Mister (94º) 

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Mister
22:27 el 30 diciembre 2010

Aprendiz

inflacion, deflacion el debate eterno.

Aprovechando que el año finaliza, me gustaría realizar unos pocos análisis macro, viendo que el técnico que realicé hace un tiempo... fue una nueva lección a aprender.
 
El primer paso en cualquier análisis macro es situarse dentro del macrociclo, y ese macrociclo sigue diciendo que seguimos en proceso de desapalancamiento de la economía. Asumámoslo como cierto.
 
Ahora entremos en harina. Lo primero que haremos será definir dos cosas muy distintas, la inflación núcleo  y la inflación excluyendo precios y energía.
 
La inflacion " core " es a la que se le quitan los componentes volátiles para ver la tendencia. Y esa tendencia es negativa, como se puede ver en la línea azul.
 
 
Cuando nos pasamos analizar los componentes volátiles, los que de verdad afectan al bolsillo de los americanitos de a pie, pues vemos una subida del 2%.
 
Y lo mejor de todo son las noticias que ya empiezan a advertir de estas subidas. Sobre el algodón , el petróleo...
 
¿Significa esto que estamos abocados a una inflación galopante, que el QE2 ha funcionado para diluir las deudas?
 
Pues lo primero que vamos a hacer es preguntar a los futuros del maiz , del cobre , y del petróleo .
 
En resumen, excepto el futuro del maiz, que parece queder indicar que quiere seguir elevándose hasta finales de 2011, para después bajar, el resto están más planos que planos. 
 
Luego podemos concluir que los precios de los alimentos, lo único que no querríamos ver subir, son lo que tiene más pinta de querer subir a día de hoy. El resto no parecen inmutarse.
 
¿Y las casas? Pues las casas han tenido un rebotito estos meses atrás para seguir cayendo(mirad el segundo grafico).
 
¿Y los bonos que protegen contra la inflación o TIPS? pues tampoco descuentan maravillas...
 
Imaginemos por un momento que la subida de los alimentos y el vestido suben en exceso. ¿Repercutiría en el inversor o en el margen de las empresas? WallMart parace que si, y las empresas textiles si n embargo parece que tienen más problemas para llevarlo al consumidor.
En el caso de que el año empiece fuerte con el tema de la alimentacion y los textiles, dudo mucho que dure más allá de Verano. Después, ya sea porque China sigue cortando el grifo subiendo los tipos, ya sea porque los consumidores Americanos no puedan pagar, no veo ningún riesgo inflacionista que no sea pasajero a un año vista.
 
Si aun así, pensais que me estoy equivocando, os paso un comentario de JPHussman:
COMO PROTEGERSE DE LA INFLACCION
8) Stocks are a poor inflation hedge until high and persistent inflation becomes fully priced into investor expectations. At the same time, short-dated money market debt has historically been a very effective inflation hedge.
 
Próxima parada, actividad económica¿Despegaremos en 2011?
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8 comentarios
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Gracias por tu análisis @mister, muy interesante.
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Ahora solo queda saber por donde irán los tiros, el año que viene por estas fechas tendremos más datos. Ahora bien, cuando la inflación "core" cae (y eso es irrefutable, porque ciertamente está ocurriendo), es cuando más peligro hay de romper....
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.... la delgada línea que separa la deflación de la inflación , y esta es debido a una crisis de confianza sobre la moneda, algo que es transparente a los precios, y que ciertamente veo todavía bastante lejos de que ocurra.
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Lo que está claro, es que sumando inflalción core y "la no core de energía y mandangas que nos suben vía impuestos" ==> Estamos jodidos.
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Es como la deuda, no se puede hablar de deuda pública y no tener en cuenta la privada. Al final el problema general es la suma de un todo, y veremos hasta donde somos capaces de llegar, dando cada año una patada al balón y dejando los problemas para más tarde...

No puedo ver los gráficos, no me pasa solamente en este blog, en unos los veo y en otros no , no se si depende del programa de mi ordenador, a lo que voy.

Trabajo con el plástico y durante todo 2010 y progresivamente han ido subiendo los precios debido a la subida del petróleo.

Nuestros proveedores creen que en Enero habrá estancamiento pero la tendencia de nuevo es a subir el precio del petroleo.

También y a través de otra empresa que trabaja con algodón me indica que se va a poner por las nubes.

De otras materias primas, cobre, plata oro, no se deja oir de subidas.

Que significa esto, que de manera que está el mercado, tan volatil tan incierto, lo que se va a mover en 2011 va a ser la materia prima..........

Que por cierto... que el indicador adelantado de IPC, ha dado que estamos casi en un 3% :-)
http://www.eleconomista.es/economia/noticias/2715683/01/11/El-IPC-armonizado-sube-al-29-en-diciembre-su-mayor-nivel-desde-octubre-de-2008.html

Muy interesante Brea. Lo único que me gustaría que vieras, a ver si tú que estás metida, este post mio, donde se refleja que los commercials (Vamos, vosotros, los que trabajais de verdad con el material y no especualis con él) estaban muy bajistas del cobre hace un mes.

 Yo, como no tengo información de cómo se evalua el precio de las cosas, solo puedo ver lo que hacen los futuros y los que realmente lo necesitan, los commercials.

@aoshi7 sipe, lo sé. En España, hasta que no bajes los costes inmobiliarios la cosa se va a poner fea, fea. Sobre todo porque lei el otro día que la tasa de ahorro ha bahjadao a un 7,5 %. Tú sabes mejor que yo que cuanto antes repongamos los ahorros mejor, ¿verdad?:-D

 Vamos a ver qué ocurre con la publicacion en enero de los balances inmobiliarios de bancos y cajas que prometió zapatero.  Veremos qué ocurre cuando los publiquen, a Finales de Febrero actualizaremos.

@mister, yo también soy de pp.cc. en cuanto que solo los costes que dependen de nosotros, harán que mejore nuestra competitividad (activos inmobiliarios).
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Pero al igual que los crecimientos bidigitales de los costes inmobiliarios no tenían efecto en la tasa de inflación oficial, ahora no lo tendrán las bajadas (cuando se producen, y si se producen tal y como muchos deseamos...).
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Mientras tanto, España está en una moneda global, y el crecimiento hará el resto para generar una inflación que a todos (incluso a mi que soy "inflacionista-austríaco"), nos ha sorprendido.
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Mira que no espero que se suban tipos este año, pero cuando se haga... tengo unas ganas locas de ver que pasa... :-)

Mister, te puedo hablar solamente de oidas pues el producto que vendo puede entrar en cualquier sector, y a través de los clientes tan variados siempre oyes comentarios de su sector.  no porque tenga experiencia en el cobre.

El petróleo , por la parte que me toca si que lo sigo con asiduidad, pero también me suelo encontrar con artículos de otras materiras primas.

Si mal no recuerdo sobre junio de 2010 lei un artículo que mas o menos decía lo siguiente, que desde primeros de 2010 hasta la primera quincena de mayo el escenario predominante fue la escalada en la cotización de los metales, tanto básicos como preciosos. Hubo optimismo por el creciente optimismo sobre la recuperación mundial, que suele ser un incentivo para la demanda de metales , pues son productos básicos para la industria. Pero en las últimas semanas el impulso se detuvo por la incertidumbre del yuan en China , mas los problemas que atravesaba Grecia y Europa.

El cobre se utiliza mucho en construcción , entonces las caidas se vinculaban a las medidas adoptadas por China  para frenar la inflación, para las materias primas esto es negativo. Se aunciaron medidas para el aumento del mínimo de las tasas hipotecarias y control sobre adquisiciones de segundas y terceras propiedades, por lo tanto hubo una desaceleración de la construcción en China, y se enfrió la demanda de materias de construcción y por supuesto del cobre. Ya sabes que China mueve mucho. No obstante terminaba diciendo que esto era en el escenario cortoplacista pero que a medio-largo plazo es decir que de 3 a 5 años se preveia una demanda de metales por las economías en crecimiento Brasil, México, India Vientnam China etc y que provocaría una subida de los precios de los metales.

A continuación te dejo un link dónde en tiempo real está la cotización del cobre:http://www.forexpros.es/commodities/copper

Esto es lo que te puedo decir de lo que me acuerdo, tu que analizas y sabes , espero que te sirva.

Un saludo

@brea yo no sé, soy como dice @arturop "aprendiz de brujo". Sigo sin tener claro como funcionana los mecanismos de movimiento de precios. No sé como influye en la masa que lo único que tenga visos ahroa de subir sean las materias primas agrícolas.

ójala tuviear tiempoa pra ello, pero por ahora, solot en og tiempo para estudiar el sistema judicial español y europeo.

 Saludos

el problema de tu esplicacion que la inflacion se esta produciendo por la falta de consumo y el aumento de costos productivos y eso nos lleva sin remedio a una deflacion
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