NBayo (23º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
NBayo
10:53 el 11 agosto 2016

Apasionado de la inversion y asignacion de activos.

EL CAPITAN FLINT Y NUESTRO VIAJE A LA LIBERTAD

EL CAPITAN FLINT Y NUESTRO VIAJE A LA LIBERTAD

Este articulo me lo dedico exclusivamente a mi, por que me lo merezco, y por que me va a venir muy bien en el futuro cuando llegue la tormenta, porque creo que me puede ayudar a disciplinarme aun mas ( dado que voy a mostrarme públicamente ) y además contiene los dos pilares básicos de mi cartera  LIBERTAD FINANCIERA ( luego explicare en que consiste este "fondo", como lo estoy creando , que busco con el y en definitiva un streeptease publico absoluto que espero me obligue a ser mas ……………. PACIENTE

Dado que el titulo del articulo hace referencia al Capitán Flint, os diré que es el personaje principal de una serie de ficción brutalmente buena, BLACK SAILS ( Aquí tenéis mi primer regalo ), pues bien el amigo Flint es un oficial de la marina inglesa que acaba convertido en un pirata de las antillas holandesas ( Nassau ) y lo traigo hasta aquí por que la serie lo muestra como un brillante estratega, que sabe definir perfectamente cuando atacar y cuando no hacerlo, a que botines debe y puede atacar y a cuales no esta preparado o dispuesto a hacerlo, como comportarse ante un abordaje y como esperar al mejor momento para lanzar sus cañones, cuando debe sujetar a sus artilleros y cuando ha de posicionarse para desplegar toda la artillería, que objetivos son prioritarios y cuales pueden ser descartados, y finalmente como es implacable hasta llegar a su objetivo ultimo.

 

Ahora podemos sustituir los elementos estratégicos de la piratería y las batallas marinas,  y aplicarlos a la INVERSION y mas en el caso que nos ocupa ( CARTERA LIBERTAD FINANCIERA ) y estaríamos hablando de cuando hay que invertir ( ventana de liquidez ) y cuando no, a que empresas podemos intentar asociarnos y a cuales no, en que momentos podemos y debemos aumentar posiciones y cuando es momento de esperar a que lleguen las correcciones, y todos los demás elementos estratégicos que van a determinar mi cartera y que luego intentaré detallar un poco mas.

 

Quizá sea oportuno diferenciar en este momento  lo que es mi cartera Patrimonial de lo que es mi cartera Libertad Financiera, para que podamos entender mejor el enfoque diferente que tiene cada una de ellas, a pesar de que la estructura de pensamiento de ambas es idéntico, Value y MUY largo plazo.

 

 

- CARTERA PATRIMONIAL

Es la cartera en la cual incorporo empresas para mi jubilación y para el mejor futuro de mis hijos, tiene un objetivo temporal de  100 años y un nivel de apalancamiento 0. Lleva desde 2012 rindiendo por encima del 12 %  y desde el nivel inicial de patrimonio que partimos y dado que se requiere del tiempo para que  los resultados se conviertan en espectaculares, no me puede aportar la libertad financiera que busco. Ya definiremos en otro articulo que tipo de empresas buscamos, pero vaya enfoque Value. Esta cartera es muy fácil de gestionar, seleccionas buenas empresas y las dejas durante años ( y si por suerte te caen un 30 % , pues añades mas peso ), si eres capaz de seleccionar empresas un poco mejores que el promedio y dejarlas trabajar durante un montón de años los rendimientos están mas que asegurados.

 

Activo                                      Peso

                                                                                                         

ACC ELECNOR                                    16%

ACC PRIM                                           15%

ACC INMOBILIARIA COLONIAL          14%

ACC MIQUEL Y COSTAS                     12%

ACC MAPFRE, S.A.                              10%

ACC NOKIAN TYRES LTD                    10%

ACC GENTEX CORP                            9%

ACC IBERPAPEL                                  9%

LIQUIDEZ                                            5%

 

 

- CARTERA LIBERTAD FINANCIERA

Esta es la cartera que me ha de ayudar a llegar  mi objetivo. Para ello voy a destinar una pequeña parte de mi Patrimonio, para desde ese punto empezar a crear una cartera apalancada en la cual poder aplicar todos los conceptos adquiridos pero de manera apalancada, el enfoque es el mismo que en la anterior pero mas defensivo aun si cabe, Preservar capital por encima de todo ( ENFOQUE SUPERDEFENSIVO ).

 

En este caso si dispongo de 100 unidades monetarias, puedo invertir por valor de por ejemplo 1000 unidades aportando como garantía las 100 unidades de capital propio, de esta manera me apalancaría 10x1 y en este ejemplo el NIVEL DE RETROCESO seria del 10 %.

 

La clave de esta cartera es el Incremento de capital Invertido, y nivel de retroceso que puede soportar mi cartera que es el inverso del apalancamiento escogido en cada instante.

 

En el ejemplo anterior, si la cartera retrocede un 10 %, o aporto mas capital o Game Over, es por esa razón que las empresas que forman parte de esta cartera han de ser extremadamente sólidas y tengo que tener una confianza ciega, absoluta en ellas, una vez se pone en marcha tan solo se trata de dejar que pase el tiempo, puesto que lo hemos puesto a mi favor, y de ir incrementando lentamente el capital y el nivel de retroceso, sin prisas, creando valor desde la paciencia.

 

TACTICA Y OBJETIVO

 

Una cartera conformada con las 20 mejores empresas que sea capaz de encontrar en todo el mundo, todas ellas con el mismo peso inicial 5 % y con un objetivo temporal de muy largo plazo > 10 Años.

 

El objetivo es obtener una rentabilidad neta ( coste financiero 2.5 % excluido ) > 15 %

 

 

PROCESO ESTRATEGICO

 

El proceso estratégico en el cual invocaré las virtudes del capitán Flint es la forma que va a tomar el proceso por el cual se fragua la idea y se termina incorporando un nuevo titulo a la cartera, para ello los dos pilares que sujetan este arco son :

 

a) Incremento de Capital Invertido

b) Retroceso %

 

INCREMENTO DE CAPITAL INVERTIDO

 

Queremos maximizar las aptitudes que hemos adquirido entendiendo el mercado de valores y seleccionando buenas compañías para que trabajen para nosotros y para ello utilizaremos  los CFD y el apalancamiento que estos permiten, para incrementar paulatinamente el Capital Invertido, este incremento de capital ha de ir necesariamente vinculado al % Retroceso que es capaz de asumir mi cartera sin la necesidad de aportar nuevos fondos ( La aportación de nuevos fondos forma parte de la estrategia ).

Este capital invertido será considerado  a todos efectos de la misma manera que si fuera capital propio y la gestión del mismo y la asignación de activos se realizará de manera que la cartera este siempre protegida, unas empresas trabajan para otras y en el % de retroceso de la cartera influyen todas las posiciones de las mismas.

 

% RETROCESO

 

El único talón de Aquiles de la estrategia, es que la Inversion en valor no se inmuta ante una caída de la cotización ( que no del valor de una compañía, del 30-40 o 60 % ), pero si me quiero apalancar de manera significativa de modo que sirva para algo lo que estoy implementando ( Y vaya si quiero ) , al principio NO puedo asumir fuertes caídas pq ello implica niveles de apalancamiento menores.

 

EL % DE RETROCESO , SE INCREMENTARÁ A MAYOR VELOCIDAD QUE EL INCREMENTO DE CAPITAL INVERTIDO, por lo que en buena lógica los primeros 15-20 meses son los mas delicados y en los cuales necesito ( aunque no esta en mi mano el que eso ocurra ) de un mercado alcista para ayudarme a llevar mi barco hasta alta mar.

 

* Dado que comenzamos la estrategia en Mayo, que me he tragado el Brexit muy bien gestionado ( tuvimos que dar salida a NOKIA para incrementar el % Retroceso en un momento determinado )  y que me encuentro en un % Retroceso de los entornos del 10 % podríamos asegurar que nuestro barco ( The Walrus ) ha salido de puerto y se encuentra navegando a toda vela.

 

Definiendo la Operativa

 

La fase Inicial, consiste en definir con el capital propio inicial del que dispongo ( Ko ), el nivel de apalancamiento que quiero utilizar en el inicio de mi cartera y una vez definido seleccionar los primeros valores que van a formar parte de la misma.

 

Una vez hemos seleccionado los primeros valores y la cartera se ha puesto en marcha, se trata de gestionar los dos elementos clave :

 

- Incremento Capital Invertido

- % Retroceso

 

1- VENTANA DE LIQUIDEZ

 

Hasta que no dispongamos de una ventana de liquidez, NO podemos incrementar el capital invertido. La cartera se encuentra siempre con la ventana de liquidez en modo off.

Cuando se activa la ventana de liquidez significa que estamos en disposición de Incrementar el capital invertido, y se activará o bien cuando entra capital externo, o cuando el % Retroceso se ha incrementado por el trabajo de nuestras empresas y consideramos que es una buena opción incrementar capital disminuyendo el % retroceso.

No podemos olvidar un hecho importante, y es que si se ha incrementado el % Retroceso por el trabajo de nuestras empresas, eso implica necesariamente que ha ocurrido un periodo de mercado ( digamos que benigno ) y será mas complicado y habitualmente mas caro incorporar nuevo capital de trabajo.

 

2- REVISION DEL CIRCULO DE COMPETENCIA

 

Una vez activada la ventana de liquidez parece lógico buscar en nuestro CC las empresas que se encuentren en situación de PRECOMPRA.

Que quiere decir lo anterior, primero que necesitamos tener estudiadas una serie de empresas que nos gustaría tener en cartera ( cuantas mas empresas seamos capaces de conocer y tener realmente estudiadas y conocidas mas se amplían nuestras oportunidades )  y segundo y mas importante, que estas se encuentren en situación de precompra ( vaya que estén baratas ).

 

3- SELECCIÓN DE PRECOMPRA

 

En este punto de la estrategia tenemos que tener identificados 2-3 valores que estén en situación de precompra y que puedan incorporarse a la cartera a partir de ese momento, y ponerlos a competir entre ellos, para finalmente seleccionar 1 nuevo titulo que pase a formar parte nuestro capital de trabajo.

 

Los niveles que manejo como guía orientativa de apalancamiento de mi capital de trabajo se han de ajustar ( grosso modo ) tal y como decía P.Lynch, caídas del 10-12 % varias al año, caídas superiores al 25 % cada 5-6 años.

Las crisis tipo Lehman,29 etc ocurren cada 25-30 años y lo normal seria  ( al menos lo que yo espero ) es que desde los niveles de marzo 2009 se produzca antes una burbuja. Para orientarme acerca de  la situación del mercado, me guiare por mi historia del mercado de valores

https://www.unience.com/blogs-financieros/NBayo/mi_historia_del_mercado_de_valores

Todos estos procesos son lentos y continuos y se tardan varios años en formar una cartera con la que estés preparado para afrontar crisis tipo Lehman, pero lo que es de vital importancia es que cada nueva actuación, te permita estar realmente cómodo con la cartera que vas formando en cada momento. Si no estas encantado con la situación de la cartera es una aviso de que algo va mal, o los activos seleccionados no son de la calidad que deseas, o el precio pagado por ellos no es el adecuado o el nivel de apalancamiento NO es el deseado, en cualquier caso se ha de corregir esa situación hasta que llegues a estar realmente contento con tu capital de trabajo.

 

LOS REEMBOLSOS INOPORTUNOS

 

En los fondos gestionados por auténticos profesionales, por buenos gestores, los reembolsos inoportunos son uno de los mayores riesgos que tienen, además escapan a su control, y suelen coincidir en el tiempo con las fases de capitulación del mercado de valores, cuando han caído tanto, tantísimo que a los participes les hace mas daño ver sus perdidas latentes que cerrar sus posiciones y liberarse, esto ocurre una y otra vez, por que no estamos bien programados para invertir. Es en esos momentos cuando mejor vendría el capital para comprar autenticas gangas , cuando los participes han ido retirando su capital paulatinamente.

 

Aplicado esto a mi fondo, ocurrirá lo mismo, cuando se produzcan grandes caídas es cuando menor será mi % Retroceso ( puesto que nos lo habremos comido durante la corrección ), en esos momentos y aunque duela, lo correcto será aportar mas capital y ampliar el capital de trabajo, pero para ello hay que tener en cartera empresas PERFECTAS y ese es mi trabajo diario, incorporar a precios perfectos las empresas perfectas, de esta manera disminuimos los riesgos. Para lograr esto hay que esperar pacientemente a que las grandes inversiones vengan a mi en lugar de andar persiguiéndolas, y eso ocurrirá en las caídas, hay que tener preparadas ventanas de liquidez en las caídas.

 

A continuación abriremos nuestro cuaderno de bitácora en el cual anotaremos todas las actuaciones relevantes en nuestro viaje.

 

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
38 comentarios
1 vez compartido

Llevamos unos días que no paran de machacarnos con la burbuja de renta fija, que por otra parte ya hace meses que todo el mundo conoce. Pero yo me pregunto ¿quién va a hacerla explotar siendo que está todo el mundo involucrado en ella? ¿A quién beneficiaría? A bancos no, aseguradoras no, Estados no, Bancos Centrales no, Fondos de pensiones no... Es la primera vez en la historia que todo el mundo vé y admite la burbuja, por lo que es más imprevisible que nunca como la desinflarán, si rápida o muy lentamente.

Dado que :

1) Hemos ampliado demasiado capìtal, demasiado pronto.

2) Que nuestro margen de retroceso, ha disminuido de una manera importante

3) Presentimos cosas extrañas sobretodo pq el mercado USA esta muy arriba y posiblemente requiera una correccion

4) Que Potash avanzó hasta un 15% desde el acuerdo de fusion y ha vuelto a retroceder otro tanto.

Por todo ello :

Cubrimos las posiciones ( Stop en el nivel de entrada )

- POTASH CORP

- CORP. FINANCIERA ALBA

Con ello incrementamos de una manera relevante el % Retroceso, por si bienen mal dadas en las proximas semanas.

NO, no ha sido una semana facil.

Richemont presentando un profit warning

Potash dejandose todo lo ganado tras el anuncio de fusion

BMW dejandose tb un 5 %

En fin que el % de retroceso se ha caido mas de lo que nos gustaria, por lo que hemos tenido que activar las coberturas en ALBA y POTASH ( por si la caida continua )

Pero de esto trata la travesia del Capitan Flint, de Sortear los golpes de mar, o los mares turbulentos de los mercados: virar arribar y orzar alternativamente para evitar que los golpes de mar rompan sobre el costado e inunden el buque ( en este caso nos cierren nuestro fondo )

Por cierto, estas semanas son las que finalmente han de crear valor en mi fondo........................

QUE DIFICIL VA A SER EL ARRANQUE ( Primeros 15/20 meses )

 

@NBayo, ¿ podría comentar que tipo de coberturas ha activado sobre Alba y Potash ?

Al referirme a cubrir las posiciones me refiero a que he puesto una orden de venta en el mismo Nivel de compra.

Si alcanzan el nivel de entrada se cerrarian tanto ALBA como POTASH.

Sin duda en estas primeras etapas ( 15-20 meses ) y hasta que la seleccion de empresas pueda empezar a mostrarse y a marcar diferencias, es mas importante el Capital de trabajo y el % Retroceso.

Tengo que defender el % Retroceso y quiza me he precipitado aumentando capital tan rapidamente ,,,,,,,,,,,,,,,

Bueno cubriendo estas dos posiciones ( Alba + Potash ) defiendo mucho mejor mi capital y en el peor de los casos me quedaria una cartera conformada por :

RICHEMONT

DEUTSCHE BOERSE

BMW

HORNBACH BAUKMARKT

FRANKLIN RESOURCES

 

No esta mal, un poco germanica pero de calidad.

 

Quitamos la cobertura de POTASH.

Me da la sensacion que tampoco vamos a necesitar la de CORP.ALBA

Creo que navegamos a toda vela en la direccion correcta, ahora se trata de ..........

NO COMETER ERRORES ¡¡¡¡¡

El siguiente paso ha de ser ESPERAR  ( Que se incremente el % Retroceso ) 

JONES LANG LASALLE 

http://ir.jll.com/phoenix.zhtml?c=81245&p=irol-presentations

1999 : LaSalle Partners and Jones Lang Wootton merge to create Jones Lang LaSalle

1999-2015 13% compound annual fee revenue growth rate 

Todo ello con una burbuja inmobiliaria de mil pares...........

Hay que estudiar sus numeros, pero en principio podria ser un activo para mantener durante 20/25 años

 

Conviene vigilar la correccion de Cal-Maine Foods ( 40.31 ) por si continua cayendo cuando se abra la proxima ventana de liquidez.

Pero NO hay prisa por incorporarla, esta cara y pesada, y puede pasar asi algun trimestre mas, ahora bien cuanto mas tiempo pase,o cuanto mas corrija mas se acerca a mi objetivo ( 36-38 )

Cal Maine ( 38.54 ) Pues entramos en la cuenta atras.

Si cuando se abra la ventana de liquidez sigue por estos barrios, lo mismo la tengo que incorporar.

De momento la ventana de liquidez esta cerrada, asi que cuanto mas caiga, tanto mejor.

Pero ahora mismo hay que monitorizarla con mas detalle.

Nos estamos acercando  al momento de hecharle huevos a la cosa.

Cal Maine ( 37.15 $ ) 

Estan empezando a entrar en sobrecalentamiento ( LO QUE ES COJONUDO PARA MI ¡¡¡¡¡¡¡ )

Veremos cuanto se pasan de frenada ( cuanto mas mejor ) y cuando dispongo de una ventana de liquidez

Pero tampoco es cuestion de precipitarme, sin duda se tiene que dar la " formacion de precios" y el cambio de sentimiento en el inversor, y ese proceso puede durar meses.

 

Supongo que no te miraste la recomendación que te hice de Covestro. Ahora ya es tarde, está más para vender que para comprar:

@larano 

La miré ( Covestro ) y me gusto la empresa, pero No habia margen de seguridad, asi que habra que esperar a otros momentos.

Ahora mismo tengo toda la artilleria enfocada a CAL MAINE y con los resultados que presentó hace unos dias

http://www.calmainefoods.com/investors/

me va a dar oportunidad de entrada seguro, es mas creo que se va a pasar de frenada incluso, asi que la unica variable a considerar en estos momentos es que mi cartera disponga de una ventana de liquidez ( que asi mismo depende de la libra esterlina )

Ahora mismo solo me queda monitorizacion y paciencia hasta disponer de nueva liquidez (mientras tanto espero que le sigan dando cera ), pero ya se podria pensar en incorporarla en cualquier momento, sobretodo si continua en caida libre unos cuantos dias mas.

No hay prisa, tan solo necesito un activo que incorporar a cartera en el que pueda pasar 10 años sin inmutarme,tengo que ser selectivo con la proxima empresa, tan solo caben 20 en mi viaje, es mas importante incrementar en este momento el % Retroceso que añadir mas peso.

Se esta abriendo la ventana de liquidez, lo cual no quiere decir que me tenga que lanzar como un poseso a por el siguiente activo, es mejor que se incremente MI margen de seguridad ( incrementandose el % Retroceso ),la paciencia y el paso del tiempo son los que apalancan mis resultados, no obstante ya tenemos una pequeña lista de precompra que por supuesto hay que pulir y repensar.

COLONIAL-ELEMENTIS  ( Dejaria un sitio en la Patrimonial ) Elementis ??

CTT CORREIOS PORTUGAL ( No va a poder crecer )

CAL MAINE ( Esperala mas abajo )

STERICYCLE ( Analizarla con mas detenimiento )

Veremos si alguna de ella profundiza mas en sus caidas, pero las 4 empresas podrian estar en cartera por mas de 10 Años, esa es la pregunta pertinente.

PODRIA PASAR EN CARTERA + 10 AÑOS ?

Prioritario que sea una empresa de gran calidad  ( INVESTORS AB / ABB )

Si hacemos caso a Parames : " La calidad de las compañias acaba siendo esencial a largo plazo "

Esto nos haria retomar el interes en ROVI..... pero es que esta MUY CARA,  buffff que dificil, pero es que si continua con su marchamo cuando va a estar barata ?........ ( tendre que esperar hasta que venza Bemiparina o haya algun problemilla que tumbe la cotizacion )

La rentabilidad que obtendria en esta empresa a largo plazo, no seria demasiado buena, ESTA HAY QUE ESPERARLA EN LAS GRANDES CRISIS 

Empiezo a oir cantos de sirena en STERICYCLE ( 75.10 )  y la correccion en CAL MAINE podria no haber terminado ( 38.59 ) en cualquier caso ..............pasa el tiempo 

 

ROVI esta descartada por el momento (esta demasiado cara )

Fin de semana de pensamientos y conclusiones, de todas estas disquisiciones tiene que salir reforzadas tanto la cartera Patrimonial como la Apalancada.

Stericycle : Mucho riesgo via Goodwill por contra o la incorporamos ahora o se puede escapar ese tren para muchos años ( RIESGO )

Iberpapel : Poco recorrido y tambien poco riesgo ( candidata a dejarle su sitio a otra mejor )

Cal Maine : Muy buena empresa con un producto commodity (si cae mas en las proximas semanas - meses acabará entrando ) 

C & C Group : A 3.5 € hay que darle entrada en cartera. llevo varios meses detras de ella pero creo que ha llegado su momento, lo unico que me frenaba era su Goodwill 50% del balance, pero las marcas tienen su valor ( si bien no soy capaz de valorar cuanto valen esas marcas )

Ahora se trata de encajar C&C en la cartera ( quiza se vaya a la patrimonial en lugar de Iberpapel ) La caja libre que genera CC es brutal. EL ratio de reinversion es el mas bajo que visto casi nunca , desde 2005 solo ha necesitado reinvertir el 21 % de su caja para crecer y generar negocio. 

Biene muy bien pararse un poco de vez en cuando a pensar cosas, se aprecian cosas que cuando se va  mas rapido no se puede apreciar.

CTT CORREIOS : Es un activo irreplicable, pero tiene dificil crecer en el futuro, lo que pasa es que si continua cayendo puede entrar en una zona de confort para mi ( necesito verla mas abajo )

Pues estoy viendo otra vez la conferencia de Otto Kdolsky sobre PLynch , y estoy revisando de nuevo Iberpapel, y creo que NO voy a tocar nada.

https://www.youtube.com/watch?v=9Kwg1CKlVyk

 

 

Lo mismo hay que investigar un poco mas a la sueca ERICSSON

http://www.expansion.com/empresas/tecnologia/2016/10/12/57fde46d468aebe6128b45b8.html

Y si genera una oportunidad ?

Tambien por el efecto arrastre podria dar una oportunidad en NOKIA.

Cual de las dos puede soportar mas tiempo sin deteriorarse ????

Habra que conocer el pq de la situacion que atraviesan y si es o NO reversible en los proximos 6-8 años.

 

Tras la primera lectura del libro de Paramés, se impone un periodo de reflexion importante acerca de todo lo que tengo, se, busco y como estoy actuando al respecto y para ello es preciso un reseteo absoluto .

 

Es por ello que cancelo este viaje en este mismo instante

 

*****  RESET  13-10-16  *****

Me he puesto a revisar el cuaderno de Bitacora de mi viaje con el capitan Flynt ( sobretodo para testear mi operativa AUNQUE CANCELARA el fondo hace un mes y medio )

Y refuerza lo que en mi interior se desde hace tiempo, y es que soy capaz de obtener rentabilidades de dos digitos de manera CONSISTENTE.

Una vez estoy reformulando ( casi lo tengo ) mi...................... como decirlo , mi alma como inversor estoy a punto ( de hecho ya lo he hecho ) a iniciar otro viaje ESPERO EL DEFINITIVO  con nuestro capitan Flint.

La tripulacion se la he robado en parte a los viajeros del Magallanes que tienen una tripulacion ( cartera de compañias ) extraordinaria, PORQUE SON MUY BUENOS

Ya os avanzo que mi tripulacion la forman hoy ( ESPERO QUE POR MUCHOS AÑOS ) :

NOKIA ( 3.8 )

NOVO NORDISK ( 230.20 )

CTT CORREIOS PORTUGAL  ( 5.725 )

C&C GROUP ( 3.48 )

*** ALLERGAN ( 189.35 ) ***  Este viajero lo tengo que estudiar con mas detalle y la tengo en breakeven por que no estoy aun muy comodo con ella.

UN saludo y espero pronto iniciar mi 2º viaje con el capitan Flint ..........................

EL CAPITAN FLINT Y MI VIAJE (  DEFINITIVO ? )  A LA LIBERTAD 

Para aquellos que quieran seguir el viaje de mi capitan........................

https://www.finect.com/blogs-financieros/NBayo/el_capitan_flint_y_mi__definitivo___viaje_a_la_libertad

 Comentar

Últimos artículos del blog de NBayo

EL CAPITAN FLINT Y MI ( DEFINITIVO ??? ) VIAJE A LA LIBERTAD
12 Comentarios
Por que NO es NO
15 Comentarios
Por que soy "propietario" de PRIM
8 Comentarios
RETO 1 : C & C
1 Comentarios
ROBLE CENTENARIO
5 Comentarios
+ Valor ( Massimiliano Neri )
0 Comentarios
LO MAS IMPORTANTE ES……………….. EL TIEMPO
20 Comentarios
EL CAPITAN FLINT Y NUESTRO VIAJE A LA LIBERTAD
38 Comentarios
mi HISTORIA DEL MERCADO DE VALORES
2 Comentarios
Plantando la semilla de un arbol centenario.
50 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5