Manuel Cubiles  

ManuelCu (53º) 

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ManuelCu
17:04 el 25 febrero 2016

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Desayuno con el gurú: Oliver Kelton

Buenas tardes,

Hoy a las 9.30 am he asistido a la presentación en Madrid del gestor del fondo Odey European Focus Fund. Se trata de un viejo conocido en mis artículos pero hoy ha sido la primera vez que he tenido la oportunidad de escucharle en primera persona.

https://www.unience.com/blogs-financieros/ManuelCu/un_fondo_sin_techo_waverton_european_fund_

Como sabéis, abanonó no hace mucho la casa Waverton para incorporarse a las filas de Crispin Odey habiéndose ganado el podio al mejor gestor de renta variable europea a 5 años de entre más de 250 listados (large cap):

La reunión ha durado aproximadamente hora y media, donde ha transmitido firmeza y criterio en sus apuestas. Quizás me ha dado cierta sensación de pesimismo en la recuperación, lo que es normal si tenemos en cuenta el inicio de año que llevamos.

Os comento mis principales conclusiones:

- Escéptico respecto de la recuperación europea. Considera que el BCE y otros bancos centrales no han sido capaces de llegar a los objetivos marcados por los estímulos. Cierta burbuja causada por los mecanismos.

- En UK no está creciendo el crédito como se esperaba y/o sus efectos en la economía real.

- Considera que determinados bancos italianos pueden suponer una amenaza por sus niveles de solvencia.

- Sobrecapacidad de algunos sectores de la UE.

- Muy positivo en el sector telecom (Orange, Nokia) sobre todo en Francia y España.

- Considera que el cambio de dirección en Tesco ha sido fundamental para su recuperación.

- No cree en la posibilidad de un Brexit.

Por todo lo anterior entre otras razones, mantiene un nivel de cash por encima del 20%.

Tengo la presentación en inglés de la ponencia por si alguien la necesita: manuelcubiles@gmail.com

Un abrazo,

MC

 

 

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Lleva tiempo con una considerable liquidez en el fondo y de aquí que sus resultados el año pasado fueran inferiores al mercado (la rendibilidad en 2015 fue del 7%).
En todo caso a esto si se le puede llamar protegerse ante un posible escenario correctivo (aunque no es la única forma de hacerlo), tomar liquidez antes ya que pase el desastre y no cuando ya se ha caído de forma sensible.

Parece complicado entrar en el fondo, incluso si se está dispuesto a asumir su desmesurada comisión de éxito.

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