Manuel Cubiles  

ManuelCu (53º) 

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ManuelCu
16:38 el 10 junio 2015

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Ben Leyland: JOHCM Global Opportunities Fund

Hola a todos, 

Ayer asistí a una presentación en Madrid del gestor Ben Leyland de la firma JOHCM. Ben es el actual portfolio manager del Global Opportunities que fue lanzado en 2012.

Sobre el gestor.- 

Ben Leyland empezó su carrera en Schroeders donde estuvo 5 años como analista y se unió a JOHCM en 2006. Cuenta por tanto con 13 años en la industria. El fondo ha obtenido (con datos a 31/05/2015) una rentabilidad anualizada - c.a.g.r del 17,55% superando al benchmark.

Estilo de inversión.-

Su estilo es puramente bottom-up y "above average risk-adjusted". Le gustan las carteras concentradas y su stock picking se basa en: i) valoración de los negocios (capacidad de generar cash flows), ii) Calidad. Prefiere compañías con bajos dividendos que sean capaces de reinvertir el capital en ellas mismas. Su máxima es "realizar valoraciones absolutas, no relativas".

Nos comentó que si no encuentra valores atractivos el fondo puede llegar a tener un 20% de cash. En estos momentos se sitúa en el 17%. Vende cuando considera que la acción está claramente sobrevalorada o bien porque ha encontrado un negocio mejor.

Sectores que sobrepondera/infrapondera.-

Le gustan los negocios con activos intangibles (marcas, redes, etc). En este sentido, sus sectores preferidos son: tabaco, software, servicios profesionales, salud y productos personales. Evita aquellos sectores que son intensivos en capital, es decir, evita aerolineas, energía, etc.

La cartera.-

Entre 25-40 acciones con una posición máxima del 5% por valor. Las empresas que entran nuevas en la cartera sólo entran con un 1.5-2% y se puede incrementar en función del acierto.

Ejemplos de inversión.-

Nos habló de Wolters Kluwer (altos márgenes, clientes fieles y elevado ROCE) y United Technologies Corporation (elevado ROE del 22% y ROCE del 17%). En España le gustaba Grifols pero la considera cara.

Un abrazo, 

M Cubiles

Os dejo la presentación: GLO - retail - Q1 (7152).pdf

 

 

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20 comentarios
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Muy interesante, @ManuelCu, como de costumbre. Muchas gracias.

@ManuelCu ¿en JOHCM existe cierta política común de actuación por parte de la gestora o cada gestor tiene su marca diferenciada?
Veo que comparte algún que otro valor en las 10 primeras posiciones con el JOHCM European Select (Oracle, Wolters Kluwer , SAP).

Gracias por las informaciones.

Gracias por la información @ManuelCu

@ManuelCu . Interesante informe, gracias por compartir. Un saludo de JEVIVI

Hola @agenjordi, Ben y Robbie son del mismo estilo. Comparten equipo.

@ManuelCu otra pregunta sobre JOHCM .

¿sabes si siguen sin ser traspasables sus fondos, y en caso que así fuera a que se debe?

Me parecería como mínimo curioso que fuera simplemente por no llegar al número mínimo de partícipes españoles, dado que tanto el European Select VAL como el Global Select cuentan con patrimonios importantes a nivel internacional, el primero con un track record a largo plazo muy bueno y el segundo con muy buenos resultados los últimos años aunque tal vez para un perfil algo más arriesgado.

es justo por eso. Si un fondo no cuenta con 500 partícipes, no es traspasable.

@ManuelCu

Donde se puede contratar en España ??

Y Graias por la informacion y el esfuerzo

 

HOla, Sé que R4 los tiene e Inversis también.

pues lo he buscado en ambas gestoras y no lo encuentro.

Lamare a ver

Gracias

Hola @ManueCu, @henrimail, refloto un poco este hilo. Quería preguntaros si conocéis dónde puede suscribirse el JOHCM Global Opportunities que gestiona Ben Leyland. En Inversis no es posible suscribirlo y por lo que parece tampoco desde Renta4.

Un saludo y gracias!

@albertolari creo que habría que pedir a Renta4 (o a Inversis) que hicieran las gestiones con Allfunds para poder contratarlo dado que sí comercializan algunos fondos de la gestora.
Eso sí hay que tener en cuenta que el fondo no será traspasable, al menos de momento, y que suelen ser fondos de distribución y no de accumulación los de esta gestora.

@manuelcu;como siempre muy interesante gracias saludos 

Muchas gracias por la respuesta @agenjordi. La verdad que no había caido en que es un fondo de distribución, lo cual en este caso me echa un poco para atrás pues pensaba en él para meter una partida y dejarla un buen tiempo. Qué pena, me deja un poco frío para intentar suscribirlo porque la verdad es que el fondo y su gestión tienen muy buena pinta.

Saludos.

 

@albertolari ; los john que tenemos en r4 son todos distribución saludos 

Muchas gracias @Jorviga. Yo funciono con Inversis y la verdad que no me había fijado. 

Un saludo.

@albertolari;lo había consultado @scribe en otro hilo y eran todos los JOHCM eran distribución saludos 

 

Ok, gracias!

Son de distribución pero creo que la distribución se hace en base a nuevas participaciones, con lo cual a la práctica no es tan diferente a un fondo de acumulación , al menos mientras no cambie la política de retribución.

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