Maver-21SICAV (108º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
Maver-21SICAV
17:44 el 19 enero 2015

Informe de Noviembre 2014

Noviembre finalmente ha sido un mes muy alcista para la renta variable con una subida promedio de un 3,50%. Parece que los riesgos que los inversores veían hace escasamente un mes se han perdido en el olvido y de esa manera los índices han pasado de los mínimos a los máximos anuales en escasos días. La rentabilidad de Maver-21 ha sido de un -2,51% cerrando el liquidativo en 11,0985. Nuevamente el comportamiento de la cartera no ha sido bueno. A destacar la caída de Genworth tras presentar resultados. La compañía ha asumido pérdidas por cambios actuariales en su negocio de ¨Long Term Care ¨, aunque las filiales de Genworth se hayan muy bien capitalizadas, la matriz tiene amplia liquidez y cotizando a 0,5 veces valor en libros algo como lo ocurrido debería estar descontado, los inversores la han castigado muy fuertemente esperando que afloren nuevas pérdidas en los próximos meses. Entendemos que Genworth tiene otras divisiones que marchan muy bien como el negocio de aseguramiento hipotecario o la parte de vida. Creemos que la compañía está tomando medidas en la división de LTC y que la situación actual le vendrá bien para convencer a los reguladores de que aprueben la política de subida de precios que está llevando a cabo. Cotizando actualmente a 0,3 veces su valor en libros nos parece una grandísima oportunidad de inversión.

 

 

¿Qué hemos hecho en Noviembre?  Aunque llevamos mucho tiempo diciendo que en este mercado sube lo que está caro y baja lo que está barato, lo cierto es que lo caro cada vez está más caro y lo barato cada vez está más barato. No sabemos cuánto puede durar esta situación pero en algún momento cambiará y lo que tenemos claro es que queremos estar en compañías baratas. Los índices ya no están baratos y el episodio de Octubre tiene riesgo de volverse a repetir en los próximos meses. 

Vista la disyuntiva, hemos aumentado la exposición de Maver-21 a renta variable hasta el  88,53% (28,05% Europa, 54,56% USA, 1,92% índice Chino y 4% otros) y también las coberturas hasta un -58,68% (-51,86% sobre S&P500 y -6,82% sobre Europa) y seguimos con un 16% de exposición a dólar. Cotizando a unas 11 veces los beneficios estimados del 2015, a sólo 0,79 veces el valor en libros tangible (sin fondo de comercio) y a unas 7,5 veces nuestro flujo de caja normalizado, la SICAV tiene el mayor potencial de revalorización que hemos visto desde Octubre 2011, eso junto con unos índices que ya no están baratos, nos ha llevado a la lógica decisión de aumentar cartera y coberturas. 

 

¿Qué vamos a hacer en Diciembre?  Nuestra idea es seguir con las exposiciones actuales mientras no se cierre el diferencial de valoración entre nuestra cartera y los índices. Esto nos llevará a que los retornos de Maver-21 seguirán descorrelacionados frente a los de los índices de renta variable. Nos movemos por el convencimiento de que lo vamos a hacer bien independientemente de lo que hagan los índices, aunque el convencimiento no es garantía de resultado, es la primera premisa para que este sea satisfactorio. 

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
0 comentario
0 vez compartido
 Comentar

Últimos artículos del blog de Maver-21SICAV

Informe de Diciembre 2014 y visión 2015
0 Comentarios
Informe de Noviembre 2014
0 Comentarios
Informe de Octubre 2014
3 Comentarios
Informe de Septiembre 2014
5 Comentarios
Informe de Agosto 2014
0 Comentarios
Informe de Julio 2014
2 Comentarios
Informe de Junio 2014
0 Comentarios
Sector educacional americano
3 Comentarios
Informe de Mayo 2014
0 Comentarios
Informe de Abril 2014
4 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5