Manuel Cubiles  

ManuelCu (53º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
ManuelCu
13:06 el 14 abril 2014

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Tesco

Hola buenos días, 

Os dejo el comentario de Phoenix AM que ha realizado sobre Tesco unos de los pocos valores que actualmente tiene en cartera y que ha sufrido este primer trimestre.

Tesco – Ponderación actual 6,9% 
 
A comienzos de enero, Tesco llevó a cabo una transacción de venta y arrendamiento 
al vendedor de una parte de sus inmuebles de Corea, la cual constituye su línea de 
negocio internacional más grande y rentable. Más adelante en este trimestre, Tesco 
confirmó su participación en una UTE en la India. Se trata de parte de la renovación 
de objetivos de Tesco para rentabilidad del capital y de un modelo más disciplinado 
para la expansión internacional. 
La información sobre operaciones de Navidades y Año Nuevo publicada en enero 
indican una mayor debilidad en el mercado británico de productos de alimentación 
para Tesco, cayendo las ventas en tiendas comparables en el Reino Unido un 2,4% 
en el periodo correspondiente a las 6 semanas previas al 4 de enero. Las líneas de 
negocio de platos preparados y on-line dieron muy buenos resultados, no obstante 
las partes por reformar correspondientes a la línea de supermercados Extra de la 
empresa constituyeron un obstáculo para las ventas. Las ventas totales en las líneas 
de negocio internacionales cayeron hasta el 0,7% en tipos de cambio constantes. 
Los problemas externos en Tailandia por la inestabilidad política supusieron algo más 
que una compensación para la pequeña mejora de Corea y las cifras positivas en 
tiendas comparables de Polonia y Hungría. 
 
Tesco celebró en febrero un seminario para inversores y analistas en el cual reiteró 
sus prioridades estratégicas en la línea de negocio británica. Se hizo especial 
hincapié en ayudar a los inversores a entender la importancia de conseguir realizar 
correctamente ventas minoristas en múltiples canales y la consiguiente fidelización 
que muestran los clientes cuando Tesco lo realiza correctamente. La dirección 
destacó la forma en que podrían acelerar las reformas de tiendas y dar prioridad a 
las tiendas Extra de mayor tamaño, ya que son estas responsables de la mayoría de 
los mayores obstáculos para las ventas de este momento. 
 
La dirección también ha revelado que tendrá que recortar los precios en el Reino 
Unido para reducir las amenazas que presenta la competencia desde varias 
direcciones. Esto implica que los márgenes se verán recortados pero también que es 
necesario reflexionar con más detenimiento sobre su actual inversión en precios. La 
actividad promocional se encuentra en su máximo histórico para las empresas de 
productos de alimentación británicas, siendo la mentalidad de Tesco que la inversión 
en promociones tiene que ser desplazada hacia la reducción de precios, 
manteniendo estos a niveles bajos. La empresa cree que esto contribuirá a 
regenerar la confianza en los precios competitivos de Tesco. 
 
El precio de estas acciones cayó un 12% en este trimestre.
Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
6 comentarios
3 veces compartido

Otro de los valores que tiene en cartera Bestinver, y que como todo supongo que el largo plazo pondrá en valor.

Los márgentes son complicados de mantener en un mercado que ya es muy maduro, de casi nulo crecimiento (de hecho hay que bajar precios para competir con ALDI y Lidl en aquellos lugares donde las alemanas quieren introducirse). 

Como siempre, el valor de estoe título vendrá dado en "algun momento que sólo Dios sabe", cuando haya una operación privada y se ponga en valor tanto el negocio como los activos propios de la empresa que posea como inmuebles.

Es curioso como el mercado no valora igual los activos raíces si te dedicas a la compra venta de los mismos, o si te son necesarios para tu actividad normal. No hace mucho en una reunión con los directivos de Interxion, (compañía lider en housing y/o alojamiento de centro de datos TIC), nos comentaban que ellos necesitaban más y más espacio (bienes inmuebles) para alojar los servidores de las empresas que cada vez piensan más en externalizar sus Sistemas Informáticos.

Habían hecho un cálculo de lo que podría suponer comprar suelo en una zona donde ellos tienen sus propios activos valorados a un precio, y por lo general el precio para comprar siempre tenía como poco un sobreprecio de más del 30% en el mejor de los casos a la hora de cerrar una operación, y eso que el mercado no está para alegrías y pedir precios altos. 

 

La verdad es que el gráfico de Tesco es como para mirarlo de lejos...

 

Aoshi, sobre lo que comentas de Bestinver, en la conferencia de inversores García Paramés comentó que había reducido bastante su optimismo sobre los súpermercados británicos. No sé yo...

Desde luego, la competencia es muy fuerte en el sector. Pero independientemente de eso, el margen de seguridad es muy grande para los tiempos que corren. Será cosa de ver por donde va la cosa, pero si mantienen una cuota de mercado más o menos estable, y normalizan los márgenes una vez reduzcan precios (si lo hacen), está por ver si las caídas no han hecho que el valor sea "más atractivo", aun con peores resultados.

Pero bueno, esto es un simple comentario. TESCO en U.K al igual que Sainbury`s son cadenas de larga tradición minorista en UK, que supongo sabrán reaccionar a un mercado complicado e incluso aprovechar la recuperación propia de donde tienen la mayoría de su negocio (que es lo que precisamente tratan de hacer las alemanas minoristas en UK en estos momentos).

Ya se vera... Soy agnóstico al respecto :-). Lo que tenga que ser, que sea.

Tesco es una compañía que ha ido en declive.Buffett si no recuerdo mal llegó a tener un 3% pero comenzó  a deshacer posiciones.En este momento desconozco si tiene algún porcentaje todavía en Tesco.Lo curioso es que Buffett se fije en una comapañía que no cotize en EEUU, lo que me da por pensar que Tesco tiene que tener algo intrínsico para que Buffett pusiese sus ojos en ella.

@Aoshi7, como experto y conocedor del tema espero tu opinión sobre el tema.

Y haciendo referencia a lo dicho sobre la poca o nula inversión por parte de Buffett fuera de EEUU, agradecería saber si tiene alguna inversión destacada como la que tuvo en Tesco fuera de las fronteras de los EEUU.

@manuelcu @jmgs @aoshi7  No sé si habéis visto hoy la noticia del batacazo tras posibles irregularidades contables

 

Sí, me parece incríeble....

 Comentar

Últimos artículos del blog de ManuelCu

Análisis stock-pickers europeos (1 trimestre 2016)
16 Comentarios
Desayuno con el gurú: Oliver Kelton
2 Comentarios
Febrero: Informe y otras cosas
13 Comentarios
Olgerd Eichler: Premio Sauren 2015
3 Comentarios
Radiografía: Suscripciones netas en 2015 de los grupos independientes
6 Comentarios
Sam Cosh sigue liderando la RV Europea a 5 años
0 Comentarios
Ranking stock pickers europeos (2015)
2 Comentarios
Isaac Chebar: DNCA Value Europe Fund
11 Comentarios
Bestinver: balance del año
7 Comentarios
El fondo de Petter Fruzzetti se cierra a nuevas suscripciones
11 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5