan en el largo plazo.  Ese artículo lo escribi en marzo de 2012 con el título PROCESO, PROCESO, PROCESO. y lo he copiado sobre estas improvisadas líneas.

Si usted es de los que todavía persigue los fondos Morningstar de cinco estrellas, sin más, sin hacerse más preguntas de cómo han conseguido sus buenas rentabilidades, si usted es de los que invierte en los fondos de moda porque han dado rentabilidades de dos dígitos en unos meses, debería reflexionar sobre si esa es una estrategia racional.

El ser humano no tolera las pérdidas, ni siquiera cuando éstas son a corto plazo, y se siente más cómodo invirtiendo a favor de tendencia. ¿Es eso racional?

Confieso que sigo siendo un novato en este difícil mundo de las finanzas y que mis palabras tienen escaso valor por venir de quien las escribe, pero sea racional y recele de aquellos gestores que sacan pecho por sus excelentes rentabilidades si éstas no han sido obtenidas por un proceso de toma de decisiones RACIONAL.

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9 comentarios
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El año pasado en un curso sobre iniciación a la Bolsa el gran Lopez Mendo nos dijo una serie de cosas que no olvidaré, una de ellas era que cuando vamos a meternos en una inversión lo primero que debemos tener en cuenta es que no sabemos absolutamente nada del mercado, de como reaccionará y a partir de ahí podremos tener mayor o menor exito pero siempre teniendo en cuenta que no somos más listos que nadie a la hora e invertir.

La razón está de vuestra parte @Luis1, @Aritzuki.

El proceso racional o la racionalidad del proceso.

La búsqueda interminable de la excelencia inversora e incluso la responsabilidad moral y humana de hacer las cosas utilizando siempre  "la racionalidad", como método único de participación en los mercados, carente de otras influencias mediáticas, interesadas, ampliadas, manipuladas o simplemente especulativas... carentes de cualquier ... ¡¡ lógica inversora !!

Buen artículo como siempre. (Saludos para Marco)

Os dejo una pequeña aportación sobre el tema de mi cosecha.

Actitudes emocionales que perjudican la inversión:  www.comparativadebancos.com/actitudes-emocionales-perjudican-inversion/

Espero que os guste.

Un saludo

Miguel Angel

www.comparativadebancos.com/author/miguel/

 

De acuerdo en que el proceso debe ser metódico y racional. Seguir feelings e impulsos puede ser peligroso. Sin embargo, creo de los errores siempre se aprende más. 

@comparativadebancos

Miguel Ángel, me he ido leyendo todos tus artículos en la página Web y de todos ellos he aprendido algo, lo que sí te puedo asegurar es que (que yo recuerde) nunca he estado en desacuerdo contigo, lo cual implica dos cosas, que los dos tenemos razón o que ambos estamos equivocados:)... o ambas cosas a la vez.  Los dos tenemos la suerte de conocer a Marco, se los daré.

@OlfatodeLeo:

Podemos y debemos aprender de los errores pero lo mejor es tener las probabilidades de no cometerlos a nuestro favor. El dinero perdido no genera futuras rentabilidades.

Luis estoy de acuerdo contigo, después de analizar profundamente mi cartera , decido si hay que hacer algún cambio , por supuesto , dejando por escrito los motivos y razones, pues a la larga cuando revisas tus apuntes de hace 30 años, aprendes mucho , tanto de tus errores como de los aciertos.

Pues yo debo de ser muy raro, pero  prefiero ganar equivocándome que perder llevando razón.  Ya sabemos que el mercado se puede mantener irracional más tiempo que nuestro dinero, y sin dinero de nada me servirá el proceso. Por lo demás, es cierto que se debe tener un proceso potencialmente ganador, pero sin ser masoquista.

Seamos realistas,  si pierdes y pierdes es cuestión de tiempo que te plantees que el proceso no es adecuado, al final lo cambiarás y, justo en ese momento, no es extraño que tu antiguo proceso demuestre su bondad, pero tú ya te habrás arruinado y perdóname Luis, pero dudo que llegado el caso estés contento viendo que llevabas razón pero arruinado. Seamos sinceros con nosotros mismos (aunque no quede bonito J). Saludos.

@augur:

Esperaba un razonamiento como el tuyo y te agradezco que lo hayas expresado abiertamente.

Si nuestro proceso es racional tendremos más probabilidades de ganar que de perder y dado que en una cartera se suelen incluir varias empresas suficientemente diversificadas y se van a realizar el suficiente número de operaciones, el factor suerte no será determinante en nuestros resultados.

Si, por el contrario, no tenemos bajo control nuestro proceso inversor, si este no es racional, estamos vendidos a la suerte y a los vaivenes del señor mercado.

Si mi inversión es racional es poco probable que llegue a valer 0, (no me saques ejemplos como los de Pescanova), siempre hablo en general, para el conjunto de mi cartera, y si mi horizonte de inversión es lo suficientemente largo, con mentalidad de negocio, puedo esperar los años suficientes como para que el auténtico valor de mi inversión sea reconocido por el mercado.

Si gano por suerte sin un proceso racional que sustente esos beneficios, no lo haré de forma sostenida a lo largo del tiempo, y sí es probable que acabe arruinado. No olvidemos que la suerte, a la larga, se nivela y no es determinante en los resultados, en cambio la racionalidad sí nos da una gran ventaja con respecto a los inversores que no saben lo que hacen.

Abrazo

Hola Luis

me voy a unir a la conversacion. El proceso es fundamental y si permites voy a ahondar el concepto. El proceso es el responsable, por ejemplo, que un señor llamado Henry Ford inventara la cadena de montaje eso hizo que los trabajadores se especializaran y su productividad aumentara con el resultado que los consumidores recibieran coches mejores y a precios mas baratos. El proceso es tambien responsable que podamos viajar seguros en aviones, trenes, etc. El proceso implica dividir una tarea compleja en muchas mas simples donde sera mas dificil cometer errores. Hay dos componentes importantes de un proceso su eficiencia y su efectividad. Si aplicamos todo esto a las inversiones tenemos que es logico utilizar un proceso de inversion, de hecho todos los inversores por menos sofisticados que sean utilizan algun tipo de proceso, en el que apuntas tu, es decir, mirar a los retornos pasados de los fondos en si es un proceso que es eficiente ya que nos pone en orden los fondos por sus retornos pero quizas no sea efectivo porque no separa el gestor bueno del afortunado y no nos dice nada de los retornos futuros. Una inversion racional es en un proceso eficiente y efectivo pero esto puede ser un poquito mas complicado porque el corto plazo y el largo plazo a veces se contradicen, asi que en coclusion, una inversion racional implica un proceso eficiente y efectivo  en el largo plazo ya que a corto plazo cualquier proceso tiene una variabilidad mas alta. 

 

Gracias Marco.  Por comentarios como el tuyo vale la pena seguir en unience. 

Para mí es clave diferenciar claramente el binomio habilidad/suerte.  A medida que vamos aumentando el número de operaciones y van pasando los años primará más en los resultados la habilidad que la suerte. Por el camino puedo sacar 8 veces seguidas la bola ganadora por puro azar, pero si la sacamos 50 veces la suerte tenderá a ser neutral.

Ni siquiera un fondo que haya dado rentabilidades en el primer cuartil diez años seguidos es garantía de que lo vaya a seguir haciendo en el futuro. A medida que esos años se acerquen a n: 30 (por ejemplo Buffett), podremos pensar que son muy buenos gestores y que ha sido la habilidad la causante de los buenos resultados, de ahí que debamos profundizar en cómo se han obtenido esos resultados, intentar saber si ha habido un sesgo geográgico, sectorial, político, etc. que justifique ése éxito.

Cada vez tiendo a fijarme menos en los gráficos y en las curvas de rentabilidad de los fondos ya que, aunque de entrada pueden deslumbrarnos, perseguir los que más plusvalías han dado, simplemente por los números, sin conocer cuál es el proceso y la disciplina inversora que siguen sus gestores, es desde mi punto de vista, un error.

También es un error, según mi modesto entender, no invertir en una cartera de inversión simplemente porque su gestor no tiene un track record espectacular o auditado, sin entrar a valorar la filosofía que va a seguir dicho gestor. Esperar resultados a 3 años vista para entrar suele conllevar perderse los mejores años de ese gestor,

 

 

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