Mister (94º) 

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Mister
16:11 el 30 diciembre 2009

Aprendiz

¿Porque el análisis fundamental funciona a largo plazo?

Tras una breve discusión sobre los valores de la sociedad y el porqué de cómo somos las personas (Empresas) no depende únicamente de nuestros padres (directivos), nuestra genética (actividad y especilización), si no que también de la sociedad (competidores), me he realizado la siguiente pregunta:

¿Porque el análisis fundamental funciona a largo plazo?

Entonces no sé porqué se me vino a la mente este post en gurusblog.

En él se comenta que las compañías que han sido reconocidas como "Mejor marca global" tienen de media un mejor comportamiento que el índice s&P500.

Si vemos el gráfico, le podemos poner el pero de que el espacio temporal es muy pequeño, pero podemos sacar varias conclusiones:

.-Las marcas en periodos alcistas suelen subir más que la media.

.-Cuando bajan, se acercan a la media, pero tienden a estar por encima.

.-En el momento que el mercado pierda la irracionalidad, tiendes a recuperarse por encima del índice.

Pues he aquí el cómo buscar valor, con sus ventajas y sus inconvenientes puede tener en el largo plazo más rédito que intentar el market timing. Cuanto más pequeña y desconocida sea la compañía, mayor es el riesgo pero mayor será el retorno respecto de su índice de referencia.

Los inconvenientes que le veo son:

1.- No sucumbir al miedo de la caida en picado de las bolsas. Si hay una recuperación, tenderán a subir.

2.- No podemos obviar efectos com el cisne negro, es decir, que ocurra algo que haga que todos caigan a la vez y que nunca se vuelva a recuperar(bancos, burbuja de las punto.com)

Para los amantes defensores del market timing, del que me siento firme defensor: A ver qué patrimonio es el guapo que puede aceptar que, de media se le pueda caer un 50 % sus valores y esperar el suficiente tiempo a que se recuperen. 

Que comience el debate.

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Un buen "value",liquida las empresas que contablemente le decepcionan,y como esto va por modas,si no desaparecen,periodicamente,le permitira vender las que se desmelenen y alcancen su precio objetivo.(chupao),(broma).

 Yo lo que mas temo es que una de mis empresas,generalmente grandes,desaparezcan.

la impaciencia,la inseguridad,el subconsciente,el ser humano en definitiva es el gran enemigo.

Yo veo que el análisis fundamental funciona a largo plazo por propia definición. El sistema de inversión value compra empresas baratas con respecto a su valor y las vende cuando su precio está próximo a su valor. El éxito está asegurado. Sólo hace falta valorar las empresas correctamente, tener paciencia, y no ser esclavo de las modas.

Parece que la marca globlal lleva aparejado un comportamiento relativo bursátil bueno. ¡Puede tener sentido! Y que os parece la propiedad familiar de la empresa. Yo intuyo (no sé) que las empresas cuya mayoría accionarial está controlado por una familia pueden comportarse mejor. No sé si se ha efectuado algún estudio al respecto.

En Morningstar, uno de los conceptos propios que utilizamos para evaluar una compañía (poca gente lo sabe pero la parte de análisis de acciones es más importante que la de fondos de inversión... y ojo con los ETF un sector donde a nivel de análisis estamos progresando mucho) es el “Economic Moat” que podríamos traducir como “Ventaja Competitiva” aunque la palabra “moat” hace referencia al foso que protegía a los castillos en la edad media. Cuanto más ancho el foso, mejor estaba protegido el castillo. Pues bien, el tema de la marca es uno de los puntos que definen esa ventaja competitia, pero no es la única. Podríamos mencionar la cuota de mercado, los bajos costes de producción, una cultura corporativa única, etc. Enfin hay mucho que escribir sobre este tema

De acuerdo totalmente con Joan. Si Joan, Francisco g. Paramés, lo tiene hecho y es muy claro, quieren más a su negocio, que los meros ejecutivos.

Bien por MorningStar, así se hace un buen análisis de Fondos, empezando por las empresas que las integran.

Jesús, funciona el fundamental, porque es puro "Value", bien analizado, aunque digo como tu, que el Market Timing a mi me funciona a partir del 15 al 20% de caida, aunque luego cuando se recupere pieda el primer 10 %.

Parece que el "value" funciona más que el "market timing". Es lógico, dada la base analítica de aquél y su lógica económica.

El "moat" del que habla Fernando Luque también lo mencionan, con otro nombre, insignes representantes de la gestión valor como Bestinver y SIA. Cuanto mayor es la competencia en un sector, menores son los beneficios extraordinarios que consiguen las empresas que operan en el mismo. Es pura teoría económica.

...es pura teoria económica Xiscom, y es puro sentido comun que como bien sabeis, es el menos comun de los sentidos.. y siguiendo con los dichos populares (y muy sabios), el tiempo termina poniendo a cada uno en su sitio y justamente, el Value Investment se nutre de "excelentes ideas de inversión y tiempo", que las ponga en su precio.

La variable Tiempo, cada vez estoy mas convencido, es determinante.

Purito sentido comun señor@s, putiro sentido comun.

Feliz 2010.

Luis.

El análisis fundamental funciona y es el que mayor retornos da a largo plazo. Sin duda alguna.

El problema está en la dificultad del propio análisis fundamental.

¿Nos podemos fiar de las cuentas de la compañía? Sinceramente, la ingeniería financiera/contable es capaz de maquillar cualquier cosa y tenemos incontables ejemplos de esto último...

¿Podemos predecir el futuro? El análisis fundamental pretende predecir el futuro dado que apuesta a que tal compañía valdrá más (su precio de mercado será mayor) en un futuro que en la actualidad. Y sinceramente, lo impredecible está siempre a la vuelta de la esquina. Un nuevo competidor, una nueva ley o cualquier cosa nos puede truncar nuestro análisis y darnos cuenta que la inversión que hicimos se nos viene abajo cuando ya es demasiado tarde.

Dado el riesgo que comporta el análisis fundamental, será necesario combinarlo con un análisis técnico que nos de las señales de salida necesarias.

Un saludo y buenas plusvalías para 2010

Todo depende de cómo de largo es ese plazo.

Si ese "largo plazo" es demasiado largo el análisis fundamental no funciona, es decir, si esperas una revalorización de una acción del x% en base al valor que estimas de la empresa, aún en el caso de que aciertes valorando la empresa, todo dependerá del tiempo que los mercados tarden en "darse cuenta" de eso. No tiene la misma rentabilidad una inversión que produce un x% en un año que una inversión que genera ese x% en 6 meses.

Me dedico a analizar fondos y estoy harto de escuchar a gestores decirme que sus posiciones son muy buenas pero el mercado aún no se ha dado cuenta de ello. Y como dice la célebre frase... "el mercado puede permanecer irracional más tiempo del que tú puedes permanecer solvente".

Por tanto, análisis fundamental sí, pero combinado con una gestión dinámica de las posiciones y con una mentalidad flexible que te permita reconocer cambios en el market sentiment que afecten la inversión.

Este post tiene un gran valor; creo que resume a la perfección lo que yo creo es la estrategia más poderosa que se puede encontrar; el "Value Trading" (he leido el palabro por ahí, y me ha gustado), es decir aplicar la filosofia valor "salpimentada" por algún tipo de Analisis Complementario, que permita evitar las grandes caidas ( pero solo las muy grandes!!; Burbuja .com, Subprime.US....de lo contrario, es muy humano acortar en exceso los periodos y perder las fuertes revalorizaciones inherentes al value).

Sencillo, no ¿?.... Uhmm!! ... pues me temo que no; hay que tener una personalidad muy fuerte y nervios de acero para salirse en "Plena Fiesta" y "regresar a la pista de baile", cuando no hay nadie y todo el mundo te mira, pensando " que ridiculo más espantoso, esta haciendo "el chaval",

Más que puritio sentido común, yo diria que es puritio autocontrol.

Feliz Año para todos.

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