Mister

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Mister
08:40 el 20 febrero 2013

Aprendiz

!!!VIVA LA EMPRESA!!!

La tesis que quiero que se debata es la siguiente:

¿tiene sentido en el mundo de la inversión para los particulares mirar los datos de los estados?

Deuda pública, PIB, empleo, consumo, encuestas de sentimiento del consumidor, IPC... son todas variables que nos intentan dar una idea aproximada de lo que está ocurriendo en un área geográfica. Por ejemplo: EEUU.

Sin embargo, el SP500 o el Nasdaq nos hablan de resultados empresariales. Si se espera que suban, la bolsa subirá y si se espera que bajen tenderán a bajar.

Mucha gente supone que si, EEUU como país va bien, el SP500 y el NasDaq van bien. ¿Es esto necesariamente cierto? 

¿Qué % de ingresos de Apple depende de EEUU? En el caso de España ¿Qué porcentaje de ingresos de España tienen Santander y BBVA y qué peso tienen estos con respecto al IBEX?

Llevo unos días estupefacto al leer que Alemania contrajo su PIB hace poco y aquí ni dios se ha enterado. La bolsa sigue en sentido ascendente y sin prisa (VIX en mínimos).

Sin tener más datos enla mano, todo esto me hace suponer que cada día, el peso relativo de los Estados es más pequeño en la economía mundial, y que lo que realmente importa es lo que hagan la macroempresas que mueven el cotarro.

Por eso, cada día veo los datos macro no como desequiilibrios en la economía, si no en su posible afectación a los beneficios empresariales. Porque a día de hoy, para nuestras inversiones es lo que importa: !!VIVA LA EMPRESA!!

PD: Os lo dice uno que trabaja en el estado y que le da mucha pena decir esto, a pesar del buen trabajo que realizan muchos trabajodres del sector público, la bolsa es la bolsa y sus normas son las que me temo que se van imponiendo.

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8 comentarios
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¿Y por qué te da pena? :-D

Las empresas no hacen "nada malo" haciendo cosas que dan servicio a los demás.

Por qué iba a influir el PIB de Alemania, por ejemplo,  en una empresa como SAP (a la cual dedico mi actividad profesional), si realmente su crecimiento en valor y ventas, está en otra parte del mundo que crece a más del 5%, porque en Alemania ya hace tiempo que copó todo el mercado del software. 

Si BMW deja de vender 1000 coches en Europa, y vende 2000 más en China, su saldo es positivo, y por mucha contracción del PIB alemán, BMW no tiene porque bajar en bolsa si sus resultados son mejores. 

A mi,  lo que me parece un error, es mirar el PIB local, en un mundo global. Pero esa, es mi humilde opinión vaya...

 

Hay determinadas empresas que sí tienen un reflejo en el precio de su cotización del estado en el que se encuentre el Estado. Hay muchas empresas que directa o indirectamente dependen de contratos públicos, por ejemplo. Pero esto, a mi juicio son particularidades. Como bien ha dicho @aoshi7 en un mundo global, poco le importa a BMW que Alemania contraiga su PIB, si consigue hacer frente a una demanda creciente en China. 

De todas formas, hay que tener en cuenta que ahora mismo, el vector director del IBEX, por ejemplo, es el SAN. Santander y BBVA son una particularidad, pero el sector bancario en general se encuentra totalmente expuesto a los pasivos del Estado. Ahora bien, SAN también cogió de lo lindo de la barra libre del BCE. 

Por tanto, en mi opinión, habrá casos y casos. Si hablamos de Apple podemos decir unas cosas en este sentido pero si hablamos de Autopista Milanesa podremos decir otras. 

@Mister 

 

3 Cosas

1) Cualquier mercado en el mundo puede sufrir un shock de mercado que en realidad no pueden tener mucho impacto directo pero tiene mucho impacto indirecto. Recuerdo hace años que las bolsas en Europa y EE.UU han bajado por un crisis en Rusia cuando el comercio entre EE.UU y Rusia era tan poco que puede compararlo con Costa Rica por ejemplo pero aun influyó el mercado

2) Empresas - Una de las temas actuales sobre los multi-nacionales es que ellos no pagan todos los ingresos que ganan y utilizen una tela de araña de situos de "offshore" para aprovecher la situacion fiscal en cada mercado.

p-e. Apple que solamente pagó 2 % de su facturación extranjera.

http://appleinsider.com/articles/12/11/05/apple-paid-2-in-taxes-on-368b-of-foreign-revenue-for-fiscal-2012

3) La Bolsa - Dice en general que la bolsa es un barómetro por el estado de una economia en 12-18 meses de prevision.

Si aplicas eso porqué la economia española sigue en crisis cuando el IBEX-35 superó hace poco los 8.000 puntos de barrera. No tiene mucho logica ..

Entonces, hay otros variables que condicionen el mercado como los "bulls " y "bears" con sus puts y calls que influyen el movimiento el mercado.

Al final, veo la bolsa como el tiempo. A pesar de todo la tecnologia que tenemos, aun es imposible a prevenir que pasará mañana en las bolsas - igual como el tiempo al dia dia. 

Lo único que tiene realmente sentido (¿común?) es analizar empresa por empresa y decidir en cuál estar y cuál evitar al margen de la situación macro. Eso es lo que hacen las gestoras "value" como, por ejemplo, Bestinver, la que mejor conozco. Más a menudo de lo que estoy dispuesto a reconocer los gestores y comerciales de esa casa me lo recuerdan cuando los bajones son lineales (por ejemplo en marzo de 2009) y aparecen los fantasmas del miedo y/o pánico.

Sin embargo los datos de los Estados y la situación macro en general condiciona la subjetividad de buena parte de los inversores, sobre todo de los que no son "value" puros y tenaces y se dejan llevar por los vientos circunstanciales (o deben presentar mejores "resultados" por los motivos que sean). Eso de ser coherente con uno mismo es realmente complicado en la práctica.

Las decisiones de los segundos afecta inevitablemente a las inversiones de los primeros y, por eso, creo que a largo plazo lo importante es saber separar el grano de la paja aunque mientras "esté en el aire" (corto plazo) todo parezca un gran mezclote.

@Mister, como bien dices los factores macro de los estados cada vez cuentan menos en la economía global, por eso cuando antiguamente en las tomas de decisión de mis Sistemas expertos, se valoraban mucho , en este momento hay que tener más en cuenta , como bien dice Michel otros factores de economía empresarial y las reuniones interglobales de Asia-EEUU ó del G-20 y sobre todo los indicadores adelantados de los propios mercados.

@Esteban: perdona el OT pero con el paso del tiempo he comprendido que los indicadores adelantados son todos 'a posteriori' pero hay un empecinamiento, que personalmente califico de irracional, en seguir considerándolos lo contrario de lo que realmente son. En español llano son: indicadores-a-toro-pasado.

Michel, para mi indicadores adelantados, son esas señales que no están en ninguna tabla, si no que yo voy encontrando en mis relaciones cruzadas de muy diferentes informaciones de mercados, empresas, comentarios que no se ven en la prensa, pero que creo tu entiendes ayudan a los expertos a crearse un estado de opinión.

@Esteban: te entiendo e incluso sabiendo que desarrollas sistemas expertos propios intuyo por donde vas. Solo quiero dar a entender que los indicadores son señales que siempre se construyen sobre hechos pasados por lo que, si se adelantan en algo, es por extrapolación. No existe la bola de cristal que permita ver el futuro, ni siquiera los próximos cinco minutos.

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