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MRDV
18:19 el 15 agosto 2011

"Value" desde el año 2000.

Jazztel ¿la siguiente OPAble?

Jazztel es un operador de telecomunicaciones y transmisión de datos con infraestructura propia y tecnología DSL que opera principalmente en el mercado español. Captó más clientes de ADSL (267.800), su negocio base, un 34% del total de las altas nacionales, que la propia Telefónica (246.000) en 2010 con una cuota de mercado por número de conexiones de un 8% frente a un 52,7% de Telefónica , un 14,3% de ONO, un 10,5% de Orange y un 7,0% de Vodafone. Jaztel entró en beneficio neto por primera vez el año pasado (7,2 MM€) mejorando su propio plan de negocios 2010-2012, partiendo desde -24,5 MM€ en 2009. A partir de 2013 tiene previsto desplegar su red de fibra óptica hasta el hogar (FTTH) aprovechándose teóricamente de la compartición obligatoria por parte del operador dominante, Telefónica, a la que obligará el organismo regulador (CMT) cuando así lo establezca (regulación Neba) el año que viene. Su EBITDA en 2010 duplicó de sobras al de 2009 (+131%), su margen sobre ventas alcanzó +15% en 2010 y su resultado financiero registró una pérdida neta de 19,1MM€ pero manteniendo un resultado financiero dentro de una horquilla positiva de entre +17 / + 35 MM€ para el periodo 2010-2012. Se prevé un EBITDA de 125 MM€ en 2011, de 153 MM€ para 2012 y de 182 MM€ para 2013. Todo ello reorientando su estrategia  mediante el acuerdo alcanzado con Sogecable (Digital +) para comercializar un servicio conjunto de acceso a internet de banda ancha olvidándose de su proyecto anterior, Jazztelia, la mejora en su red mediante la alianza con Huawei y la apuesta por VDSL+ que le permite incrementar su velocidad en banda ancha.
 
Jazztel le está robando cuota de mercado ADSL a sus competidores y los números la apoyan estimando un millón de clientes al cierre de este año. La CMT ya constató en su informe mensual de abril de 2011 que Telefónica seguía perdiendo clientes: 31.170 (altas menos bajas) y Jazztel fue la gran beneficiada. El único punto débil de Jazztel sigue siendo su cobertura focalizada en zonas de alta densidad de población.
 
Quizás la compañía siga cabalgando sola en su andadura pero, con esos números, también podría ser un plato apetitoso para su competencia.
 
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6 comentarios
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La ya larga historia de Jazztel en Bolsa ha tenido varias etapas; ésta parece la única positiva. Hace años (no tantos) se la consideraba un "chicharro" en la Bolsa, acumulando pérdidas en su cuenta de resultados. Se trataba de un valor muy especulativo por el que poca gente apostaba.
Ahora, sin embargo, empieza a remontar y consigue una cuota relevante de mercado. Hay que decir, también, que efectúa una comercialización muy intensa. Si es opada, espero que ello no redunde en una disminución de la competencia.
Jazztel lleva mucho tiempo haciendo muy bien sus deberes, es un claro ejemplo de empresa que le sienta muy bien la crisis. La gente empieza a mirar más el coste mensual del ADSL. Siempre ha sido un candidato al M&A pero tras las últimas bajadas parece que es una pieza muy atractiva para las grandes telecos europeas.
sois  vosotros de la compañia de jazztel

Yo soy un seguidor e inversor de Jazztel desde 2004 en el que llego mi amigo Leopoldo (antes fui seguidor e inversor de Telepizza) y tengo que decir que le tengo mucho cariño a ambas compañias porque he ganado mucho dinero con ambas haciendo tricking (su comportamiento fue similar) el especulador me refiero.

En la actualidad soy inversor de Jazztel por placer (despues de dos años de ser inversor por obligación debido a quedarme apalancado) y ahora he recuperado mi inversión. Recuerdo cuando Leo afirmo que él no vendería hasta la cotización estuviera a 4 euros la acción, pero una simple aclaración, ya que lo dijo antes del split, por lo que ahora estaríamos hablando de 40 euros la acción, una cosa impensable a día de hoy.

No me extiendo mas y voy al grano. La cotización actual es de 3,6 y antes de esta última caída estaba a 4,5 con una valoración de 5,5 de varias empresas de valoración (fuente: invertia) si hubiera un rumor de OPA la acción se dispararía al menos hasta los 5,5 euros y si la OPA se confirmase nos iríamos por capacidad de crecimiento a unos 7 euros por acción, lo que supone una revalorización del 100% sobre precios actuales.

Mi duda es que, si hubiera una OPA, sería pactada o sería hóstil y sin la aprobación del actual máximo accionista (entendiendo este como Leo + su socio inglés el fondo de inversión que seguro irán de la mano)?

El tiempo nos lo dirá, yo de momento, no vendo

Los últimos resultados de Jazztel confirman su buen hacer: " Jazztel multiplica por casi 18 su beneficio neto hasta septiembre, con 44,4 millones ". Creo que el ínclito Leopoldo Fernández Pujals puede sentirse más que orgulloso. Cuánto más tiempo pasa reforzado por números poitivos más apetitosa puede resultarle a algunos ¿Vodafone, Orange, AT&T, Google, ... ?

Lo que está clarísimo que si hay una OPA sería amistosa y no hostil debido a que el más interesado en que se produzca sería el Sr. Pujals.

Jazztel está haciendo muy buenos números gracias al incremento del número de clientes que está arañando a sus competidoras pero el número de altas en ADSL en global está decreciendo. Llegará un momento que tenga que cambiar de estrategia e intentar crecer en el mercado potencial que está formado por los que no tengan ADSL y veremos en ese momento como afecta a sus resultados.

Las más interesadas en adquirir Jazztel serían operadoras que ya están instaladas en España al estilo de Orange (France Telecom) y Vodafone y que podrían aprovechar las bases negativas que acumula jazztel en sus resultados para compensar beneficios que están obteniendo por otro lado, pero claro en estos momentos cualquiera encuentra financiación para llevar a cabo cualquier operación...

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