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Maver-21SICAV
13:06 el 04 abril 2014

Informe de Marzo 2014

Aunque las revalorizaciones de las bolsas en el mes de Marzo han sido modestas, no ha faltado la volatilidad. Ha sido un mes repleto de noticias y eventos: el conflicto de Ucrania, la desaceleración China, temor a subidas de tipos tras la reunión de la FED y en general datos macro flojos. Todo este cóctel de malas noticias hizo que a mitad de mes los índices europeos estuvieran un 3% en negativo para el año.  Desde ese punto y sin ninguna explicación clara han tenido una subida en vertical para acabar el trimestre con subidas modestas en el S&P500 y en el DJ Euro Stoxx y más amplias en el caso del Ibex.

Maver-21 ha terminado el mes en 12,4433 lo que supone un 0,50% de revalorización en el mes y un 0,26% en 2014. Aún estando sin perder en el año, en líneas generales no ha sido un trimestre bueno para nuestra cartera de acciones, si bien, seguimos confiando mucho en ella, además de haber ganado valor durante el año, pensamos que estamos muy bien posicionados de cara al futuro y que si los tipos en USA siguen subiendo deberían favorecer a nuestras compañías financieras.

¿Qué hemos hecho en Marzo? En renta variable hemos vendido un poco de Opap al haberse revalorizado mucho, en el sector educacional hemos vendido toda la posición de Career Educational y hemos aumentado nuestra exposición a Bridgepoint y a ITT Educational en las que vemos mucho más valor, también hemos vendido toda nuestra posición en Aeropostale pues sus fundamentales se han deteriorado tanto que ya no le vemos valor.

Por el lado de los derivados, en la caída cerramos los futuros que teníamos vendidos sobre el DJ Euro Stoxx 50, hemos aumentado algo la exposición a dólar frente al euro vendiendo algún futuro sobre el EUR-USD en la zona de 1,39 y hemos vendido nuevas puts después del vencimiento en Weight Watchers y en Cliff Natural Resources.

A finales de Marzo mantenemos una exposición a renta variable de un 71% con coberturas de un -25% y exposición favorable al dólar frente al euro de un 37,50%.

  ¿Qué vamos a hacer en Abril? Un S&P500 sobre 1.950 nos hace ser mas cautos pues pensamos que a esos niveles el índice está claramente sobrevalorado, a medida que el mercado se acerque iremos vendiendo futuros poco a poco para aumentar algo las coberturas, además podríamos reducir  muy ligeramente la exposición a renta variable.

 Si el mercado c ae nuestra idea sigue siendo aumentar el valor intrínseco por encima de la caída del mercado reajustan r do la cartera, por lo que estaremos muy atentos a cómo vayan saliendo los resultados del primer trimestre que empezaremos a conocer a mitad de mes.

Aquí el informe:

I http://www.unience.com/file/download/blog/0003e7ee07601452c69c9a63e7ee07601452c69c9a6

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@Maver-21SICAV

Dado que todavía conservan acciones OPAP, es porque creen que aún tiene potencial de subidas a pesar de las enormes revalorizaciones de las últimas 52 semanas. Podrían indicarme cuál es el precio objetivo, según su opinión, de la citada compañía.

Gracias anticipadas.

Luis1, OPAP debería ingresar más en 2014 que en 2013 sólo por la mejora de la macro griega, además este año hay mundial de fútbol y de baloncesto, además de que les entran en funcionamiento los 35.000 video terminales sobre los que compraron las licencias en 2011, además debido a que ya han desembolsado el efectivo para sus inversiones no tienen que invertir en capex en los próximos años por lo que 1 euro de FCF para los próximos años me parece conservador y por tanto, una valoración mínima de entre 14 y 16 euros. 

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