Nicolás del Moral Garnier de Boisgrollier  

NikoGarnier (531º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
NikoGarnier
13:07 el 02 octubre 2015

Actuario. Director de Inversiones en JDS Capital A.V. | Miembro del IEATEC.

Recesión USA, sentimiento y técnico: un mix complejo

En este artículo de zerohedge nos muestran unos gráficos preocupantes según los cuales, ya hay indicadores que muestran recesión en EEUU. Concretamente, los 6 principales indicadores de actividad regional según las encuestas de bancos centrales estatales, están indicando que EEUU ya está en recesión. Brutal, ¿no?

Tengo que reconocer que estas encuestas de actividad regionales (que elaboran la FED de Chicago, etc...) no forman parte de mi panel de indicadores a seguir, así que no puedo decir si es algo serio o no. Lo que sí veo es un artículo de un medio (zerohedge) que es muy catastrofista habitualmente. No hay más que ver la maquetación de la página: el artículo en sí son apenas 8 líneas, el resto es publicidad y enlaces a más contenidos. El artículo no muestra ninguna argumentación, y el primer gráfico es un batiburrillo. No me da muy buenas sensaciones.

1b892eda10dff03ef2c6be301e8f0731e80d0da3

Pero el impacto es suficiente como para prestarle atención. Y la primera pregunta que me hago es: ¿cómo se elaboran estas encuestas? Dicho de otra manera, ¿cómo es posible que los indicadores adelantados típicos como el empleo o la producción industrial no muestren algo parecido?

8b1a36327697db001013f99f705d7817de063bf8

Para más acojone, los otros dos gráficos muestran una comparativa entre el resumen de estas encuestas de actividad regional (en EEUU) con el ISM y con la proyección de beneficios por acción esperados, dando a entender en ambos casos que el próximo dato va a salir muy abajo, en zona de contracción.

6a9e31fa5343fc3103d9483283ebc430a1945db1

Dado que no son indicadores que seguía (aunque alguno lo conocía como el de la FED de NY y el de Chicago), no puedo sacar ninguna conclusión. No pasa nada. Tomo nota, no sólo de lo que puede significar cuantitativamente, sino también (y quizá sobre todo) cualitativa y emocionalmente. Para decirlo más claro: ¿cómo no separar el contenido del artículo de su carga emocional, claramente pesimista? Es un artículo que globalmente no entiendo en su fondo, pero sí en su forma: es un artículo efectista, alarmista, que busca audiencia.

En este sentido, merece la pena conectarlo con el Sentimiento general de mercado. Ya hablé de ello la semana pasada (ver " Mucho miedo para poca caída"), y la cosa no ha mejorado. Vean por ejemplo este gráfico de la famosa encuesta de Investors Intelligence: el ratio Bulls/Bears (Alcistas/Bajistas) se ha desplomado literalmente. Esto no es miedo, es pánico, y eso es un problema para ser bajista de verdad, más allá de la corrección en curso.

81f9b735eb801bc5961c5b8f4d27699225e17a29

Técnicamente el sesgo sigue bajista, y el SP500 ha ido a buscar los mínimos de agosto, tal y como anticipé aquí. En el siguiente gráfico vemos el SP500 actualizado, en lo que podría ser un doble suelo... pero la verdad es que todavía no lo veo a corto plazo. Igual tenemos un susto adicional, es momento de máxima atención para los que tratamos de afinar a corto plazo.

44bf06526b1e88b7b909be63351543b4e9959284

Así que seguimos igual: en fase correctiva, pensando en que se puede producir un fallo bajista para formar suelo y rebotar en cualquier momento, pero sin que a corto plazo tengamos señales de ello.

Yo soy técnico, es decir, miro y analizo los gráficos de precio. Ello me proporciona el timing de actuación, y me ayuda también a detectar techos de medio-largo plazo en combinación con otras técnicas (Macro, y Sentimiento). Se puede ser alcista a medio plazo pero bajista a corto plazo, y por ahora esa es la situación.

El SP400 y SP600 (valores medios y pequeños) tampoco anticipan un suelo inminente a pesar del rebote de ayer.

d2cb82cfd6e39d7f446a613c86a1e3b156b7e5ed

57c4b0936b25dcdbd31db5d325c19e8c75a8ae3d

Vean otra pista que nos muestra el alcance de la corrección: los índices Nasdaq Biotech y Nasdaq HealthCare, que están formando la mayor corrección desde finales de 2011, con caídas recientes verticales del 20% y 17% respectivamente en tan sólo ocho sesiones.

f373f6a0ac2abcc9bd7a8e8040c28ca8162ef807

0e5ad743096730a17ed797f42f6c9ac166eab64b

¿Se ha acabado la tendencia? Por ahora, interrumpido sería la palabra correcta, y esto confirma y justifica (entre otras cosas) mi estrategia de cobertura sobre SP500, que publiqué hace unos días.

96ef4723cfaeb095ebb3e48d14c88841b519d51f

3b3a31d4a589a941ad1de06e1ae2cd96e777b9ca

Como saben, considero que técnicamente Europa necesita rebotar para que su aspecto no empeore demasiado, mientras que EEUU tiene todavía margen para corregir (y sería sano hacerlo). ¿Cómo resolver el dilema? Pues antes de nada, recordar que siempre hay dilemas en los mercados (si no sería muy fácil), y después, plantear de nuevo un escenario donde Europa recupere parte del terreno perdido en los últimos años frente a EEUU, tal y como vemos en el siguiente gráfico demoledor:

fbf6d217eed712d327104426b816e6ecf0d7c501

Dicho de otra manera: no tome posiciones en un mercado porque piense que está retrasado o adelantado respecto a otro. Es la razón por la que cerré mi estrategia bajista sobre el DAX (cobertura), y abrí una cobertura sobre el SP500.

¿Habrá llegado por fin el momento de ver que EEUU cae más que Europa, ahora que el ciclo alcista allí se acerca a su fin y aquí todavía estamos en expansión?

Para terminar, un vistazo al IBEX:

fac9a6fe518ad3ffc040bbf5185515a87f8d45f0

El sesgo de corto plazo también es bajista, pero existe sobreventa: no es momento de abrir cortos, y aunque existe un riesgo de ir a probar los 9.000 puntos (base del canal), creo que (al igual que para Europa en general) estamos más bien en entorno de buscar (o mejor dicho, "vigilar") suelo. Hay que darle tiempo en las próximas dos semanas a que ese suelo coja fuerza y forma, y después veremos. Un rebote hacia los 10.300 puntos es un escenario que veo con buenos ojos de aquí a final de año, pero para eso necesito primero un sesgo alcista de corto plazo.

bb9a8acbd794ec1eaabecd2250a7e0de4ea9faf2

Nota: El próximo 13 de octubre empieza una nueva edición de mi curso de Análisis Técnico bursátil online. Si te interesa, consulta aquí el temario y el horario, y apúntate ya. ¡ Ya no queda nada !

Para actualizaciones frecuentes y comentarios intradía, puedes seguirme también desde mi cuenta de Twitter y desde mi página de Facebook.

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
2 comentarios
1 vez compartido

Muchas gracias por el informe, muy interesante y esclarecedor para mi.

Muy interesante. Gracias.

 Comentar

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5