Manuel Cubiles  

ManuelCu (53º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
ManuelCu
13:20 el 04 febrero 2015

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Ben Stone (4Q): La prudencia y calidad de gestión

Buenos días!

Benjamin Stone es uno de mis gestores favoritos. Es difícil encontrar una entrevista de él en internet o un triptico con su foto y frases estelares pero es un gestor de alto valor. Lo he comprobado en el tiempo. Con más de 15 años de experiencia en el sector gestiona junto con un español (Pablo de la Mata) un fondo espectacular: el MFS European Value Fund. Lo tengo en cartera desde hace varios años y siempre ha respondido bien (incluso en 2011 que se mantuvo plano). Es un fondo bueno para personas que buscan invertir en Europa sin grandes sobresaltos.

El estilo de Ben es conservador de eso no hay duda. La volatilidad del fondo está bien controlada. No hay más que ver la cartera para ver que invierte en empresas muy sólidas, de sectores defensivos y consumo básico (p.ej NESTLÉ). De entre todas ellas, sólo una española brilla en su mundo: AMADEUS.

Os dejo la cartera a fin de año y report:

4Q.pdf

Un saludo!

M Cubiles

 

ISINSecuritiesShares or Par AmountValuePercent of Net AssetsMFS SectorCountry
(on 31-Dec-14)
CH0038863350Nestle SA2,836,209€ 171,809,837.824.36%Consumer StaplesSwitzerland
GB00B24CGK77Reckitt Benckiser Group PLC2,339,382€ 155,961,395.183.95%Consumer StaplesUnited Kingdom
FR0000120644Danone SA2,715,583€ 147,637,411.073.74%Consumer StaplesFrance
GB00BLNN3L44Compass Group PLC9,603,687€ 135,274,012.223.43%Special Products & ServicesUnited Kingdom
CH0012005267Novartis AG1,652,091€ 125,563,945.943.18%Health CareSwitzerland
DE000A0HN5C6Deutsche Wohnen AG5,755,231€ 113,008,244.072.87%Financial ServicesGermany
DE000BAY0017Bayer AG978,495€ 110,569,935.002.80%Health CareGermany
DE0006048432Henkel AG & Co KGaA IPS1,226,779€ 109,698,578.182.78%Consumer StaplesGermany
CH0012032048Roche Holding AG474,715€ 106,331,948.392.70%Health CareSwitzerland
GB00B0744B38Bunzl PLC4,602,809€ 103,691,457.912.63%Special Products & ServicesUnited Kingdom
SE0000108656Telefonaktiebolaget LM Ericsson10,141,996€ 101,441,406.472.57%TechnologySweden
NL0000009165Heineken NV1,644,250€ 96,530,161.212.45%Consumer StaplesNetherlands
FR0010307819Legrand SA2,164,639€ 93,646,049.122.37%Industrial Goods & ServicesFrance
GB0005405286HSBC Holdings PLC11,028,295€ 86,130,854.842.18%Financial ServicesUnited Kingdom
FR0000120693Pernod Ricard SA924,27€ 84,690,905.132.15%Consumer StaplesFrance
CH0010645932Givaudan SA56,939€ 84,137,152.472.13%Basic MaterialsSwitzerland
GB0009252882GlaxoSmithKline PLC4,610,596€ 81,520,490.132.07%Health CareUnited Kingdom
GB0002875804British American Tobacco PLC1,734,246€ 77,871,353.771.97%Consumer StaplesUnited Kingdom
GB0004052071Halma PLC8,791,522€ 77,454,349.421.96%TechnologyUnited Kingdom
ES0109067019Amadeus IT Holding SA2,156,507€ 70,818,203.591.80%Special Products & ServicesSpain
LU0269583422GAGFAH SA3,399,445€ 62,889,732.501.59%Financial ServicesGermany
GB00B07KD360Cobham PLC15,058,084€ 62,400,124.941.58%Industrial Goods & ServicesUnited Kingdom
DE000SYM9999Symrise AG1,230,371€ 61,678,498.231.56%Basic MaterialsGermany
CH0011075394Zurich Insurance Group AG236,674€ 61,247,685.481.55%Financial ServicesSwitzerland
FR0000130650Dassault Systemes1,213,520€ 61,032,924.021.55%TechnologyFrance
CH0030170408Geberit AG196,148€ 55,086,670.131.40%Autos & HousingSwitzerland
NL0000303600ING Groep NV4,663,083€ 49,895,275.631.27%Financial ServicesNetherlands
GB0007590234Fidessa Group PLC1,626,740€ 49,739,721.901.26%TechnologyUnited Kingdom
GB00B44JTH01Betfair Group PLC2,464,778€ 49,645,515.001.26%LeisureUnited Kingdom
DE000A1ML7J1Deutsche Annington Immobilien SE1,755,646€ 49,359,987.291.25%Financial ServicesGermany
DE000A1DAHH0Brenntag AG1,012,931€ 47,111,420.811.19%Special Products & ServicesGermany
GB0004544929Imperial Tobacco Group PLC1,289,258€ 46,659,746.511.18%Consumer StaplesUnited Kingdom
NO0010031479DNB ASA3,721,108€ 45,341,425.321.15%Financial ServicesNorway
DE0008303504TAG Immobilien AG4,624,824€ 44,490,806.881.13%Financial ServicesGermany
GB00B06QFB75IG Group Holdings PLC4,615,021€ 42,509,915.571.08%Financial ServicesUnited Kingdom
DE000LEG1110LEG Immobilien AG669,861€ 41,524,683.391.05%Financial ServicesGermany
CH0102484968Julius Baer Group Ltd1,076,497€ 40,598,313.051.03%Financial ServicesSwitzerland
DE0007164600SAP SE675,931€ 39,495,910.291.00%TechnologyGermany
GB00B03MLX29Royal Dutch Shell PLC1,368,760€ 37,493,959.950.95%EnergyUnited Kingdom
DE0006231004Infineon Technologies AG4,181,181€ 37,045,268.340.94%TechnologyGermany
JE00B64G9089Beazley PLC10,049,749€ 36,794,993.550.93%Financial ServicesUnited Kingdom
GB0003308607Spectris PLC1,308,401€ 35,255,445.900.89%Industrial Goods & ServicesUnited Kingdom
BMG4593F1207Hiscox Ltd3,703,593€ 34,370,717.290.87%Financial ServicesUnited Kingdom
FR0000120560Neopost SA728,314€ 34,161,694.450.87%Industrial Goods & ServicesFrance
BMG196F11004Catlin Group Ltd3,646,248€ 31,333,963.660.79%Financial ServicesUnited Kingdom
IE0030606259Bank of Ireland99,663,480€ 31,194,669.240.79%Financial ServicesIreland
DK0060228559TDC AS4,795,127€ 30,198,734.200.77%Utilities & CommunicationsDenmark
DK0010307958Jyske Bank AS684,122€ 28,499,059.470.72%Financial ServicesDenmark
CH0244767585UBS Group AG1,977,221€ 28,087,960.280.71%Financial ServicesSwitzerland
BMG3122U1457Esprit Holdings Ltd27,235,929€ 26,935,475.860.68%RetailingHong Kong
GB0005203376Jardine Lloyd Thompson Group PLC2,294,933€ 26,309,205.780.67%Financial ServicesUnited Kingdom
DK0010311471Sydbank AS1,010,840€ 25,625,815.880.65%Financial ServicesDenmark
GB00B2988H17Amlin PLC4,027,026€ 24,618,573.120.62%Financial ServicesUnited Kingdom
CH0024638196Schindler Holding AG198,298€ 23,646,119.470.60%Industrial Goods & ServicesSwitzerland
BE0974259880D'ieteren SA/NV789,961€ 23,141,907.500.59%Autos & HousingBelgium
JE00B2R84W06UBM PLC3,642,601€ 22,467,415.610.57%LeisureUnited Kingdom
IT0004781412UniCredit SpA4,152,720€ 21,872,974.790.55%Financial ServicesItaly
NL0000334118ASM International NV557,116€ 19,385,877.040.49%TechnologyNetherlands
FR0004254035Euler Hermes Group214,733€ 18,363,933.320.47%Financial ServicesFrance
GB00BH4HKS39Vodafone Group PLC6,245,575€ 17,685,395.160.45%Utilities & CommunicationsUnited Kingdom
GB0009123323Ultra Electronics Holdings PLC720,435€ 16,607,067.610.42%Industrial Goods & ServicesUnited Kingdom
GB00B74CDH82Cairn Energy PLC7,072,824€ 16,044,996.730.41%EnergyUnited Kingdom
DE0005200000Beiersdorf AG195,118€ 13,154,855.560.33%Consumer StaplesGermany
GB0007973794Serco Group PLC4,895,941€ 10,061,833.090.26%Special Products & ServicesUnited Kingdom
FI0009000681Nokia OYJ1,412,162€ 9,185,133.200.23%TechnologyFinland
GB00BRS65X63Indivior PLC2,132,964€ 4,104,549.320.10%Health CareUnited Kingdom
n/aCash & Other € 215,522,195.465.46%n/an/a

 

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
22 comentarios
6 veces compartido

Muchas gracias, @ManuelCu,

Con la salida de Paramés traspasé el Bestinfond a este fondo, del que ya hablaste en otro artículo, y de momento nada más que me ha dado que alegrías.

Un saludo,

mtx2001

Gracias a ti @mtx2001. La verdad es que es un gestor que no aspira a ser el más rentable, pero su estilo value y el control rentabilidad/riesgo hacen que sea de lo mejor que hay en estos momentos. Un saludo, 

Según la CNMV ésta es la lista de entidades comercializadoras en España.

Es un fondo en el que los gestores añaden valor: 

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04GNL&tab=1

 

 

Este fondo es toda una joya europea. Lo tengo en cartera desde hace 3 años. Junto al BlackRock Strategic Funds European Opportunities Extension Fund E2 (LU0418790928) (o mejor aún la clase A2 (LU0313923228) para quién se lo pueda permitir) de lo mejorcito de la RV Europa. MFS Meridian es una gestora que tiene un buen ramillete de fondos interesantes en Europa.

Amadeus es una perita en dulce......a mi se me escapó cuando el ébola....y ahi estamos...30-40% mas arriba.

Parece una cartera muy defensiva...me gusta.

Gracias manu por compartir.

Aunque la entrada inicial está en 4000 euros actualmente en R4 se puede entrar por 200 euros, aunque no se sabe por cuánto tiempo.S2

@ManuelCu, muchas gracias por tu información, acabo de mirarlo y es una joya.

En Eurpoa tengo un Robeco, y quiero aumentar la inversión, y desde luego es para no mirar mas

De nada, gracias a vosotros.

@ManuelCu

Muchas gracias por tus aportaciones. 

Querría hacerte una pregunta sobre tus gustos inversores, por lo que me gustaria que me ordenases los siguientes inversores del que más te gusta al que menos, ya se que es dificil, pues los cinco son muy buenos.

 

Oliver Kelton

Nicolas Walewski

Benjamin Stone

Ivan Martin

Fco. Garcia Paramés

 

Saludos.

 

 

@ Montella @ ManuelCu , ...

Según Citywire , Oliver Kelton gana por goleada en rentabilidad, (Acciones europeas, periodos 1, 3 y 5 años )

http://citywire.es/sector/equity-europe-funds/i581/?periodMonths=12&page=1&sortBy=totalreturn

Muchas gracias @ManuelCu, interesante como nos tienes mal acostumbrados ;-)

Muchas gracias @manuelcu por tu aporte. Por cierto, ¿Sabeis si está abierto ya el Black Rock Strategic Funds European Opportunities Fund  (LU0313923228)??. Llevo tiempo detrás de él.

Hola amigos!

Tengo una cuestión que me lleva rondando bastante tiempo y no sé qué es mejor.... Pensáis que es apropiado ir rescatando las ganacias de los fondos de RV e ir traspasando ese dinero a un fondo de RF de volatilidad baja (2-3%) o por el contrario no soléis hacerlo? Creo que es algo bueno para defendernos de una caída importante, pero a la vez destruímos capacidad de poder ganar más. ¿QUÉ OPINÁIS? gracias

@ManuelCu, llevamos un par de meses de alzas en los mercados,  desconocemos si los dos próximos serán también de alzas o de correcciones, cada cual tendrá una opinión y unos acertarán y los otros fallarán , así que es difícil, si no imposible, tomar una decisión acertada con fundamento, sobre la cuestión que planteas, sencillamente porque desconocemos que hará el mercado. Actualmente sólo opero con fondos de inversión, y aunque en última instancia soy yo quien toma la decisión me ayudo de la siguiente manera: ajusto cuál ha sido la máxima corrección que experimentó el fondo en el último año anterior a mi fecha de compra, pongamos por ejemplo que fuese del 15%, pues sobre ese porcentaje que me sirve de referencia decido qué corrección estoy dispuesto a asumir, mientras no se produzca la corrección sigo con el fondo, dejando correr las ganancias. Ahora continúo invertido, si empiezan a corregir más del porcentaje que me he fijado, tomaré la decisión de vender, o traspasar.

Creo que @ManuelCu por perfil de inversión es más de realizar en todo caso traspasos de parte de las ganancias que no traspasos completos de fondos.
Igual te pueden interesar los artículos del blog de @PeterLynch sobre rebalanceos de fondos: http://gestionahorrofi.blogspot.com.es/search/label/Sistemas%20de%20Inversi%C3%B3n

Es difícil dar consejos sobre estos temas. Creo que hay muchos factores a tener en cuenta: nivel de exposición a renta variable, capacidad de ahorro, nivel actual de ahorro, previsión de necesidades futuras de capital, riesgo de imprevistos, capacidad de la persona de moverse bien en mercados ( hay algunos que somos negados para esto y suerte tenemos de la inversión en fondos a muchos años), nivel teórico de tolerancia a la volatilidad, nivel práctico de tolerancia a la volatilidad (no confundir con el anterior),etc.

Tan solo una pequeña reflexión, si uno por ejemplo el año 2004 tenía un nivel de inversión en renta variable del 80%, estaba invertido en fondos de los que usted recomienda , y no se ha preocupado mucho de generar nuevo ahorro dado que esperaba a 10 años vista un buen mantenimiento del poder adquisitivo que suele conllevar la renta variable, es muy posible que ahora mismo se encuentre con un nivel de exposición a renta variable superior al 90%, lo cual no se si fue exactamente la previsión que uno hizo en un principio.

Hola @ManuelCu y resto de compañeros inversores.

¿Tenemos vertigo con un 10%? :-)

Lo primero, felicitar a Manuel y agradecerle toda la información que aporta a Unience. Ya lo hemos hablado por privado, te sigo con atención.

Respecto a tu pregunta acerca de qué sistema es más eficiente, la respuesta es muy sencilla y es objetiva; es más eficiente aguantar las caídas y aprovechar para comprar barato a través de rebalanceos y aportaciones adicionales (lo cual supone una buena gestión de la liquidez).

Hace varios años, cuando me dejé las cejas pensando en el mejor sistema posible (no existe el sistema perfecto) hice muchas simulaciones de distintos escenarios; y también encontré unas cuantas al respecto, sobre todo en páginas americanas; aquí no hay demasiada cultura inversora. Y la conclusión es clara en este sentido, siempre que la diversificación y la elección de activos sea la correcta, claro está.

Peeero, cómo no somos máquinas, y entra en juego la psicología inversora, que por otro lado es lo que hace funcionar este juego, es muy complicado aguantar y ejecutar el sistema. Yo te aseguro que lo hago y no me despeino. Pero claro, no pongo dinero que pueda necesitar (nunca se sabe, pero en teoría no lo voy a necesitar). Sigue siendo dinero, pero si confías en tu estrategía, en tu sistema, en la calidad de los activos y en la tendencia alcista a largo plazo... quien dijo miedo?. Con el tiempo aprendes a reirte de lo absurdo que es el ruido en el mercado.

El sistema agresivo que te comento es el sistema crecimiento que desarrollo en mi blog http://gestionahorrofi.blogspot.com.es/2014/11/sistema-de-inversion-crecimiento.html, pero entiendo que no es apto para todos los públicos ni para corazones sensibles. Además, para ejecutar un sistema de este estilo, tienes que estar plenamente convencido de lo que haces, y no estar haciendolo por recomendación ajena, porque si no, en cuanto vengan las primeras caídas, abandonas y vendes... seguro.

Señores, que me consta que aquí hay mucho seguidor de Paramés (me confieso uno más). Creo que de él hemos podido aprender muchas cosas (vamos a quedarnos con lo bueno, por favor). Yo me quedo con el sentido común que le ponía a todo lo que hacía, y a la máxima de que hay que permanecer en el mercado.

Termino con un párrafo relativo a una charla en el Cunef de Paramés en el 2009 (recordemos lo que acababa de pasar en el mercado):

- Durante su intervención dijo que en términos del “momento inversor” tanto si la evolución a futuro del entorno económico y empresarial es de mayor crudeza, como si es más positiva, “hay que estar en renta variable”. En su opinión, la bolsa y los activos reales, tomados como alternativa de inversión en posiciones a medio y largo plazo, representan y han representado en la economía mundial las mejores alternativas inversoras; obviamente, siempre actuando con criterio, con conocimiento y sopesando en cada momento las mejores opciones en las que tomar posiciones.

En fin, ya se me está pasando el cabreo con Paco.

Saludos.

 

Un saludo.

@ManuelCu, tu pregunta plantea el eterno dilema al que nos enfrentamos gran parte de los inversores, especialmente los que, tras tantos años amparados por el carisma de Francisco García Paramés, no podemos evitar seguir simpatizando con el enfoque value en la inversión. Este nos enseña que las mejores rentabilidades en el muy largo plazo se consiguen permaneciendo comprado en buenas empresas. La otra alternativa del dilema es que, por mucho que nos convenza la inversión en valor, no todos tenemos el estómago que se necesita para soportar las pérdidas temporales que comporta el hecho de estar siempre invertido en el mercado, y tendemos a buscar una fórmula, como por ejemplo la que propones, para que nuestra cartera sufra menos en los periodos de alta volatilidad, porque dormir tranquilos también es importante. Por eso no creo que haya una respuesta válida para todos a tu pregunta.

Por cierto, ya que lo mencionas, ¿en qué fondo de renta fija de volatilidad baja estás pensando? ¿No crees que sea tan real el pronóstico que hacen algunos de este año se puede perder dinero invirtiendo en renta fija?

Hola @Peter, estoy completamente de acuerdo contigo. Cada inversor es un mundo. Lo mejor es invertir y olvidarse, pero cuando uno ve que está perdiendo el 40% salir corriendo es ley de vida. Las caídas vendrán y sus subidas también. A mi la RF personalmente no me gusta nada...pobre de aquel que piense que lo fijo es ajeno a perder dinero. Tengo que consultar con la almohada lo que hacer con mis ahorros personales.

Cuando Paco vuelva, volveré con él si o sí. Su salida desde luego en forma y lugar me pareció lamentable pero según tengo entendido de buenas fuentes el Presi de Acciona puso las cosas muy difíciles. Doy la enhorabuena a Beltrán por como está campeando el temporal pero la situación en la gestora era y sigue siendo compleja (tengo amigos que trabajan allí).

Hola @scribe, yo de RF no tengo mucha idea, para que te voy a mentir. El único gestor que sido y tengo "under screening" es Michael Krautzberger (Blackrock).

 Comentar

Últimos artículos del blog de ManuelCu

Análisis stock-pickers europeos (1 trimestre 2016)
16 Comentarios
Desayuno con el gurú: Oliver Kelton
2 Comentarios
Febrero: Informe y otras cosas
13 Comentarios
Olgerd Eichler: Premio Sauren 2015
3 Comentarios
Radiografía: Suscripciones netas en 2015 de los grupos independientes
6 Comentarios
Sam Cosh sigue liderando la RV Europea a 5 años
0 Comentarios
Ranking stock pickers europeos (2015)
2 Comentarios
Isaac Chebar: DNCA Value Europe Fund
11 Comentarios
Bestinver: balance del año
7 Comentarios
El fondo de Petter Fruzzetti se cierra a nuevas suscripciones
11 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5