Manuel Cubiles  

ManuelCu (53º) 

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ManuelCu
11:54 el 30 julio 2013

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Tom Stubbe Olsen II (Nordea)

Recientemente escribí un artículo sobre el fondo de inversión Nordea European Value Fund (LU0064319337) que gestionaba un conocido stock picker: Tom Stubbe Olsen.

Indagando un poco sobre el gestor, he podido comprobar que a parte de gestionar el fondo en Nordea, es socio  y fundador de la pequeña gestora value EVP (European Value Partners) con sede en Luxemburgo.

Desde esta pequeña boutique fundada en 2008 y con activos bajo gestión por valor de 1085 millones de euros, Tom Stubbe Olsen gestiona la Sicav European Value Partners-Polaris Equity (lu0335463435).

 

  • Principios de EVP:
  1. Capacidad de generar "cash flows" como principal sistema de identificación de empresas infravaloradas.
  2. Margen de seguridad alto: entre un 40-50%.
  3. El riesgo proviene de los fundamentales no del movimento de precio de las acciones.
  4. Sólo se pone a "trabajar el efectivo" cuando es una alternativa convincente al cash.
  5. Los índices no tienen influencia en la construcción de la cartera.
  6. Horizonte de inversión entre 4-5 años.
  7. Baja rotación de la cartera, baja correlación con índices.

 

  • ¿Cómo está yendo a la Sicav de EVP?

Desde su lanzamiento en abril de 2008, ha conseguido una rentabilidad anualizada del 9.06% frente al 0.68% del MSCI Europe Index Net Return. Superar en más de un 8% a un índice no está nada mal si tenemos en cuenta lo que ha llovido estos últimos años ( el fondo fue lanzado tras el incio de la crisis).

 

  • Top 10 Holdings:
  1. UBS AG: 4.5%
  2. Cie Financiere Richemont: 4.1%
  3. Rockwool Int A/S: 4.1%
  4. Novartis: 3.8%
  5. A P Moller-Maersk A/S: 3.6%
  6. Autoliv Inc: 3.6%
  7. Husqvarna AB: 3.5%
  8. Sulzer AG: 3.5%
  9. Amer Sports: 3.4%
  10. De la Rue: 3.4%

 

  • Top 3 Sectores:
  1. Industria: 33.2%
  2. Consumo: 21.2%
  3. Financiero: 15.5%

 

  • Top Países:
  1. Suiza: 28.3%
  2. Dinamarca:17.8%
  3. Alemania: 14.2%
  4. Suecia:7.8%
  5. UK: 6.9%
  6. Italia: 6.2%

 

  • Principales ratios:
  1. Sharpe: 0.95
  2. Ratio de Información:0.37
  3. Tracking Error (Anualizado): 6.04%
  4. Desv. Típica (anualizado): 11.67%
  5. Inversión mínima: 125.000 euros

 

COMENTARIO FINAL:

Tengo que destacar que el fondo se lanzó en un momento muy delicado (7 abril de 2008) y no obstante a tenido un comportamiento excelente. Superar al índice en más de 8% es desde luego una gran proeza.

Considero que es muy destacable la gran diversidad de países en los que invierte. No se concentra en una región si no que los gestores utilizan un universo muy amplio de empresas. Lo mismo debo decir respecto de los sectores. Es cierto que el peso central lo tiene el industrial con un 33.2%, pero dentro de esta categoría el fondo invierte en todo tipo de empresas (aerospacial, marina, maquinaria etc).

La volatilidad por su parte es aceptable si tenemos en cuenta que invierte casi al 100% en RV (salvo una parte que se deja en liquidez que roza el 10% en estos momentos).

Es un fondo muy recomendable, tanto por su diversificación como por su gestión de cara a fundamentales de empresas.

Más información: www.evpartners.com

Un saludo ;)

MC!

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